Урок

Что такое бессрочный фьючерс и ставка финансирования

У бессрочного фьючерса нет даты экспирации, поэтому цену контракта к цене спота привязывает ставка финансирования — регулярная выплата между лонгами и шортами. Разбираем, кто кому платит, как считается выплата и откуда берётся сама ставка.

АвторAntonio MerkleОпубликовано31 октября 2026 г.9 мин чтения

Это первый урок курса об арбитраже ставки финансирования. Сначала — сам инструмент: что такое бессрочный фьючерс, зачем ему фандинг и как считается выплата. Без этого любая связка в сканере будет просто набором процентов.

Бессрочный фьючерс простыми словами

Фьючерс — контракт на цену актива: вы не покупаете саму монету, а открываете позицию, которая зарабатывает на росте (лонг) или на падении (шорт) цены. Обычный срочный фьючерс имеет дату экспирации, и к ней его цена сходится с ценой спота. У бессрочного фьючерса (perpetual swap, «перп») даты экспирации нет: позицию можно держать сколько угодно, пока хватает маржи.

Первым бессрочный своп запустил BitMEX в 2016 году — сама биржа свернула работу в сентябре 2026-го, а инструмент пережил её и стал самым торгуемым на криптобиржах: на нём есть плечо, можно зарабатывать на падении, а маржа обычно в USDT или USDC (линейные контракты) или в самой монете (инверсные).

Что такое ставка финансирования

Раз экспирации нет, что-то должно удерживать цену перпа рядом с ценой спота. Эту роль играет ставка финансирования (funding rate, фандинг) — регулярный платёж между держателями лонгов и шортов.

• Перп дороже спота — лонгов больше, чем шортов. Ставка положительная: лонги платят шортам. Держать лонг становится дороже, открывать шорт — выгоднее, и цена перпа тянется вниз к споту.
• Перп дешевле спота — перевес у шортов. Ставка отрицательная: шорты платят лонгам, и цена тянется вверх.

Биржа в этом платеже не участвует: деньги переходят от одних трейдеров к другим, комиссию с фандинга биржа не берёт. Именно поэтому фандинг можно получать — нужно лишь стоять на той стороне, которой платят.

Как считается выплата

Выплата = стоимость позиции × ставка финансирования. Стоимость позиции считается по маркировочной цене (mark price) на момент начисления. Плечо на выплату не влияет напрямую: важен размер позиции, а не сумма маржи.

Выплату получает или платит только тот, у кого позиция открыта в момент начисления. Открыли позицию за минуту до него — получите или заплатите полную выплату за интервал. Закрыли за минуту до — не получите ничего.

Откуда берётся ставка: формула на примере Binance

У каждой биржи своя формула, но идея общая. На фьючерсах Binance USDⓈ-M ставка состоит из двух частей:

• Индекс премии — насколько цена перпа отклоняется от индексной цены (средней цены спота на нескольких биржах).
• Процентная ставка — 0,01% за 8 часов (0,03% в сутки): условная разница стоимости денег в USDT и в монете.

Ставка = индекс премии + ограничение(процентная ставка − индекс премии, от −0,05% до +0,05%). Если премия держится близко к процентной ставке, ограничитель возвращает ровно 0,01%. Поэтому у большинства монет большую часть времени ставка стоит на базовом уровне 0,01%, а заметные отклонения появляются, когда рынок одной монеты перекошен. Для интервала короче 8 часов ставка делится пропорционально: при 4 часах — на 2, при 1 часе — на 8. Кроме того, у каждого контракта есть потолок и пол: у части монет это ±0,75 от ставки поддерживающей маржи, у остальных — ±2% за интервал.

Интервалы начисления

Стандарт индустрии — начисление раз в 8 часов: на Binance и Bybit это 00:00, 08:00 и 16:00 UTC. Для части контрактов интервал 4 часа или 1 час. Если ставка упёрлась в потолок или пол, биржи сокращают интервал на ходу: Binance и Gate переводят такой контракт на начисление раз в час, OKX — ступенями 8 → 4 → 2 → 1 час, Bitget объявляет смену по отдельным контрактам. Децентрализованные Hyperliquid и dYdX начисляют фандинг каждый час; на Hyperliquid ставка ограничена 4% в час. Поэтому ставки разных бирж сравнивают только за одинаковый период — подробнее в уроке 5.

Почему ставки на разных биржах разные

На каждой бирже свои трейдеры, свой перекос лонгов и шортов, своя формула, свой индекс, потолок и интервал. На одной бирже монета может платить шортам +0,05% за 8 часов, а на другой — лонгам. Разница ставок между биржами, а также между фьючерсом и спотом — то, что собирает арбитраж фандинга. Как именно — в следующем уроке.

Об авторе

Antonio Merkle

Криптоэксперт, криптоарбитражник, инвестор

Криптоэксперт и практикующий криптоарбитражник, инвестор и программист с более чем 20-летним стажем. В блоге P2P.Army разбирает новости криптобирж, P2P-арбитраж и арбитраж между биржами.

• Криптоарбитраж
• P2P-арбитраж
• Межбиржевой арбитраж
• Криптобиржи
• Инвестиции
• Программирование

Все публикации автора →