Pelajaran

Menghitung imbal hasil: biaya, leverage, margin, dan APR

Funding masuk sedikit demi sedikit, sedangkan biaya dan spread harga dibayar di muka. Dengan dua contoh ilustratif — perp + perp dan spot + perp — kami menghitung berapa pembayaran yang dibutuhkan untuk mencapai titik impas, bagaimana leverage mengubah imbal hasil dan jarak aman ke likuidasi, serta mengapa “APR 200%” di kalkulator tidak menjanjikan apa pun.

PenulisAntonio MerkleDiterbitkan31 Oktober 202610 menit baca

Kesalahan utama pemula adalah hanya melihat rate. Funding masuk dalam porsi kecil setiap beberapa jam, sedangkan biaya, spread harga, dan slippage dibayar di muka. Jadi, hitung dulu berapa pembayaran yang dibutuhkan sekadar untuk mencapai titik impas.

Komponen hasil

• Funding: ukuran posisi × selisih rate × jumlah pembayaran.
• Biaya: empat transaksi — masuk dan keluar di dua kaki. Sebagai patokan, tingkat dasar Binance: futures sekitar 0,02% maker dan 0,05% taker, spot 0,1% (0,075% jika dibayar dengan BNB). Tarif persis untuk akun Anda ada di halaman biaya bursa; tingkat VIP menurunkannya.
• Spread harga: selisih harga antara long dan short saat masuk dikurangi selisihnya saat keluar. Jika harga konvergen, spread masuk yang negatif menjadi kerugian.
• Slippage: market order di order book yang tipis tereksekusi lebih buruk daripada harga yang diharapkan.
• Transfer: biaya jaringan jika Anda harus memindahkan USDT antarbursa untuk penyeimbangan ulang.

Contoh A. Perp + perp di dua bursa

Parameter ilustratif: modal $2.000, margin $1.000 di masing-masing bursa, leverage 2× — posisi $2.000 per kaki. Selisih rate 0,05% per 8 jam, semua transaksi sebagai taker dengan biaya 0,05%.

Kesimpulan utamanya: pada selisih 0,01% per 8 jam, posisi baru mencapai titik impas di akhir minggu dan menghasilkan sekitar 0,2% atas modal dalam dua minggu, sedangkan dalam satu hari semuanya merugi kecuali selisih yang paling besar. Arbitrase funding berarti menahan posisi berhari-hari, bukan berjam-jam, dan memilih peluang dengan selisih rate yang stabil.

Contoh B. Spot + short perp di satu bursa

Anda membeli koin senilai $1.000 di spot dan membuka short $1.000 dengan margin $500 (leverage 2×). Modalnya $1.500. Biaya: spot 0,1% saat membeli dan menjual, serta futures 0,05% saat membuka dan menutup — total $3,00.

Pada rate dasar 0,01%, posisi kecil nyaris tidak menghasilkan apa-apa: biaya spot menghabiskan sepuluh hari pertama. Skema ini masuk akal dengan rate yang tinggi dan stabil, biaya rendah, atau nominal besar.

Leverage dan jarak aman ke likuidasi

Leverage tidak mengubah penghasilan per posisi, tetapi mengubah penghasilan atas modal: dengan 2×, margin yang sama memberi posisi dua kali lebih besar dan funding dua kali lebih besar. Sisi lainnya, likuidasi menjadi lebih dekat. Untuk short dengan margin terisolasi (isolated), harga likuidasi kira-kira harga masuk × (1 + 1/leverage − tingkat margin pemeliharaan).

Dalam perp + perp, kenaikan harga membawa profit bagi long di satu bursa dan kerugian bagi short di bursa lain. Profit itu tidak bisa dipindahkan secara instan, sehingga short terlikuidasi seolah-olah tidak ada lindung nilai. Koin dengan funding tinggi sering kali juga yang paling volatil — untuk koin seperti itu, leverage di atas 2–3× mengubah posisi “netral” menjadi lotre.

Mengapa APR dari satu hari menyesatkan

Imbal hasil tahunan (APR) adalah penghasilan suatu periode yang direntangkan menjadi setahun. 0,01% per 8 jam setara dengan 10,95% per tahun; 0,1% per 8 jam sudah 109,5%. Kalkulator menghitungnya dengan benar, tetapi rate tinggi jarang bertahan lebih dari beberapa hari. Jadi, hitung hasil transaksi tertentu dalam periode yang realistis dan bandingkan dengan rata-rata dari riwayat rate, bukan dengan pembayaran terbaik.

Tentang penulis

Antonio Merkle

Pakar kripto, trader arbitrase, dan investor

Pakar kripto sekaligus praktisi arbitrase kripto, investor, dan pengembang perangkat lunak dengan pengalaman lebih dari 20 tahun. Di blog P2P.Army ia menulis tentang berita bursa serta arbitrase P2P dan antarbursa.

• Arbitrase kripto
• Arbitrase P2P
• Arbitrase antarbursa
• Bursa kripto
• Investasi
• Pengembangan perangkat lunak

Semua artikel penulis →