Hợp đồng tương lai vĩnh cửu và funding rate là gì
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không có ngày đáo hạn, nên giá của nó được neo vào giá spot nhờ funding rate — khoản thanh toán định kỳ giữa phe long và phe short. Bài học xem xét ai trả cho ai, khoản thanh toán được tính thế nào và bản thân funding rate đến từ đâu.
Đây là bài đầu tiên của khóa học arbitrage funding rate. Trước hết là bản thân công cụ: hợp đồng tương lai vĩnh cửu là gì, vì sao nó cần funding và khoản thanh toán được tính thế nào. Thiếu những kiến thức này, mọi cơ hội trong trình quét chỉ là một tập hợp các con số phần trăm.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu hiểu một cách đơn giản
Hợp đồng tương lai là hợp đồng dựa trên giá của một tài sản: bạn không mua chính đồng coin mà mở một vị thế có lời khi giá tăng (long) hoặc khi giá giảm (short). Hợp đồng tương lai có kỳ hạn thông thường có ngày đáo hạn, và đến ngày đó giá của nó hội tụ với giá spot. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual swap, “perp”) không có ngày đáo hạn: bạn có thể giữ vị thế bao lâu tùy ý, miễn là ký quỹ còn đủ.
BitMEX ra mắt perpetual swap (hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu) đầu tiên vào năm 2016 — bản thân sàn này đã ngừng hoạt động vào tháng 9/2026, còn công cụ thì tồn tại lâu hơn nó và trở thành sản phẩm được giao dịch nhiều nhất trên các sàn crypto: perp cho phép dùng đòn bẩy, kiếm lời khi giá giảm, và ký quỹ thường bằng USDT hoặc USDC (hợp đồng tuyến tính) hoặc bằng chính đồng coin (hợp đồng inverse, hay nghịch đảo).
Funding rate là gì
Vì không có ngày đáo hạn, cần có một cơ chế giữ giá perp ở gần giá spot. Nhiệm vụ đó thuộc về funding rate — khoản thanh toán định kỳ giữa những người nắm giữ vị thế long và vị thế short.
- Perp giao dịch cao hơn spot — vị thế long nhiều hơn short. Funding rate dương: phe long trả cho phe short. Giữ long trở nên đắt hơn, mở short trở nên hấp dẫn hơn, và giá perp bị kéo xuống về phía giá spot.
- Perp giao dịch thấp hơn spot — phe short chiếm ưu thế. Funding rate âm: phe short trả cho phe long, và giá bị kéo lên.
Sàn không phải là một bên của khoản thanh toán này: tiền chuyển từ trader này sang trader khác, và sàn không thu phí trên funding. Chính vì thế mà funding có thể thu về được — bạn chỉ cần đứng ở phía được nhận tiền.
Khoản thanh toán được tính thế nào
Khoản thanh toán = giá trị vị thế × funding rate. Giá trị vị thế được tính theo giá đánh dấu (mark price) tại thời điểm tính funding. Đòn bẩy không ảnh hưởng trực tiếp đến khoản thanh toán: điều quan trọng là quy mô vị thế, chứ không phải số tiền ký quỹ.
| Funding rate 8 giờ | Một lần thanh toán | Mỗi ngày (3 lần) | Theo năm |
|---|---|---|---|
| +0,01% | $1,00 | $3,00 | +10,95% |
| +0,03% | $3,00 | $9,00 | +32,85% |
| +0,10% | $10,00 | $30,00 | +109,50% |
| −0,01% | −$1,00 | −$3,00 | −10,95% |
Chỉ trader có vị thế đang mở tại thời điểm tính funding mới trả hoặc nhận. Mở vị thế một phút trước thời điểm đó, bạn nhận hoặc trả trọn khoản thanh toán của cả chu kỳ. Đóng một phút trước đó — bạn không nhận được gì.
Funding rate đến từ đâu: ví dụ công thức của Binance
Mỗi sàn có công thức riêng, nhưng ý tưởng là như nhau. Trên futures USDⓈ-M của Binance, funding rate gồm hai phần:
- Chỉ số premium (premium index) — mức độ giá perp lệch khỏi giá chỉ số (index price), tức giá spot trung bình trên nhiều sàn.
- Lãi suất — 0,01% mỗi 8 giờ (0,03% mỗi ngày): chênh lệch danh nghĩa về chi phí vốn giữa USDT và đồng coin.
