Spread perp–perp entre exchanges: entrada, convergencia y salida
Un mismo futuro perpetuo cuesta distinto en dos exchanges. Compramos el barato, vendemos el caro y esperamos a que los precios converjan. Con un par real vemos de qué se compone el resultado y por qué un spread puede no converger nunca a cero.
En la lección 2 vimos por qué los precios de una misma moneda divergen entre exchanges. La forma más directa de aprovecharlo es perp + perp: mantener dos contratos perpetuos opuestos en distintos exchanges y esperar a que la diferencia de precio se reduzca.
El esquema
- 1
Long donde es más barato
Abre un long en el perpetuo del exchange donde el precio es más bajo. - 2
Short donde es más caro
Al mismo tiempo abre un short por el mismo número de monedas en el exchange donde el precio es más alto. La posición es neutral a la dirección del mercado. - 3
Espera a que el spread se estreche
Si los precios de los dos exchanges se acercan, el long y el short juntos ganan lo que se haya estrechado el spread. - 4
Cierra ambas patas
Al mismo tiempo y con el mismo número de monedas, cuando el spread llegue al objetivo o se active la regla de salida.
El screener de P2P.Army calcula el spread de precio como (precio del short − precio del long) ÷ precio del long. Un spread positivo significa que vendes más caro de lo que compras.
De qué se compone el resultado
- Convergencia del spread: el spread de entrada menos el spread de salida, en porcentaje del tamaño de la posición.
- Funding durante la tenencia: ambas patas son perpetuos, así que en cada intervalo una cobra y la otra paga. La diferencia puede ayudar o perjudicar (cómo funciona el funding).
- Comisiones: cuatro operaciones, la entrada y la salida en dos patas.
- Slippage (deslizamiento): en un libro poco profundo, la entrada y la salida salen peores que el precio de la tabla.
El par MOOUSDT: Gate.io LONG, MEXC SHORT
- Precios. El long en Gate.io a 0,00577 y el short en MEXC a 0,00584: un spread del +1,2131%.
- Funding. La tasa de funding (funding rate) en Gate.io es del +0,005%: el long paga. En MEXC es del +0,02%: el short cobra. En total, +0,015% cada 4 horas, cerca del 0,09% al día.
- Historial. Durante el día el spread saltó decenas de veces entre cero y el 6,5%, con un promedio de alrededor del 3%. El 1,21% actual es la parte baja del rango, no el inicio de la convergencia.
La conclusión es desagradable pero honesta: un spread así no es un desequilibrio temporal a punto de desaparecer, sino una diferencia de precio persistente en un mercado con poca liquidez. Entrar al 1,21% es apostar por las oscilaciones del spread, no un arbitraje con convergencia garantizada.
| Spread de salida | Resultado del spread | Menos comisiones del 0,2% |
|---|---|---|
| 0,00% | +1,21% | +1,01% |
| +0,50% | +0,71% | +0,51% |
| +1,21% | 0,00% | −0,20% |
| +3,00% | −1,79% | −1,99% |
| +6,00% | −4,79% | −4,99% |
Por qué los perpetuos pueden no converger
Un futuro con vencimiento tiene una fecha de vencimiento, y para entonces su precio tiene que converger con el índice (lección 3). Un perpetuo no tiene esa fecha. El funding atrae el precio de cada exchange hacia su propio índice, pero los índices de los exchanges difieren, y en un mercado con poca liquidez un desequilibrio puede durar semanas. Si los depósitos o retiros de la moneda están cerrados en un exchange, nadie puede trasladarla, y el spread puede mantenerse indefinidamente.
| Más probable que converja | Puede no converger |
|---|---|
| Una moneda grande y líquida en exchanges grandes | Una moneda ilíquida con un libro de órdenes poco profundo |
| Depósitos y retiros abiertos en ambos exchanges | Depósitos o retiros cerrados en un exchange |
| El spread apareció de repente: una cascada de liquidaciones, una caída en un exchange | El spread dura mucho tiempo y oscila en torno a un nivel |
| Las tasas de funding empujan los precios uno hacia otro | El funding en ambos exchanges está cerca de cero |
| Es la misma moneda | Proyectos distintos comparten un ticker |
Fija la regla de salida antes de entrar
Decide de antemano dos cifras: un objetivo (por ejemplo, que el spread se estreche a cero o a la mitad del nivel de entrada) y un stop (el spread se amplía hasta un nivel en el que cierras con pérdida para no arriesgar el margen). Añade un límite de tiempo: si el spread no se ha movido en el plazo fijado y el funding juega en tu contra, la posición se está comiendo tu dinero.
Preguntas frecuentes
¿Cómo se gana con la diferencia de precio de un futuro entre exchanges?
Abre un long en el perpetuo donde es más barato y un short por el mismo número de monedas donde es más caro. Si los precios convergen, ambas patas juntas ganan lo que se haya estrechado el spread, menos las comisiones y con el ajuste por funding.
¿Está garantizada la convergencia del spread?
No. Un futuro perpetuo no tiene vencimiento, así que el spread entre exchanges puede oscilar en torno a un nivel estable o ampliarse, sobre todo en monedas ilíquidas y cuando los depósitos o retiros están cerrados.
¿El funding afecta al resultado?
Sí: ambas patas son perpetuos, y en cada intervalo una cobra funding mientras la otra paga. La diferencia de tasas puede sumar ingresos o comérselos mientras esperas la convergencia.
¿Qué hago si el spread se amplía?
Sigue la regla de salida que fijaste antes de entrar: cierra ambas patas en el nivel del stop o añade margen si estás dispuesto a esperar. Sobre todo, asegúrate de que el short no se acerque a la liquidación.
Fuentes
- 1.P2P.Army: screener de futuros (spot y futuros)P2P.Army31/10/2026oficial
- 2.What Are Mark Price and Price Index in USDⓈ-Margined Futures?Binance25/9/2026
- 3.Oracle | Hyperliquid DocsHyperliquid
- 4.P2P.Army: escáner de arbitraje de funding rateP2P.Army31/10/2026
Sobre el autor
Experto en cripto, trader de arbitraje e inversor
Experto en cripto y trader de arbitraje cripto en activo, inversor y desarrollador de software con más de 20 años de experiencia. En el blog de P2P.Army escribe sobre noticias de exchanges y sobre arbitraje P2P y entre exchanges.
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