Spreads de opciones entre exchanges: neto, medio, spread de IV y tipos de señal
El escáner de opciones de P2P.Army busca opciones idénticas con precios distintos en cuatro exchanges y clasifica los hallazgos en cuatro tipos: desde el poco frecuente «true lock» hasta «watch», donde las comisiones se comen la brecha. Repasamos la tabla y la página de la oportunidad, y calculamos un ejemplo en vivo hasta el final.
En la lección 4 vimos que una brecha de precio de una misma opción entre exchanges se explica, la mayoría de las veces, por la conversión. El escáner de opciones de P2P.Army ayuda a separar esos casos de los poco frecuentes desajustes reales: calcula el spread ejecutable, resta las comisiones e indica si las patas se liquidan en la misma divisa.
Cómo funciona una oportunidad entre exchanges
- 1
Compra la pata barata al ask
En el exchange donde la opción es más barata. - 2
Vende la pata cara al bid
El mismo subyacente, strike, tipo y vencimiento en otro exchange, por la misma cantidad en monedas. - 3
Mantén la posición hasta el vencimiento
Si la opción vence dentro del dinero, la pata larga cobra el pago y la pata corta lo paga; si vence fuera del dinero, ambas vencen sin valor. La brecha de precio de la entrada se mantiene. - 4
Ten en cuenta el margen
La pata vendida necesita margen en su propio exchange hasta el vencimiento (lección 8).
La tabla del escáner
| Columna | Qué muestra |
|---|---|
| Instrument, Buy / Sell (instrumento, compra / venta) | Subyacente, strike, call o put, fecha de vencimiento y las dos patas: dónde comprar (verde) y dónde vender (rojo), con la divisa de liquidación |
| Strategy (estrategia) | Tipo de señal: True lock, Relative value, Watch o IV only, y la dirección de la liquidación (por ejemplo, COIN→USDT) |
| Price, USD (precio, USD) | El ask de compra y el bid de venta en dólares por unidad del subyacente, y el spread bruto |
| Net % (% neto) | El spread después de las comisiones estimadas: (bid de venta − ask de compra − comisiones) ÷ precio medio |
| Mid spread (spread medio) | La brecha entre los precios medios (bid + ask) / 2: la brecha de «valor justo», que no se puede operar directamente |
| IV spread (spread de IV) | La diferencia de volatilidad implícita entre las patas, en puntos |
| To expiry, Lifetime (al vencimiento, tiempo de vida) | Tiempo hasta el vencimiento y cuánto tiempo lleva activa la oportunidad |
- True lock (bloqueo real): misma divisa de liquidación y positivo después de comisiones. Es lo más parecido a un bloqueo sin riesgo, pero es poco frecuente: por ejemplo, cuando un market maker se retira de un exchange.
- Relative value (valor relativo): positivo después de comisiones, pero las patas se liquidan en divisas distintas (COIN↔USDT): valor relativo con riesgo de base y de divisa, no un bloqueo.
- Watch (vigilar): los precios se cruzan, pero las comisiones se comen la brecha; vale la pena seguirlo.
- IV only (solo IV): no hay cruce de precios, pero sí una brecha de volatilidad notable.
La página de la oportunidad
La página de la oportunidad muestra las métricas clave (neto, bruto, medio, spread en dólares, spread de IV, distancia del strike al spot y el spot usado para la conversión), un gráfico del historial del spread neto y de la IV, las patas con sus griegas y una guía paso a paso. Fíjate en el spread de IV de 0,0 de la oportunidad de la captura: el mercado valora el riesgo de la misma manera, y el 1,19% neto es una brecha de conversión de la prima en moneda a 170 días.
Cálculo de una oportunidad en vivo
Calculemos de la misma forma la oportunidad de la lección 4 con los precios del 31 de octubre de 2026 a las 06:52 UTC: comprar el call de BTC 80.000 en Deribit al ask de 0,0465 BTC (US$3.593,77) y venderlo en Binance al bid de 3.640 USDT.
| Concepto | Fuera del dinero al vencimiento | Dentro del dinero al vencimiento |
|---|---|---|
| Brecha de precio de entrada | US$46,23 | US$46,23 |
| Comisión de Deribit (0,03% de BTC) | −US$23,19 | −US$23,19 |
| Comisión de Binance (0,024% de BTC) | −US$18,55 | −US$18,55 |
| Compra de BTC en spot para la prima (0,1%) | −US$3,59 | −US$3,59 |
| Comisiones de ejercicio (0,015% × 2) | — | −US$23,19 |
| Resultado antes de impuestos | US$0,90 | −US$22,28 |
El 1,3% visible se convierte en cero o en una pérdida. Y eso antes de la partida principal, el capital: el call vendido en Binance necesita margen durante 55 días, mientras que la pata larga en Deribit está en bitcoin y su valor en dólares cambia con el precio de BTC.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el arbitraje de opciones entre exchanges?
Comprar una opción donde es más barata y vender la misma opción (mismo subyacente, strike, tipo y fecha) donde es más cara, y mantener ambas hasta el vencimiento.
¿En qué se diferencia el % neto del spread medio?
El % neto es el spread ejecutable (vender al bid, comprar al ask) después de las comisiones estimadas. El spread medio es la brecha entre los precios medios, que no se puede ejecutar directamente; es útil cuando los libros tienen spreads amplios.
¿Qué significa Relative value COIN→USDT?
Que la oportunidad es positiva después de comisiones, pero una pata se liquida en moneda y la otra en USDT. No es un bloqueo, sino una posición con riesgo de base y de divisa.
¿Por qué queda tan poco del spread después de comisiones?
Las comisiones de las opciones se calculan sobre el valor del subyacente: unos US$20–25 por contrato de BTC en cada pata, más las comisiones de ejercicio. En un spread de unas pocas decenas de dólares, eso es casi todo.
Fuentes
- 1.P2P.Army: escáner de arbitraje de opcionesP2P.Army31/10/2026oficial
- 2.FeesDeribit22/10/2026
- 3.Binance Options Trading FeesBinance6/3/2026
- 4.Inverse OptionsDeribit26/9/2026
Sobre el autor
Experto en cripto, trader de arbitraje e inversor
Experto en cripto y trader de arbitraje cripto en activo, inversor y desarrollador de software con más de 20 años de experiencia. En el blog de P2P.Army escribe sobre noticias de exchanges y sobre arbitraje P2P y entre exchanges.
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