Funding rate = chỉ số premium + clamp(lãi suất − chỉ số premium, từ −0,05% đến +0,05%). Nếu premium dao động gần mức lãi suất, hàm clamp trả về đúng 0,01%. Đó là lý do phần lớn các đồng coin hầu như lúc nào cũng ở mức cơ sở 0,01%, còn những sai lệch đáng kể chỉ xuất hiện khi thị trường của một đồng coin bị lệch về một phía. Với chu kỳ ngắn hơn 8 giờ, funding rate được thu nhỏ theo tỷ lệ: chia 2 với chu kỳ 4 giờ và chia 8 với chu kỳ 1 giờ. Ngoài ra, mỗi hợp đồng còn có mức trần và mức sàn: với một số đồng coin là ±0,75 × tỷ lệ ký quỹ duy trì, với các đồng còn lại là ±2% mỗi chu kỳ.
Chu kỳ funding
Tiêu chuẩn của ngành là tính funding mỗi 8 giờ: trên Binance và Bybit là vào 00:00, 08:00 và 16:00 UTC. Một số hợp đồng dùng chu kỳ 4 giờ hoặc 1 giờ. Nếu funding rate chạm mức trần hoặc mức sàn, các sàn rút ngắn chu kỳ ngay lập tức: Binance và Gate chuyển hợp đồng đó sang tính funding mỗi giờ, OKX giảm dần 8 → 4 → 2 → 1 giờ, còn Bitget công bố thay đổi cho từng hợp đồng. Các sàn phi tập trung Hyperliquid và dYdX tính funding mỗi giờ; trên Hyperliquid funding rate có mức trần 4% mỗi giờ. Vì vậy, chỉ có thể so sánh funding rate trên các sàn khác nhau khi quy về cùng một khoảng thời gian — chi tiết ở bài 5.
Vì sao funding rate khác nhau giữa các sàn
Mỗi sàn có tập trader riêng, mức mất cân bằng long/short riêng, cùng công thức, chỉ số, mức trần và chu kỳ riêng. Trên sàn này, một đồng coin có thể trả cho phe short +0,05% mỗi 8 giờ, trong khi trên sàn khác lại trả cho phe long. Chênh lệch funding rate giữa các sàn, cũng như giữa hợp đồng tương lai và spot, chính là thứ mà arbitrage funding thu về. Thu bằng cách nào — ở bài tiếp theo.
Câu hỏi thường gặp
Nói một cách đơn giản, funding rate là gì?
Là khoản thanh toán định kỳ giữa những người nắm giữ vị thế long và short trên hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Nó giữ giá hợp đồng ở gần giá spot: khi hợp đồng tương lai giao dịch cao hơn, phe long trả; khi thấp hơn, phe short trả.
Ai trả tiền khi funding dương?
Phe long trả cho phe short. Khi funding âm thì ngược lại: phe short trả cho phe long. Sàn chỉ chuyển khoản thanh toán và không thu phí trên đó.
Funding được tính bao lâu một lần?
Phổ biến nhất là mỗi 8 giờ (trên Binance và Bybit vào 00:00, 08:00 và 16:00 UTC). Một số hợp đồng dùng chu kỳ 4 giờ hoặc 1 giờ; Hyperliquid và dYdX tính mỗi giờ.
Có cần giữ vị thế suốt cả chu kỳ mới được nhận funding không?
Không. Khoản thanh toán thuộc về người có vị thế đang mở tại thời điểm tính funding. Nhưng giữ vị thế trong thời gian ngắn đồng nghĩa với việc trả phí và chịu rủi ro biến động giá — chi tiết ở bài 2.
Đòn bẩy có ảnh hưởng đến quy mô khoản thanh toán không?
Khoản thanh toán được tính trên giá trị vị thế, không phải trên ký quỹ. Với đòn bẩy, cùng một khoản ký quỹ cho vị thế lớn hơn và khoản thanh toán lớn hơn — nhưng nguy cơ bị thanh lý cũng đến gần hơn.
Nguồn
- 1.Introduction to Binance Futures Funding RatesBinance6/3/2026chính thức
- 2.
- 3.Perpetual funding fee mechanismOKX28/10/2026
- 4.
- 5.Funding | Hyperliquid DocsHyperliquid
- 6.
- 7.What Are Mark Price and Price Index in USDⓈ-Margined Futures?Binance25/9/2026
- 8.BitMEX: exchange operations wound down (homepage notice)BitMEX23/9/2026
- 9.P2P.Army: FAQ về fundingP2P.Army31/10/2026
Về tác giả
Chuyên gia crypto, trader arbitrage và nhà đầu tư
Chuyên gia crypto, trader arbitrage crypto thực chiến, nhà đầu tư và lập trình viên với hơn 20 năm kinh nghiệm. Trên blog P2P.Army, Antonio viết về tin tức sàn giao dịch, arbitrage P2P và arbitrage liên sàn.
- Arbitrage crypto
- Arbitrage P2P
- Arbitrage liên sàn
- Sàn giao dịch crypto
- Đầu tư
- Phát triển phần mềm
