Curso de arbitraje de opciones desde cero: de calls y puts a la paridad y las brechas entre exchanges
Un curso práctico de 8 lecciones: qué es una opción, de qué se compone su precio, la IV y las griegas, cómo funcionan las opciones en Deribit, OKX, Bybit y Binance, por qué los precios de una misma opción difieren entre exchanges, cómo leer los spreads entre exchanges y la paridad put-call en el escáner de P2P.Army y qué riesgos conlleva cada esquema, con cálculos sobre cotizaciones en vivo.
Antonio Merkle
Qué aprenderás
- Entender qué son los calls, los puts, el strike, el vencimiento y la prima
- Entender cómo se forma el precio de una opción, la volatilidad implícita y las griegas
- Distinguir las opciones en moneda de las opciones en USDT y tener en cuenta los topes de comisión
- Distinguir un desajuste real de precio de la conversión de divisas y la base
- Comprobar la paridad put-call frente al forward e interpretar la desviación que muestra el escáner
- Evaluar el margen de la pata vendida y los riesgos del arbitraje de opciones
Lecciones
- 1.Opciones desde cero: call, put, strike, vencimiento y primaUna opción es el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio pactado de antemano. Repasamos lo básico y construimos el perfil de resultados de un call y un put sobre BTC con strike de 80.000 a partir de cotizaciones reales del 31 de octubre de 2026.7 min de lectura
- 2.El precio de una opción: valor intrínseco y temporal, volatilidad y griegasLa prima de una opción es el valor intrínseco más el pago por el tiempo y la incertidumbre. El mercado expresa la incertidumbre como volatilidad implícita, y la sensibilidad del precio al mercado, mediante las griegas. Lo vemos todo con una opción real de BTC y el índice DVOL.6 min de lectura
- 3.Opciones cripto en Deribit, OKX, Bybit y Binance: liquidación en moneda o en USDTUna opción de BTC de diciembre con strike de 80.000 existe en los cuatro exchanges, pero en Deribit y OKX se paga en bitcoin, y en Binance y Bybit, en USDT; además, cada exchange tiene su propio índice, tamaño de contrato y tope de comisión. Repasamos las diferencias que más adelante explican las brechas de precio.7 min de lectura
- 4.Por qué una misma opción tiene precios distintos en cada exchangeTomamos una opción (BTC, strike de 80.000, vencimiento el 25 de diciembre) y vemos sus precios en cuatro exchanges en el mismo minuto. Dentro de una misma divisa de liquidación no hay nada que ganar, mientras que entre moneda y USDT aparece una brecha. Vemos de dónde sale y qué queda de ella.9 min de lectura
- 5.Spreads de opciones entre exchanges: neto, medio, spread de IV y tipos de señalEl escáner de opciones de P2P.Army busca opciones idénticas con precios distintos en cuatro exchanges y clasifica los hallazgos en cuatro tipos: desde el poco frecuente «true lock» hasta «watch», donde las comisiones se comen la brecha. Repasamos la tabla y la página de la oportunidad, y calculamos un ejemplo en vivo hasta el final.11 min de lectura
- 6.Paridad put-call: conversión, reversión y por qué importa el forwardUn call menos un put con el mismo strike se comporta como el subyacente menos el strike. Si ese vínculo se rompe, la brecha se puede bloquear con tres operaciones en un mismo exchange. Comprobamos la paridad con precios en vivo y vemos por qué una «desviación» del 0,34% suele ser base y no dinero gratis.9 min de lectura
- 7.El escáner de opciones de P2P.Army: filtros, paridad, alertas y checklistSin filtros, la parte alta de la tabla la ocupan opciones muy fuera del dinero con «spreads» de decenas por ciento: con una prima de centavos, eso no vale nada. Vemos qué filtros activar, cómo cambiar entre el modo entre exchanges y el de paridad, cómo configurar alertas y qué comprobar antes de entrar.8 min de lectura
- 8.Riesgos del arbitraje de opciones: margen, divisas de liquidación, liquidez y volatilidadUna opción comprada solo arriesga la prima, mientras que una vendida lo arriesga todo, y su margen queda retenido hasta el vencimiento. Repasamos con cifras los riesgos del arbitraje de opciones: cuánto margen necesita un call de US$3.600, qué pasa en un pico de volatilidad y por qué una oportunidad entre divisas distintas no es un bloqueo.8 min de lectura
Las opciones son el mercado más complejo y más interesante para un arbitrajista: contratos idénticos en cuatro exchanges, distintas divisas de liquidación y fórmulas que vinculan el call, el put y el subyacente. El curso va desde lo básico —qué es una opción y de dónde sale su precio— hasta las oportunidades entre exchanges y la paridad put-call.
Las cotizaciones de opciones sobre BTC provienen de las API públicas de Deribit, OKX, Binance y Bybit del 31 de octubre de 2026. Las capturas se tomaron en la interfaz de P2P.Army en inglés: las tablas del escáner y las páginas de oportunidades, el 6 de octubre de 2026 con datos reales de ese día; los bloques públicos, el 31 de octubre de 2026. Las cifras ilustran el método, no el mercado actual.
La conclusión principal del curso es honesta: el «arbitraje de opciones sin riesgo» en estado puro es poco frecuente. Dentro de una misma divisa de liquidación los libros de órdenes suelen ser coherentes, y la mayoría de las brechas visibles se explican por la conversión entre la moneda y USDT, la base y las comisiones. La página de presentación del escáner es gratuita; la tabla, el historial y las alertas forman parte del plan DEX/CEX.