Урок

Розрахунок дохідності: комісії, плече, маржа і APR

Фандинг надходить потроху, а комісії й ціновий спред сплачуються одразу. На двох ілюстративних прикладах — перп + перп і спот + перп — рахуємо, скільки виплат потрібно для беззбитковості, як плече змінює дохідність і запас до ліквідації і чому «APR 200%» у калькуляторі нічого не обіцяє.

АвторAntonio MerkleОпубліковано31 жовтня 2026 р.10 хв читання

Головна помилка новачків — дивитися лише на ставку. Фандинг надходить невеликими частинами кожні кілька годин, а комісії, ціновий спред і прослизання сплачуються одразу. Тож спершу рахуємо, скільки виплат потрібно, щоб просто вийти в нуль.

З чого складається результат

• Фандинг: розмір позиції × різниця ставок × кількість виплат.
• Комісії: чотири угоди — вхід і вихід на двох ногах. Орієнтир — базовий рівень Binance: на ф’ючерсах приблизно 0,02% для мейкера й 0,05% для тейкера, на споті 0,1% (0,075% у разі оплати в BNB). Точні ставки для вашого акаунта — на сторінці комісій біржі; VIP-рівні їх знижують.
• Ціновий спред: різниця цін між лонгом і шортом на вході мінус різниця на виході. Якщо ціни зійдуться, від’ємний спред на вході перетвориться на збиток.
• Прослизання: ринковий ордер у неглибокому стакані виконується гірше за очікувану ціну.
• Перекази: мережеві комісії, якщо для ребалансування доводиться переказувати USDT між біржами.

Приклад А. Перп + перп на двох біржах

Ілюстративні параметри: капітал $2 000, по $1 000 маржі на кожній біржі, плече 2× — позиція $2 000 на кожну ногу. Різниця ставок 0,05% за 8 годин, усі угоди — тейкером за 0,05%.

Головний висновок: за різниці 0,01% за 8 годин позиція виходить у нуль лише наприкінці тижня і за два тижні заробляє близько 0,2% на капітал, а на горизонті одного дня в мінусі все, крім найбільших різниць. Арбітраж фандингу — це утримання протягом днів, а не годин, і зв’язки зі стабільною різницею ставок.

Приклад Б. Спот + шорт перпа на одній біржі

Купуємо монету на $1 000 на споті й відкриваємо шорт на $1 000 з маржею $500 (плече 2×). Капітал — $1 500. Комісії: на споті 0,1% за купівлю і за продаж, на ф’ючерсах 0,05% за відкриття і за закриття — разом $3,00.

За базової ставки 0,01% невелика позиція майже нічого не заробляє: комісії на споті з’їдають перші десять днів. Схема має сенс за підвищеної й стабільної ставки, низьких комісій або великих сум.

Плече і запас до ліквідації

Плече не змінює дохід на позицію, але змінює дохід на капітал: за плеча 2× та сама маржа дає вдвічі більшу позицію і вдвічі більший фандинг. Зворотний бік — ліквідація стає ближчою. Для шорту на ізольованій маржі ціна ліквідації приблизно дорівнює ціна входу × (1 + 1/плече − ставка підтримувальної маржі).

У зв’язці перп + перп зростання ціни приносить прибуток лонгу на одній біржі і збиток шорту на іншій. Прибуток не можна миттєво перекинути, тож шорт ліквідують так, ніби хеджу немає. Монети з високим фандингом часто ще й найволатильніші — для них плече понад 2–3× перетворює «нейтральну» позицію на лотерею.

Чому APR з одного дня вводить в оману

Річна дохідність (APR) — це дохід за певний період, розтягнутий на рік. 0,01% за 8 годин — це 10,95% річних; 0,1% за 8 годин — уже 109,5%. Калькулятори рахують правильно, але висока ставка рідко тримається довше кількох днів. Тому розраховуйте результат конкретної угоди за реалістичний період і порівнюйте його із середнім значенням з історії ставок, а не з найкращою виплатою.

Про автора

Antonio Merkle

Криптоексперт, арбітражний трейдер та інвестор

Криптоексперт і практик криптоарбітражу, інвестор та розробник програмного забезпечення з досвідом понад 20 років. У блозі P2P.Army пише про новини бірж, P2P-арбітраж і міжбіржовий арбітраж.

• Криптоарбітраж
• P2P-арбітраж
• Міжбіржовий арбітраж
• Криптобіржі
• Інвестування
• Розробка програмного забезпечення

Усі статті автора →