Cómo calcular la rentabilidad: comisiones, apalancamiento, margen y APR
El funding llega poco a poco, mientras que las comisiones y el spread de precio se pagan por adelantado. Con dos ejemplos ilustrativos, perp + perp y spot + perp, calculamos cuántos pagos hacen falta para llegar al punto de equilibrio, cómo cambia el apalancamiento la rentabilidad y el margen de seguridad hasta la liquidación, y por qué un «APR del 200%» en una calculadora no promete nada.
El principal error del principiante es fijarse solo en la tasa. El funding llega en pequeñas porciones cada pocas horas, mientras que las comisiones, el spread de precio y el slippage se pagan por adelantado. Así que primero calculamos cuántos pagos hacen falta solo para llegar al punto de equilibrio.
De qué se compone el resultado
- Funding: tamaño de la posición × diferencia de tasas × número de pagos.
- Comisiones: cuatro operaciones, la entrada y la salida en dos patas. Como referencia, el nivel base de Binance: en futuros, cerca del 0,02% maker y del 0,05% taker; en spot, 0,1% (0,075% si pagas en BNB). Las tasas exactas de tu cuenta están en la página de comisiones del exchange; los niveles VIP las reducen.
- Spread de precio: la diferencia de precio entre el long y el short a la entrada menos la diferencia a la salida. Si los precios convergen, un spread de entrada negativo se convierte en pérdida.
- Slippage: una orden de mercado en un libro poco profundo se ejecuta a un precio peor que el esperado.
- Transferencias: comisiones de red si tienes que mover USDT entre exchanges para rebalancear.
Ejemplo A. Perp + perp en dos exchanges
Parámetros ilustrativos: capital de US$2.000, US$1.000 de margen en cada exchange y apalancamiento 2×, es decir, una posición de US$2.000 por pata. Diferencia de tasas del 0,05% cada 8 horas y todas las operaciones como taker al 0,05%.
| Concepto | Cálculo | Monto |
|---|---|---|
| Comisiones de 4 operaciones | 4 × US$2.000 × 0,05% | −US$4,00 |
| Un pago | US$2.000 × 0,05% | +US$1,00 |
| Punto de equilibrio de las comisiones | US$4,00 ÷ US$1,00 | 4 pagos (32 h) |
| Funding en 7 días | 21 pagos × US$1,00 | +US$21,00 |
| Resultado antes del spread de precio | funding − comisiones | +US$17,00 (+0,85% sobre el capital) |
| Spread de precio de entrada | −0,10%, los precios convergieron a la salida | −US$2,00 |
| Total | antes de impuestos | +US$15,00 (+0,75% sobre el capital) |
| Diferencia de tasas cada 8 h | 1 día | 3 días | 7 días | 14 días |
|---|---|---|---|---|
| +0,01% | −0,17% | −0,11% | +0,01% | +0,22% |
| +0,03% | −0,11% | +0,07% | +0,43% | +1,06% |
| +0,05% | −0,05% | +0,25% | +0,85% | +1,90% |
| +0,10% | +0,10% | +0,70% | +1,90% | +4,00% |
La conclusión clave: con una diferencia del 0,01% cada 8 horas, la posición apenas llega al punto de equilibrio al final de la semana y gana cerca del 0,2% sobre el capital en dos semanas, mientras que en un solo día todo, salvo las diferencias más grandes, queda en números rojos. El arbitraje de funding consiste en mantener la posición días, no horas, y en buscar oportunidades con una diferencia de tasas estable.
Ejemplo B. Spot + short perp en un solo exchange
Compramos US$1.000 de la moneda en spot y abrimos un short de US$1.000 con US$500 de margen (apalancamiento 2×). El capital es de US$1.500. Comisiones: 0,1% en spot en la compra y en la venta, y 0,05% en futuros al abrir y al cerrar; en total, US$3,00.
| Tasa de 8 h | Un pago | Punto de equilibrio de las comisiones | Resultado a 30 días | Sobre el capital |
|---|---|---|---|---|
| +0,01% | US$0,10 | 30 pagos | US$6,00 | +0,40% |
| +0,03% | US$0,30 | 10 pagos | US$24,00 | +1,60% |
Con la tasa base del 0,01%, una posición pequeña apenas gana nada: las comisiones de spot se comen los primeros diez días. El esquema tiene sentido con una tasa elevada y estable, comisiones bajas o montos grandes.
