Especialista em criptomoedas, trader de arbitragem e investidor
Especialista em criptomoedas e trader de arbitragem cripto na prática, investidor e desenvolvedor de software com mais de 20 anos de experiência. No blog da P2P.Army, escreve sobre notícias de exchanges e sobre arbitragem P2P e entre exchanges.
35 artigos
Antonio Merkle é especialista em criptomoedas e trader de arbitragem cripto na prática, investidor e desenvolvedor de software com mais de 20 anos de experiência.
No blog da P2P.Army, ele cobre as notícias de exchanges de cripto e plataformas P2P e escreve avaliações, rankings e cursos de arbitragem — com base em fontes oficiais e nos dados da P2P.Army.
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Uma opção comprada arrisca apenas o prêmio, enquanto uma vendida arrisca tudo, e a margem dela fica retida até o vencimento. Vemos os riscos da arbitragem de opções com números: quanto de margem exige uma call de US$ 3.600, o que acontece em um pico de volatilidade e por que uma operação entre moedas diferentes não é um travamento.
Sem filtros, o topo da tabela fica com opções muito fora do dinheiro e “spreads” de dezenas de por cento — sobre um prêmio de centavos, isso não vale nada. Vemos quais filtros ativar, como alternar entre os modos entre exchanges e de paridade, como configurar alertas e o que verificar antes de entrar.
Uma call menos uma put com o mesmo strike se comporta como o ativo subjacente menos o strike. Se essa relação se rompe, a diferença pode ser travada com três operações em uma única exchange. Verificamos a paridade com preços ao vivo e vemos por que um “desvio” de 0,34% normalmente é base, e não dinheiro grátis.
O scanner de opções da P2P.Army procura opções idênticas com preços diferentes em quatro exchanges e classifica o que encontra em quatro tipos: do raro “true lock” ao “observar”, em que as taxas consomem a diferença. Vemos a tabela e a página da oportunidade e calculamos um exemplo ao vivo até o fim.
Pegamos uma opção — BTC, strike de 80.000, vencimento em 25 de dezembro — e vemos os seus preços em quatro exchanges no mesmo minuto. Dentro de uma mesma moeda de liquidação não há o que ganhar; já entre moeda e USDT aparece uma diferença. Vemos de onde ela vem e o que sobra dela.
Uma opção de BTC de dezembro com strike de 80.000 existe nas quatro exchanges, mas na Deribit e na OKX ela é paga em bitcoin, e na Binance e na Bybit, em USDT; além disso, cada exchange tem o seu próprio índice, tamanho de contrato e teto de taxa. Vemos os pontos em que elas divergem e que, mais adiante, explicam as diferenças de preço.
O prêmio de uma opção é o valor intrínseco mais o pagamento pelo tempo e pela incerteza. O mercado expressa a incerteza como volatilidade implícita, e a sensibilidade do preço ao mercado, como as gregas. Vemos tudo isso em uma opção real de BTC e no índice DVOL.
Uma opção é o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo a um preço combinado de antemão. Vemos o básico e montamos o perfil de resultado (payoff) de uma call e de uma put de BTC com strike de 80.000 sobre cotações reais de 31 de outubro de 2026.
Um spread é dinheiro que ninguém pegou. Às vezes porque não foram rápidos o bastante, mas com mais frequência porque pegá-lo é caro ou perigoso. Vemos os riscos das operações de spread e casos em que posições neutras perderam dinheiro — de uma diferença de US$ 300 no preço do ETH entre exchanges ao fechamento da BitMEX.
O spread da tabela é calculado pelos melhores preços, e não pelo seu preço de execução. Vemos como o livro de ofertas transforma um spread de 1,5% em um número menor, como abrir duas pernas sem ficar com uma só e calculamos a operação inteira, da entrada à saída.
O screener combina spot e futuros de dezenas de exchanges em pares e os ordena pelo spread de preço. Lemos a tabela em linhas reais, os filtros, a página do par e um checklist: por que um spread de 5% em uma moeda que vale menos de um centavo é mais vezes armadilha do que oportunidade.
Uma perna no spot não paga funding e não pode ser liquidada — por isso as operações spot + futuros são mais simples e mais robustas que perp + perp, mas exigem mais capital. Vemos as três direções do screener, o hedge das moedas que você já tem e os spreads spot–perp reais de BTC e ETH.
