Opciones desde cero: call, put, strike, vencimiento y prima
Una opción es el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio pactado de antemano. Repasamos lo básico y construimos el perfil de resultados de un call y un put sobre BTC con strike de 80.000 a partir de cotizaciones reales del 31 de octubre de 2026.
Esta es la primera lección del curso de arbitraje de opciones. Antes de buscar brechas de precio entre exchanges, hay que entender el propio instrumento: qué se paga con la prima, cuándo una opción da ganancia y por qué la misma opción puede tener condiciones distintas en cada exchange.
Qué es una opción
Una opción es un contrato que da a su titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio fijo (el strike, o precio de ejercicio) dentro de un plazo o en una fecha determinada. El vendedor (emisor) de la opción debe cumplir el contrato si el comprador decide ejercerla.
| Término | Significado |
|---|---|
| Call | El derecho a comprar el activo al strike |
| Put | El derecho a vender el activo al strike |
| Strike | El precio al que se puede comprar o vender el activo |
| Vencimiento | La fecha a partir de la cual la opción deja de existir |
| Prima | El precio de la opción: lo que el comprador paga al vendedor |
| Opción europea | Se ejerce solo en la fecha de vencimiento |
| Opción americana | Se ejerce en cualquier momento antes del vencimiento |
Las opciones sobre BTC y ETH en Deribit, OKX, Bybit y Binance son europeas y con liquidación en efectivo: en la fecha de vencimiento, una opción dentro del dinero se ejerce automáticamente y la diferencia se paga en efectivo, sin entregar la moneda. Más sobre estos exchanges en la lección 3.
Dentro, en y fuera del dinero
- Dentro del dinero (ITM): la opción tiene valor intrínseco; un call cuando el precio está por encima del strike, un put cuando está por debajo.
- En el dinero (ATM): el strike es aproximadamente igual al precio actual.
- Fuera del dinero (OTM): sin valor intrínseco; la prima es íntegramente valor temporal.
Ejemplo: un call y un put sobre BTC con strike de 80.000
El 31 de octubre de 2026 a las 06:52 UTC, BTC costaba unos US$77.285. Las opciones con strike de 80.000 y vencimiento el 25 de diciembre de 2026 cotizaban en Binance así: el call, a unos US$3.650 por BTC; el put, a unos US$5.575. En ese momento, el call estaba fuera del dinero (el precio estaba por debajo del strike) y el put, dentro del dinero.
Ganancia del comprador de la opción al vencimiento, US$ por BTC
Datos del gráfico
| Call comprado 80.000 | Put comprado 80.000 | |
|---|---|---|
| US$60k | -3650 US$ | 14425 US$ |
| US$65k | -3650 US$ | 9425 US$ |
| US$70k | -3650 US$ | 4425 US$ |
| US$75k | -3650 US$ | -575 US$ |
| US$80k | -3650 US$ | -5575 US$ |
| US$85k | 1350 US$ | -5575 US$ |
| US$90k | 6350 US$ | -5575 US$ |
| US$95k | 11350 US$ | -5575 US$ |
| US$100k | 16350 US$ | -5575 US$ |
- El comprador del call paga US$3.650 y gana si BTC sube por encima de US$83.650 antes del vencimiento. Si el precio se queda por debajo de 80.000, la opción vence sin valor y solo se pierde la prima.
- El comprador del put paga US$5.575 y gana si BTC cae por debajo de US$74.425.
- El vendedor cobra la prima por adelantado, pero su pérdida potencial no se limita a ella: en un call vendido es teóricamente ilimitada. Por eso vender opciones exige margen (lección 8).
Preguntas frecuentes
¿Qué es una opción, en palabras simples?
Un contrato que da el derecho, pero no la obligación, de comprar (call) o vender (put) un activo a un precio pactado de antemano, el strike, antes de la fecha de vencimiento o en esa fecha. Por ese derecho, el comprador paga una prima.
¿En qué se diferencia un call de un put?
Un call da el derecho a comprar el activo al strike y gana cuando el precio sube. Un put da el derecho a vender al strike y gana cuando el precio baja.
¿Cuánto puede perder el comprador de una opción?
Solo la prima pagada. El vendedor, en cambio, cobra la prima por adelantado, pero puede perder mucho más: en un call vendido la pérdida es teóricamente ilimitada.
¿Qué es una opción europea?
Una opción que se ejerce solo en la fecha de vencimiento. Las opciones cripto de Deribit, OKX, Bybit y Binance son europeas y con liquidación en efectivo: una opción dentro del dinero se ejerce automáticamente y se paga en efectivo.
¿Qué significa «dentro del dinero»?
Que la opción tiene valor intrínseco: en un call, el precio está por encima del strike; en un put, por debajo. Una opción fuera del dinero no tiene valor intrínseco; su prima es puro valor temporal.
Fuentes
- 1.What is an Option?Options Industry Counciloficial
- 2.Basics (Options FAQ)Options Industry Council
- 3.Options GlossaryOptions Industry Council
- 4.Inverse OptionsDeribit26/9/2026
- 5.What Is Options Trading?Binance
- 6.P2P.Army: escáner de arbitraje de opcionesP2P.Army31/10/2026
Sobre el autor
Experto en cripto, trader de arbitraje e inversor
Experto en cripto y trader de arbitraje cripto en activo, inversor y desarrollador de software con más de 20 años de experiencia. En el blog de P2P.Army escribe sobre noticias de exchanges y sobre arbitraje P2P y entre exchanges.
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