Spot + futuros: hedge com spot e as três direções de operação
Uma perna no spot não paga funding e não pode ser liquidada — por isso as operações spot + futuros são mais simples e mais robustas que perp + perp, mas exigem mais capital. Vemos as três direções do screener, o hedge das moedas que você já tem e os spreads spot–perp reais de BTC e ETH.
No perp + perp (aula 4), as duas pernas ficam na margem. Troque uma perna por spot, e a estratégia fica mais simples: o spot não paga funding, não pode ser liquidado e sempre converge com o índice — afinal, o índice é calculado a partir dos preços spot. O preço disso é capital: o spot é comprado pelo valor integral, sem alavancagem.
Spot + Futuros: compre spot e abra short no perpétuo
Se o perpétuo em alguma exchange é negociado acima do spot, você compra a moeda no spot e abre um short na mesma quantidade no perpétuo. O lucro vem do estreitamento do spread entre eles; se a taxa de funding for positiva, o short ainda recebe pagamentos a cada intervalo. É a mesma lógica do spot + perp do curso de funding, só que aqui a principal renda é o spread de preço.
Futuros + Spot: compre o perpétuo e venda spot
A situação oposta: o perpétuo é negociado abaixo do spot. Dá para comprar o perpétuo e vender a moeda no spot de duas formas:
- Vender a própria moeda. Se você já tem a moeda, vende-a no spot pelo preço mais alto e compra o perpétuo mais barato. A sua exposição ao preço continua a mesma, e a diferença de preço fica com você. O funding negativo no long soma renda.
- Tomar a moeda emprestada. Venda a descoberto uma moeda tomada emprestada na margem. Você paga juros do empréstimo e, para muitas altcoins, o empréstimo não está disponível — é mais difícil e mais caro.
| Direção | Pernas | Fonte de renda | Risco de liquidação |
|---|---|---|---|
| Spot + Futuros | Compra spot, short no perpétuo | Estreitamento do spread, funding positivo | Só o short |
| Futuros + Futuros | Long no perpétuo, short no perpétuo de outra exchange | Estreitamento do spread, diferença de funding | As duas pernas |
| Futuros + Spot | Long no perpétuo, venda spot (moeda própria ou emprestada) | Estreitamento do spread, funding negativo | O long; o empréstimo cobra juros e nem sempre está disponível |
Spreads spot–perp reais em moedas grandes
| Moeda | Spot, bid / ask | Perpétuo, bid / ask | Perpétuo vs. spot | Funding do perpétuo a cada 8h |
|---|---|---|---|---|
| BTC | 77.302,49 / 77.302,50 | 77.266,7 / 77.266,8 | −0,046% | +0,0100% |
| ETH | 2.243,44 / 2.243,45 | 2.241,97 / 2.241,98 | −0,066% | −0,0112% |
No BTC e no ETH, o perpétuo e o spot diferem em centésimos de ponto percentual — menos que a taxa de uma única operação. Aqui, uma operação spot–perp só funciona pelo funding e com valores grandes. Spreads de 1% ou mais aparecem em moedas sem liquidez, e lá valem todos os riscos da aula 4.
Hedge das moedas que você já tem
Se você tem uma moeda e não quer vendê-la — por causa dos impostos, de um plano de longo prazo ou porque ela está bloqueada em staking —, mas teme uma queda, abra um short no perpétuo na mesma quantidade de moedas. A posição fica neutra: a queda no preço da moeda é compensada pelo lucro do short, e com a alta acontece o contrário. Enquanto o hedge estiver aberto, você recebe funding quando a taxa é positiva e paga quando ela é negativa. O short precisa de margem: em uma alta forte, você vai precisar reforçá-la, mesmo que as suas moedas no spot estejam se valorizando ao mesmo tempo.
Perguntas frequentes
Por que spot + futuros é melhor que perp + perp?
A perna spot não paga funding e não pode ser liquidada, e é a partir do preço dela que se calcula o índice para o qual o perpétuo é puxado. A desvantagem é que você precisa de capital para comprar o spot pelo valor integral.
O que é Futuros + Spot e para quem serve?
Um long no perpétuo onde ele está mais barato e a venda do spot onde ele está mais caro. É mais simples para quem já tem a moeda: a exposição ao preço não muda, e a diferença de preço é capturada. Vender a descoberto uma moeda emprestada é mais difícil e custa juros.
Como fazer hedge das minhas moedas com futuros?
Abra um short no perpétuo na mesma quantidade de moedas. Uma queda no preço é compensada pelo lucro do short. Fique de olho no funding (com taxa negativa, o short paga) e na margem do short quando o preço sobe.
Por que quase não existe spread spot–perp no BTC?
As moedas grandes são negociadas por milhares de participantes e algoritmos que alinham os preços na hora. O spread lá é de centésimos de ponto percentual, menos que a taxa de uma única operação.
Fontes
- 1.P2P.Army: screener de futuros — spot e futurosP2P.Army31/10/2026oficial
- 2.Binance Fee ScheduleBinance
- 3.Binance Futures Fee Structure & Fee CalculationsBinance01/05/2026
- 4.P2P.Army: scanner de arbitragem de taxa de fundingP2P.Army31/10/2026
Sobre o autor
Especialista em criptomoedas, trader de arbitragem e investidor
Especialista em criptomoedas e trader de arbitragem cripto na prática, investidor e desenvolvedor de software com mais de 20 anos de experiência. No blog da P2P.Army, escreve sobre notícias de exchanges e sobre arbitragem P2P e entre exchanges.
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