分析套利组合：费率历史、结算周期与价格价差
表格显示的是当前费率，但您的收益来自未来几天的费率。组合页面会告诉您费率差有多稳定、入场成本是多少，以及组合是否暗藏陷阱：结算周期不同、数据过时、不同币种使用同一个代码。
您已经从表格中筛选出候选组合（第 4 课）。开仓之前，请点击详情（Details）：组合页面会显示收益从何而来，以及它有多稳定。
两条腿的卡片与中间区域
- LONG 和 SHORT 卡片。价格、资金费率、距结算的倒计时、资金费结算时间（UTC）和结算周期。右上角显示报价的时效：“18 sec.”表示数据在 18 秒前更新。如果报价已是几分钟前的，那么价格和费率都不可信。
- 预期资金费率利润（Expected funding profit）。单次结算能带来多少：Binance 上的多头收取 0.5501%，Bitget 上的空头支付 0.0158%，合计约 +0.53%。
- 价格价差（Price spread）。−1.0531%：多头以 948.89 买入，空头以 938.9 卖出。如果到离场时价格收敛，这会花掉两期资金费。如果离场时价差不变，则没有成本。如果价差朝有利于您的方向反转，还会增加收益。
- 铃铛和星标。设置价差收窄或价格变动的提醒，以及把组合加入收藏。
费率历史图表
蓝线和红线分别是两家交易所的费率；绿线是二者之差——也就是您每次结算的收益。在 BWETUSDT 的图表上，两个费率在 10月5日之前都接近零，之后费率差多次在 +0.7% 和 −0.3% 之间来回跳动。所以“每期 +0.53%”是新出现的失衡，而不是稳定的套利组合：入场就意味着押注它会持续，而您可能会遇到符号相反的资金费。
结算表
- 仅结算 / 每 15 分钟（Settlements only / Every 15 min）。第一种模式只保留结算时刻——真正带来收益的正是这些时刻。第二种模式显示费率在两次结算之间如何变化。
- 波动范围。在 12 次结算中，费率差在零到 +0.3737% 之间。有五次结算几乎没有带来收益，还有一行缺少 Bitget 的数据（“—”）：当时没有收到报价。
- 合计与平均值。在有数据的 11 次结算中，价差合计约为两天内仓位规模的 +1.29%（未扣手续费），但收益并不均匀。平均（AVERAGE）行是历史时段内的平均值（此处为 +0.1246%）。请用平均值而不是最好的那一期来计算盈亏平衡点。
结算周期和结算时间不同
如果一家交易所每 4 小时结算一次、另一家每 8 小时一次，就不能直接比较费率：在 8 小时内，第一条腿会收取或支付两次资金费，第二条腿只有一次。请把两个费率换算到相同时段，例如一天：4 小时那条腿的费率乘以 6，8 小时那条腿的费率乘以 3。如果结算时间不同，那么在两次结算之间，仓位处于一条腿已“结算”、而价格仍可能变动的状态。正因如此，扫描器的默认筛选只显示结算周期和时间都相同的组合。
危险信号
| 信号 | 危险在哪里 | 怎么做 |
|---|---|---|
| 费率刚出现不久且跳动剧烈 | 失衡可能在第一次结算前消失或反转 | 等到费率差至少连续维持几次结算 |
| 结算周期或结算时间不同 | 两条腿获得的结算次数不同；直接比较费率会产生误导 | 把两个费率都换算到一天，或者放弃 |
| 报价过时 | 屏幕上的价格和费率已不是交易所当前显示的数值 | 在交易所本身核对订单簿和费率 |
| 低流动性币种上的极端费率 | 订单簿深度浅、滑点、逼空或逼多、下架风险 | 缩小仓位规模，或选择大市值币种 |
| 不同币种使用同一个代码 | 两条腿无法相互对冲：它们是两种不同的资产 | 在两家交易所的页面上核对项目名称和合约 |
| 负价格价差很大 | 入场成本会吃掉好几期资金费 | 计算需要多少期资金费才能弥补价差 |
组合页面上的计算器
图表下方有一个计算器：金额、杠杆和持有时间（小时）。它会计算结算次数、资金费收入、价格价差带来的入场成本以及总收益。请使用现实的持有期，并记住计算器不包含交易手续费和滑点：请像第 3 课那样自行扣除。不要把按单日计算的年化收益率（APR）当作预测——它只是把一段短时间折算到一整年。
常见问题
既然表格显示了当前费率，为什么还要看历史？
收益来自未来的结算，而不是当前费率。历史数据显示费率差是保持稳定，还是在零轴上下反复。新出现的失衡往往在第一次结算前就消失了。
组合页面上 −1.05% 的价格价差是什么意思？
您买入多头的价格比卖出空头的价格高 1.05%。如果到离场时两家交易所的价格收敛，这部分差距要从收益中扣除。如果离场时价差不变，则没有成本。
为什么结算表中有横线？
横线表示当时没有收到其中一家交易所的报价。这类行不会用于计算费率差。
结算周期不同时，如何比较费率？
把它们换算到相同时段。以一天为例：每 4 小时结算的交易所，费率乘以 6；每 8 小时结算的乘以 3；每小时结算的乘以 24。
资料来源
- 1.P2P.Army：资金费率套利扫描器P2P.Army2026/10/31官方
- 2.Introduction to Binance Futures Funding RatesBinance2026/3/6
- 3.Perpetual funding fee mechanismOKX2026/10/28
- 4.
关于作者
加密货币专家、套利交易者和投资人
加密货币专家，亲自实践加密货币套利的交易者、投资人和软件开发者，拥有超过 20 年经验。他在 P2P.Army 博客上撰写交易所新闻、P2P 套利和跨交易所套利相关内容。
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