Pelajaran

Dari Mana Spread Berasal: Studi Kasus Pasar P2P Rupee India

Mengapa USDT di P2P India 9–11% lebih mahal daripada dolar di bank, dan dari mana selisih antara harga beli dan harga jual berasal? Kami menjadikan pasar rupee sebagai studi kasus: faktor yang sama berlaku di negara mana pun, hanya bobotnya yang berubah.

PenulisAntonio MerkleDiterbitkan30 Oktober 202611 menit baca

Premi terhadap kurs bank

Menurut konverter P2P.Army, malam itu Indian Bank membeli dolar di ₹94,67 dan menjualnya di ₹95,80, sementara rata-rata harga beli USDT di bursa P2P sekitar ₹106. Selisih 9–11% ini adalah harga yang dibayar pasar untuk akses cepat ke dolar digital di luar bank, termasuk pajak dan risiko. Di negara lain premi bisa lebih kecil atau lebih besar — bahkan negatif jika mata uang lokal sulit dibeli dengan dolar.

Komponen spread

Pajak

Di India, profit kripto dikenai pajak 30% tanpa pengurangan biaya, dan TDS 1% dipotong dari nilai transfer. Penjual harus memasukkannya ke dalam harga: TDS 1% atas penjualan 1.000 USDT kira-kira ₹1.050 — lebih besar daripada seluruh profit kotor satu putaran pada spread 1% (pelajaran 6). Di negara dengan pajak lebih rendah atau tanpa pemotongan atas perputaran, spread bisa lebih sempit.

Risiko rekening diblokir

Jika pembeli membayar dengan uang korban penipuan, setelah ada pengaduan bank bisa memblokir rekening penjual — kadang berminggu-minggu setelah transaksi. Merchant jujur memasukkan risiko ini ke dalam harga, pelaku yang berhati-hati keluar dari pasar, dan persaingan pun berkurang. Selengkapnya di pelajaran 7.

Limit dan nominal minimum

Transfer UPI antarperorangan dibatasi ₹100.000 per hari, jadi transaksi besar dilakukan lewat transfer bank — dan counterparty untuk transaksi semacam itu lebih sedikit. Sisi sebaliknya adalah limit minimum di merchant dengan harga terbaik. Dalam order book di bawah, pembeli USDT di Bybit membayar ₹109–109,41, tetapi transaksi minimum mereka ₹500.000 hingga ₹2,08 juta. Dengan modal 1.000 USDT, Anda tidak bisa mengambil harga itu.

Metode pembayaran

Pembeli dan penjual menilai risiko setiap metode secara berbeda, sehingga spread-nya pun berbeda: +1,94% untuk Google Pay, +1,03% untuk Paytm. Spread UPI yang negatif berasal dari iklan teratas yang anomali, yang dibahas di bawah.

Likuiditas bursa

Harga penjual terbaik di KuCoin adalah ₹109,45, 4% di atas Binance. Namun Aktivitas 24H rupee di KuCoin malam itu 3.048, sementara di Binance 133.867: di pasar tipis harga tinggi bertahan lebih lama, dan transaksi berjalan lebih lambat.

Iklan anomali

Baris teratas order book sering diisi akun baru: di Binance penjual UPI terbaik menawarkan ₹103 dengan hanya satu transaksi dalam riwayatnya, sedangkan di Bybit dan HTX ada iklan di ₹90,99 dan ₹115 dari akun dengan lima dan tujuh transaksi. Filter “100+ order dan tingkat penyelesaian 95%+” menyingkirkan gangguan ini.

Apa yang tersisa bagi taker dan maker

Setelah disaring, pasar terlihat lebih jujur: di Binance Anda bisa membeli di ₹104,99 dan menjual di ₹103,93, sehingga taker (yang merespons iklan orang lain) rugi sekitar 1% per putaran. Maker yang memasang iklan satu tick lebih baik daripada iklan tepercaya terbaik — membeli di ₹103,94 dan menjual di ₹104,98 — mendapat sekitar +1,00% sebelum biaya dan pajak. Angka 1% itu adalah bayaran atas risiko dalam tabel di atas: pajak, kemungkinan rekening diblokir, waktu, dan modal.

Tentang penulis

Antonio Merkle

Pakar kripto, trader arbitrase, dan investor

Pakar kripto sekaligus praktisi arbitrase kripto, investor, dan pengembang perangkat lunak dengan pengalaman lebih dari 20 tahun. Di blog P2P.Army ia menulis tentang berita bursa serta arbitrase P2P dan antarbursa.

• Arbitrase kripto
• Arbitrase P2P
• Arbitrase antarbursa
• Bursa kripto
• Investasi
• Pengembangan perangkat lunak

Semua artikel penulis →