Урок

Що таке безстроковий ф’ючерс і ставка фінансування

Безстроковий ф’ючерс не має дати експірації, тож його ціну прив’язує до спота ставка фінансування — регулярна виплата між лонгами й шортами. Розбираємо, хто кому платить, як розраховується виплата і звідки береться сама ставка.

АвторAntonio MerkleОпубліковано31 жовтня 2026 р.10 хв читання

Це перший урок курсу з арбітражу фандингу. Спершу — сам інструмент: що таке безстроковий ф’ючерс, навіщо йому фандинг і як розраховується виплата. Без цього будь-яка зв’язка в сканері — просто набір відсотків.

Безстроковий ф’ючерс простими словами

Ф’ючерс — це контракт на ціну активу: ви купуєте не саму монету, а відкриваєте позицію, яка заробляє на зростанні ціни (лонг) або на її падінні (шорт). Звичайний строковий ф’ючерс має дату експірації, і до неї його ціна сходиться зі спотом. Безстроковий ф’ючерс (perpetual swap, «перп») експірації не має: позицію можна тримати доти, доки вистачає маржі.

Перший безстроковий своп запустила BitMEX у 2016 році — сама біржа припинила роботу у вересні 2026 року, а інструмент її пережив і став найбільш торгованим на криптобіржах: він дає плече, дозволяє заробляти на падінні ціни, а маржа зазвичай в USDT чи USDC (лінійні контракти) або в самій монеті (інверсні контракти).

Що таке ставка фінансування

Експірації немає, тож щось має утримувати ціну перпа поблизу спота. Цю роль виконує ставка фінансування (фандинг) — регулярна виплата між власниками лонгів і шортів.

• Перп торгується вище за спот — лонгів більше, ніж шортів. Ставка додатна: лонги платять шортам. Тримати лонг стає дорожче, відкривати шорт — вигідніше, і ціна перпа підтягується вниз до спота.
• Перп торгується нижче за спот — переважають шорти. Ставка від’ємна: шорти платять лонгам, і ціна підтягується вгору.

Біржа не є стороною цієї виплати: гроші переходять від одних трейдерів до інших, і біржа не бере комісії з фандингу. Саме тому фандинг можна збирати — достатньо опинитися на тій стороні, якій платять.

Як розраховується виплата

Виплата = вартість позиції × ставка фінансування. Вартість позиції розраховують за ціною маркування (mark price) на момент нарахування фандингу. Плече не впливає на виплату безпосередньо: значення має розмір позиції, а не сума маржі.

Платить або отримує лише той трейдер, чия позиція відкрита в момент нарахування фандингу. Відкрили позицію за хвилину до нього — отримуєте або платите повну виплату за інтервал. Закрили за хвилину до нього — не отримуєте нічого.

Звідки береться ставка: формула Binance як приклад

У кожної біржі своя формула, але ідея однакова. На ф’ючерсах Binance USDⓈ-M ставка складається з двох частин:

• Індекс премії — наскільки ціна перпа відхиляється від індексної ціни (середньої ціни спота на кількох біржах).
• Процентна ставка — 0,01% за 8 годин (0,03% на добу): номінальна різниця у вартості грошей між USDT і монетою.

Ставка = індекс премії + clamp(процентна ставка − індекс премії, від −0,05% до +0,05%). Якщо премія тримається близько до процентної ставки, clamp повертає рівно 0,01%. Тому більшість монет більшу частину часу стоять на базовій ставці 0,01%, а помітні відхилення з’являються, коли ринок окремої монети перекошений. Для інтервалів, коротших за 8 годин, ставку пропорційно зменшують: ділять на 2 за 4-годинного інтервалу і на 8 — за годинного. Крім того, кожен контракт має верхню й нижню межу ставки: для одних монет це ±0,75 × ставка підтримувальної маржі, для решти — ±2% за інтервал.

Інтервали фандингу

Галузевий стандарт — фандинг кожні 8 годин: на Binance і Bybit це 00:00, 08:00 і 16:00 UTC. Деякі контракти мають 4-годинні або годинні інтервали. Якщо ставка впирається у верхню чи нижню межу, біржі скорочують інтервал на ходу: Binance і Gate переводять такий контракт на щогодинний фандинг, OKX скорочує інтервал поступово, 8 → 4 → 2 → 1 год, а Bitget оголошує зміни окремо для кожного контракту. Децентралізовані Hyperliquid і dYdX нараховують фандинг щогодини; на Hyperliquid ставка обмежена 4% на годину. Тож ставки на різних біржах можна порівнювати лише за однаковий період — докладніше про це в уроці 5.

Чому ставки на різних біржах відрізняються

Кожна біржа має своїх трейдерів, свій перекіс між лонгами й шортами, свою формулу, індекс, межу й інтервал. На одній біржі монета може платити шортам +0,05% за 8 годин, а на іншій — платити лонгам. Саме різницю ставок між біржами, а також між ф’ючерсом і спотом і збирає арбітраж фандингу. Як саме — у наступному уроці.

Про автора

Antonio Merkle

Криптоексперт, арбітражний трейдер та інвестор

Криптоексперт і практик криптоарбітражу, інвестор та розробник програмного забезпечення з досвідом понад 20 років. У блозі P2P.Army пише про новини бірж, P2P-арбітраж і міжбіржовий арбітраж.

• Криптоарбітраж
• P2P-арбітраж
• Міжбіржовий арбітраж
• Криптобіржі
• Інвестування
• Розробка програмного забезпечення

Усі статті автора →