Lección

De dónde sale el spread: caso práctico del mercado P2P de la rupia india

¿Por qué el USDT en el P2P indio cuesta un 9–11% más que un dólar en el banco y de dónde sale la diferencia entre los precios de compra y de venta? Tomamos el mercado de la rupia como caso práctico: los mismos factores actúan en cualquier país; solo cambia su peso.

AutorAntonio MerklePublicado30 de octubre de 202611 min de lectura

La prima sobre la tasa bancaria

Según el conversor de P2P.Army, esa noche Indian Bank compraba dólares a ₹94,67 y los vendía a ₹95,80, mientras que el precio promedio de compra del USDT en los exchanges P2P rondaba las ₹106. La brecha del 9–11% es lo que el mercado paga por un acceso rápido a dólares digitales fuera del banco, impuestos y riesgos incluidos. En otros países la prima puede ser menor o mayor, e incluso negativa si la moneda local es difícil de comprar con dólares.

De qué está hecho el spread

Impuestos

En India, la ganancia cripto tributa al 30% sin deducción de gastos y se retiene un 1% de TDS sobre el monto de la transferencia. Los vendedores tienen que incluirlo en el precio: el 1% de TDS en una venta de 1.000 USDT son unas ₹1.050, más que toda la ganancia bruta del ciclo con un spread del 1% (lección 6). Donde el impuesto es menor o no hay retención sobre el volumen operado, el spread puede ser más estrecho.

Riesgo de bloqueo de cuenta

Si un comprador pagó con dinero de una víctima de fraude, tras una denuncia el banco puede bloquear la cuenta del vendedor, a veces semanas después de la operación. Los comerciantes honestos incluyen este riesgo en el precio, los participantes prudentes salen del mercado y la competencia disminuye. Más detalles en la lección 7.

Límites y montos mínimos

Las transferencias UPI entre personas tienen un límite de ₹100.000 (1 lakh) al día, así que las operaciones grandes van por transferencia bancaria, y para ellas hay menos contrapartes. La otra cara son los límites mínimos de los comerciantes con los mejores precios. En el libro de abajo, los compradores de USDT en Bybit pagaban ₹109–109,41, pero su operación mínima iba de ₹500.000 a ₹2.080.000. Con un capital de 1.000 USDT no puedes acceder a ese precio.

Método de pago

Compradores y vendedores evalúan de forma distinta el riesgo de cada método, por eso los spreads difieren: +1,94% en Google Pay, +1,03% en Paytm. El spread negativo de UPI se debe a un anuncio anómalo en primera posición, del que hablamos más abajo.

Liquidez del exchange

El mejor precio de los vendedores en KuCoin es de ₹109,45, un 4% por encima de Binance. Pero esa noche la Actividad 24H de la rupia en KuCoin era de 3.048, frente a 133.867 en Binance: en un mercado con poca liquidez un precio alto dura más, y las operaciones son más lentas.

Anuncios anómalos

Las primeras filas del libro suelen ocuparlas cuentas nuevas: en Binance, el mejor vendedor por UPI ofrecía ₹103 con una sola operación en su historial, y en Bybit y HTX había anuncios a ₹90,99 y ₹115 de cuentas con cinco y siete operaciones. Un filtro de «más de 100 órdenes y una tasa de finalización del 95% o más» elimina este ruido.

Qué les queda al taker y al maker

Después de filtrar, el mercado es más honesto: en Binance puedes comprar a ₹104,99 y vender a ₹103,93, así que un taker pierde cerca del 1% por ciclo. Un maker que publica anuncios un tick mejor que los mejores anuncios de confianza (compra a ₹103,94 y venta a ₹104,98) obtiene cerca de un +1,00% antes de comisiones e impuestos. Ese 1% es el pago por los riesgos de la tabla de arriba: el impuesto, un posible bloqueo, el tiempo y el capital.

Sobre el autor

Antonio Merkle

Experto en cripto, trader de arbitraje e inversor

Experto en cripto y trader de arbitraje cripto en activo, inversor y desarrollador de software con más de 20 años de experiencia. En el blog de P2P.Army escribe sobre noticias de exchanges y sobre arbitraje P2P y entre exchanges.

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