Arbitragem de spread de futuros do zero: spreads entre exchanges e base spot–futuros
Um curso prático de 8 aulas sobre spreads de preço em futuros: spot, contratos perpétuos e com vencimento, base e cash-and-carry até o vencimento, spreads perp–perp entre exchanges, hedge com spot, como encontrar oportunidades no screener da P2P.Army, execução com livros de ofertas e taxas, e riscos — do spread que se amplia aos saques suspensos.
Antonio Merkle
O que você vai aprender
- Entender a diferença entre spot, perpétuos e futuros com vencimento e calcular a base
- Montar uma operação de cash-and-carry e calcular o retorno até o vencimento
- Avaliar um spread perp–perp entre exchanges e as chances de ele convergir
- Fazer hedge do spot com futuros e escolher a direção da operação
- Encontrar e verificar oportunidades no screener de futuros da P2P.Army
- Entrar e sair considerando livros de ofertas, slippage, taxas e funding
Aulas
- 1.Spot, futuros perpétuos e futuros com vencimento: base, contango e backwardationUma mesma moeda é negociada em três mercados ao mesmo tempo: no spot, no futuro perpétuo e no futuro com data de vencimento. A diferença entre os preços deles — a base — é a origem de todos os spreads deste curso. Com preços reais da Binance, vemos por que o futuro trimestral de BTC custa mais que o spot e quanto isso representa por ano.9 min de leitura
- 2.De onde vêm os spreads de preço entre exchangesOs preços são alinhados por arbitradores que compram mais barato e vendem mais caro. O spread sobrevive onde algo os atrapalha: um livro raso, saques suspensos, controle de capitais, pânico. Analisamos as causas dos spreads em casos reais — de um ágio de 95% na Upbit depois de um ataque hacker a uma diferença de US$ 300 no preço do ETH entre a Binance e a Hyperliquid.8 min de leitura
- 3.Cash-and-carry: a base entre o spot e o futuro trimestralO cash-and-carry é a única operação deste curso em que a convergência é garantida pelas regras do contrato: no vencimento, o futuro é liquidado com base no índice. Fazemos as contas com preços reais da Binance de 31 de outubro de 2026 e vemos quanto sobra de 5% ao ano depois das taxas e da margem.8 min de leitura
- 4.Spread perp–perp entre exchanges: entrada, convergência e saídaO mesmo futuro perpétuo custa valores diferentes em duas exchanges. Compramos o barato, vendemos o caro e esperamos os preços convergirem. Em um par real, vemos do que o resultado é feito e por que um spread pode nunca convergir para zero.9 min de leitura
- 5.Spot + futuros: hedge com spot e as três direções de operaçãoUma perna no spot não paga funding e não pode ser liquidada — por isso as operações spot + futuros são mais simples e mais robustas que perp + perp, mas exigem mais capital. Vemos as três direções do screener, o hedge das moedas que você já tem e os spreads spot–perp reais de BTC e ETH.8 min de leitura
- 6.Como encontrar spreads no screener de futuros da P2P.ArmyO screener combina spot e futuros de dezenas de exchanges em pares e os ordena pelo spread de preço. Lemos a tabela em linhas reais, os filtros, a página do par e um checklist: por que um spread de 5% em uma moeda que vale menos de um centavo é mais vezes armadilha do que oportunidade.10 min de leitura
- 7.Execução e cálculo da operação: livro de ofertas, slippage, taxas e fundingO spread da tabela é calculado pelos melhores preços, e não pelo seu preço de execução. Vemos como o livro de ofertas transforma um spread de 1,5% em um número menor, como abrir duas pernas sem ficar com uma só e calculamos a operação inteira, da entrada à saída.9 min de leitura
- 8.Riscos da arbitragem de spread: ampliação em vez de convergência, liquidação e saques suspensosUm spread é dinheiro que ninguém pegou. Às vezes porque não foram rápidos o bastante, mas com mais frequência porque pegá-lo é caro ou perigoso. Vemos os riscos das operações de spread e casos em que posições neutras perderam dinheiro — de uma diferença de US$ 300 no preço do ETH entre exchanges ao fechamento da BitMEX.9 min de leitura
A mesma moeda é negociada ao mesmo tempo no spot, em futuros perpétuos e em futuros com vencimento em dezenas de exchanges, e os preços quase nunca coincidem. O curso ensina a distinguir os spreads que precisam convergir (a base de um futuro com vencimento, até o vencimento) dos que podem durar semanas (spreads entre exchanges em mercados pouco líquidos) e a calcular uma operação com honestidade — com taxas, slippage e funding.
Os preços de BTC e ETH e a base trimestral vêm da API pública da Binance em 31 de outubro de 2026. As capturas de tela foram feitas na interface em inglês da P2P.Army: a tabela do screener e a página do par em 6 de outubro de 2026, com dados reais daquele dia, e os blocos públicos em 31 de outubro de 2026. Os números ilustram o método, e não o mercado atual.
Não prometemos renda: nada de “porcentagem ao dia” nem de projeções mensais, e os spreads grandes da tabela são tratados como possíveis armadilhas. A página de apresentação do screener é gratuita; a tabela, o histórico de spreads e os alertas fazem parte do plano DEX/CEX.