Ders

Spread nereden gelir: Hindistan rupisi P2P piyasası üzerine vaka analizi

Hindistan P2P’sinde USDT neden bankadaki dolardan %9–11 daha pahalı ve alış ile satış fiyatı arasındaki fark nereden geliyor? Vaka analizi olarak rupi piyasasını ele alıyoruz: aynı faktörler her ülkede geçerlidir, yalnızca ağırlıkları değişir.

YazarAntonio MerkleYayınlandı30 Ekim 202611 dk okuma

Banka kuru üzerindeki prim

P2P.Army dönüştürücüsüne göre o gece Indian Bank doları ₹94,67’den alıp ₹95,80’den satıyordu; P2P borsalarındaki ortalama USDT alış fiyatı ise yaklaşık ₹106 idi. %9–11’lik fark, piyasanın banka dışında dijital dolara hızlı erişim için ödediği bedeldir; vergiler ve riskler de buna dahildir. Diğer ülkelerde prim daha küçük ya da daha büyük olabilir — dolarla yerel para birimi almak zorsa negatif bile olabilir.

Spread nelerden oluşur

Vergiler

Hindistan’da kripto kârı, gider düşülmeden %30 oranında vergilendirilir ve transfer tutarından %1 TDS kesilir. Satıcılar bunu fiyata yansıtmak zorundadır: 1.000 USDT’lik bir satışta %1 TDS yaklaşık ₹1.050 eder — bu, %1’lik spreadde bir döngünün tüm brüt kârından fazladır (6. ders). Verginin daha düşük olduğu ya da işlem hacmi üzerinden stopaj bulunmayan yerlerde spread daha dar olabilir.

Hesap blokesi riski

Alıcı bir dolandırıcılık mağdurunun parasıyla ödeme yaptıysa, şikâyetin ardından banka satıcının hesabına bloke koyabilir — bazen işlemden haftalar sonra. Dürüst tüccarlar bu riski fiyata yansıtır, temkinli katılımcılar piyasadan çekilir ve rekabet azalır. Ayrıntılar 7. derste.

Limitler ve minimum tutarlar

UPI ile kişiden kişiye transferler günde ₹100.000 ile sınırlıdır, bu yüzden büyük işlemler banka transferiyle yapılır — ve bunlar için daha az karşı taraf bulunur. Madalyonun öbür yüzü, en iyi fiyatı veren tüccarlardaki minimum limitlerdir. Aşağıdaki defterde Bybit’te USDT alanlar ₹109–109,41 ödüyordu, ancak minimum işlem tutarları ₹500.000 ile ₹2.080.000 (20,8 lakh) arasındaydı. 1.000 USDT sermayeyle bu fiyatı yakalayamazsınız.

Ödeme yöntemi

Alıcılar ve satıcılar her yöntemin riskini farklı değerlendirir, bu yüzden spreadler de farklıdır: Google Pay için +%1,94, Paytm için +%1,03. UPI’deki negatif spread ise aşağıda ele alınan anormal bir en üst ilandan kaynaklanıyor.

Borsa likiditesi

KuCoin’deki en iyi satıcı fiyatı ₹109,45 — Binance’ten %4 yukarıda. Ancak o gece rupide 24S Aktivite KuCoin’de 3.048, Binance’te ise 133.867 idi: sığ bir piyasada yüksek fiyat daha uzun süre ayakta kalır ve işlemler daha yavaş gerçekleşir.

Anormal ilanlar

Defterin en üst satırlarını çoğu zaman yeni hesaplar kaplar: Binance’te en iyi UPI satıcısı, geçmişinde tek bir işlem bulunan ve ₹103 fiyat veren bir hesaptı; Bybit ve HTX’te ise beş ve yedi işlemli hesaplardan ₹90,99 ve ₹115 fiyatlı ilanlar vardı. “100+ işlem ve %95+ tamamlanma oranı” filtresi bu gürültüyü temizler.

Taker’a ve maker’a ne kalır

Filtrelemeden sonra piyasa daha dürüst görünür: Binance’te ₹104,99’dan alıp ₹103,93’ten satabilirsiniz, yani bir taker döngü başına yaklaşık %1 kaybeder. İlanlarını en iyi güvenilir ilanlardan bir adım (tick) daha iyi fiyatla veren — ₹103,94’ten alıp ₹104,98’den satan — bir maker ise komisyonlar ve vergiler öncesinde yaklaşık +%1,00 elde eder. Bu %1, yukarıdaki tablodaki risklerin karşılığıdır: vergi, olası bir bloke, zaman ve sermaye.

Yazar hakkında

Antonio Merkle

Kripto uzmanı, arbitraj trader’ı ve yatırımcı

20 yılı aşkın deneyime sahip kripto uzmanı, aktif kripto arbitraj trader’ı, yatırımcı ve yazılım geliştirici. P2P.Army blogunda borsa haberlerini, P2P ve borsalar arası arbitrajı ele alıyor.

• Kripto arbitrajı
• P2P arbitrajı
• Borsalar arası arbitraj
• Kripto borsaları
• Yatırım
• Yazılım geliştirme

Yazarın tüm makaleleri →