Apalancamiento y margen de seguridad hasta la liquidación
El apalancamiento no cambia el ingreso por posición, pero sí el ingreso sobre el capital: con 2×, el mismo margen da el doble de posición y el doble de funding. La otra cara es que la liquidación queda más cerca. Para un short en margen aislado, el precio de liquidación es aproximadamente precio de entrada × (1 + 1/apalancamiento − tasa de margen de mantenimiento).
| Apalancamiento | Margen para una posición de US$1.000 | Subida del precio hasta la liquidación |
|---|---|---|
| 1× | US$1.000 | ≈ 99,5% |
| 2× | US$500 | ≈ 49,5% |
| 3× | US$333 | ≈ 32,8% |
| 5× | US$200 | ≈ 19,5% |
| 10× | US$100 | ≈ 9,5% |
En perp + perp, una subida del precio da ganancia al long en un exchange y pérdida al short en el otro. La ganancia no se puede mover al instante, así que el short se liquida igual que si no hubiera cobertura. Las monedas con funding alto suelen ser también las más volátiles: en ellas, un apalancamiento superior a 2–3× convierte una posición «neutral» en una lotería.
Por qué engaña el APR de un día
Un rendimiento anualizado (APR) es el ingreso de un período extrapolado a un año. Un 0,01% cada 8 horas equivale al 10,95% anual; un 0,1% cada 8 horas, ya al 109,5%. Las calculadoras hacen bien las cuentas, pero una tasa alta rara vez dura más de unos días. Así que calcula el resultado de una operación concreta en un plazo realista y compáralo con el promedio del historial de tasas, no con el mejor pago.
Preguntas frecuentes
¿Cuántos pagos hacen falta para cubrir las comisiones?
Divide las comisiones de las cuatro operaciones entre un pago. En el ejemplo ilustrativo (una posición de US$2.000, taker al 0,05% y una diferencia de tasas del 0,05%) son 4 pagos, es decir, 32 horas.
¿Qué apalancamiento debo usar?
Cuanto más volátil sea la moneda, menor debe ser el apalancamiento. Para monedas con funding alto es razonable 1–3×: con 5×, un short se liquida tras una subida del precio de aproximadamente el 19–20%; con 10×, tras una del 9–10%.
¿Por qué la calculadora muestra una rentabilidad anual enorme?
Extrapola a un año el ingreso de un período corto con una tasa constante. Las tasas altas rara vez duran, así que el APR de un día no es un pronóstico.
¿Cómo puedo reducir las comisiones?
Entra con órdenes límite (maker es más barato que taker), aprovecha los niveles VIP y los descuentos por pagar las comisiones con el token del exchange, y mantén la posición más tiempo para que las comisiones se repartan entre más pagos.
Fuentes
- 1.Binance Futures Fee Structure & Fee CalculationsBinance1/5/2026oficial
- 2.Binance Fee ScheduleBinance
- 3.How to Calculate Liquidation Price of USDⓈ-M Futures ContractsBinance31/12/2025
- 4.What Are Isolated Margin and Cross Margin in Crypto Trading?Binance Academy7/5/2026
- 5.Funding | Hyperliquid DocsHyperliquid
- 6.P2P.Army: escáner de arbitraje de funding rateP2P.Army31/10/2026
Sobre el autor
Experto en cripto, trader de arbitraje e inversor
Experto en cripto y trader de arbitraje cripto en activo, inversor y desarrollador de software con más de 20 años de experiencia. En el blog de P2P.Army escribe sobre noticias de exchanges y sobre arbitraje P2P y entre exchanges.
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