Урок

Расчёт доходности: комиссии, плечо, маржа и APR

Фандинг приходит понемногу, а комиссии и ценовой спред платятся сразу. Считаем на двух условных примерах — перп + перп и спот + перп — сколько выплат уходит на окупаемость, как плечо меняет доходность и ликвидационный запас и почему «APR 200%» в калькуляторе ничего не обещает.

АвторAntonio MerkleОпубликовано31 октября 2026 г.9 мин чтения

Главная ошибка новичков — смотреть только на ставку. Фандинг приходит небольшими порциями каждые несколько часов, а комиссии, ценовой спред и проскальзывание платятся сразу. Поэтому сначала считаем, сколько выплат нужно, чтобы просто выйти в ноль.

Из чего складывается результат

• Фандинг: размер позиции × разница ставок × число выплат.
• Комиссии: четыре сделки — вход и выход по двум ногам. Ориентир — базовый уровень Binance: фьючерсы около 0,02% мейкер и 0,05% тейкер, спот 0,1% (0,075% при оплате в BNB). Точные ставки вашего аккаунта — на странице комиссий биржи, уровни VIP их снижают.
• Ценовой спред: разница цен лонга и шорта на входе минус разница на выходе. Если цены сошлись, отрицательный спред на входе становится убытком.
• Проскальзывание: рыночный ордер на тонком стакане исполняется хуже ожидаемой цены.
• Переводы: комиссия сети, если для ребаланса приходится переводить USDT между биржами.

Пример A. Перп + перп на двух биржах

Условные параметры: капитал $2 000, по $1 000 маржи на каждой бирже, плечо 2× — позиция $2 000 на каждую ногу. Разница ставок 0,05% за 8 часов, все сделки тейкером по 0,05%.

Видно главное: при разнице 0,01% за 8 часов позиция выходит в ноль только к концу недели и за две недели приносит около 0,2% на капитал, а за одни сутки в минусе всё, кроме самых крупных разниц. Арбитраж фандинга — это удержание на дни, а не на часы, и связки с устойчивой разницей ставок.

Пример B. Спот + шорт перпа на одной бирже

Покупаем монету на споте на $1 000 и открываем шорт на $1 000 с маржой $500 (плечо 2×). Капитал — $1 500. Комиссии: спот 0,1% на покупку и продажу и фьючерс 0,05% на открытие и закрытие — всего $3,00.

На базовой ставке 0,01% небольшая позиция почти не зарабатывает: комиссии спота съедают первые десять дней. Схема имеет смысл при повышенной и устойчивой ставке, при низких комиссиях или на крупных суммах.

Плечо и ликвидационный запас

Плечо не меняет доход на позицию, но меняет доход на капитал: с плечом 2× та же маржа даёт вдвое большую позицию и вдвое больше фандинга. Обратная сторона — ликвидация ближе. Для шорта в изолированной марже цена ликвидации примерно равна цене входа × (1 + 1/плечо − ставка поддерживающей маржи).

В схеме перп + перп рост цены приносит прибыль лонгу на одной бирже и убыток шорту на другой. Перебросить прибыль мгновенно нельзя, поэтому шорт ликвидируется так же, как если бы хеджа не было. Монеты с высоким фандингом часто и самые волатильные — для них плечо выше 2–3× превращает «нейтральную» позицию в лотерею.

Почему APR по одному дню обманывает

Годовая доходность (APR) — это доход за период, растянутый на год. 0,01% за 8 часов — это 10,95% годовых, 0,1% за 8 часов — уже 109,5%. Калькуляторы честно пересчитывают, но высокая ставка редко держится больше нескольких дней. Поэтому считайте результат конкретной сделки за реальный срок и сравнивайте его со средним по истории ставок, а не с лучшей выплатой.

Об авторе

Antonio Merkle

Криптоэксперт, криптоарбитражник, инвестор

Криптоэксперт и практикующий криптоарбитражник, инвестор и программист с более чем 20-летним стажем. В блоге P2P.Army разбирает новости криптобирж, P2P-арбитраж и арбитраж между биржами.

• Криптоарбитраж
• P2P-арбитраж
• Межбиржевой арбитраж
• Криптобиржи
• Инвестиции
• Программирование

Все публикации автора →