Calculer le rendement : frais, levier, marge et APR
Le funding arrive petit à petit, alors que les frais et le spread de prix se paient d’emblée. À l’aide de deux exemples indicatifs — perp + perp et spot + perp —, nous calculons combien de versements il faut pour atteindre le seuil de rentabilité, comment le levier modifie le rendement et la marge de sécurité avant liquidation, et pourquoi un « APR de 200 % » affiché par un calculateur ne promet rien.
La principale erreur des débutants est de ne regarder que le taux. Le funding arrive par petites portions toutes les quelques heures, alors que les frais, le spread de prix et le slippage se paient d’emblée. Commençons donc par calculer combien de versements il faut rien que pour atteindre le seuil de rentabilité.
De quoi se compose le résultat
- Funding : taille de la position × écart de taux × nombre de versements.
- Frais : quatre ordres — entrée et sortie sur deux jambes. Repère : le niveau de base de Binance, soit environ 0,02 % maker et 0,05 % taker sur les futures, 0,1 % sur le spot (0,075 % en payant en BNB). Les taux exacts de votre compte figurent sur la page des frais de l’exchange ; les niveaux VIP les réduisent.
- Spread de prix : l’écart de prix entre le long et le short à l’entrée, moins l’écart à la sortie. Si les prix convergent, un spread d’entrée négatif se transforme en perte.
- Slippage : un ordre au marché sur un carnet peu profond est exécuté à un prix moins bon que prévu.
- Transferts : frais de réseau si vous devez déplacer des USDT entre exchanges pour rééquilibrer.
Exemple A. Perp + perp sur deux exchanges
Paramètres indicatifs : capital de 2 000 $, 1 000 $ de marge sur chaque exchange, levier de 2× — soit une position de 2 000 $ par jambe. Écart de taux de 0,05 % par 8 heures, tous les ordres en taker à 0,05 %.
| Poste | Calcul | Montant |
|---|---|---|
| Frais sur 4 ordres | 4 × 2 000 $ × 0,05 % | −4,00 $ |
| Un versement | 2 000 $ × 0,05 % | +1,00 $ |
| Seuil de rentabilité des frais | 4,00 $ ÷ 1,00 $ | 4 versements (32 h) |
| Funding sur 7 jours | 21 versements × 1,00 $ | +21,00 $ |
| Résultat avant spread de prix | funding − frais | +17,00 $ (+0,85 % du capital) |
| Spread de prix à l’entrée | −0,10 %, convergence des prix à la sortie | −2,00 $ |
| Total | avant impôts | +15,00 $ (+0,75 % du capital) |
| Écart de taux sur 8 h | 1 jour | 3 jours | 7 jours | 14 jours |
|---|---|---|---|---|
| +0,01 % | −0,17 % | −0,11 % | +0,01 % | +0,22 % |
| +0,03 % | −0,11 % | +0,07 % | +0,43 % | +1,06 % |
| +0,05 % | −0,05 % | +0,25 % | +0,85 % | +1,90 % |
| +0,10 % | +0,10 % | +0,70 % | +1,90 % | +4,00 % |
Conclusion clé : avec un écart de 0,01 % par 8 heures, la position n’atteint le seuil de rentabilité qu’en fin de semaine et rapporte environ 0,2 % du capital en deux semaines, tandis que sur une seule journée tout est dans le rouge, sauf les écarts les plus importants. L’arbitrage de funding, c’est une détention de plusieurs jours, pas de quelques heures, et des opportunités avec un écart de taux stable.
Exemple B. Spot + short perp sur un seul exchange
Nous achetons pour 1 000 $ de crypto sur le spot et ouvrons un short de 1 000 $ avec 500 $ de marge (levier de 2×). Le capital est de 1 500 $. Frais : 0,1 % sur le spot à l’achat et à la vente, et 0,05 % sur les futures à l’ouverture et à la clôture — 3,00 $ au total.
| Taux sur 8 h | Un versement | Seuil de rentabilité des frais | Résultat sur 30 jours | Rapporté au capital |
|---|---|---|---|---|
| +0,01 % | 0,10 $ | 30 versements | 6,00 $ | +0,40 % |
| +0,03 % | 0,30 $ | 10 versements | 24,00 $ | +1,60 % |
Au taux de base de 0,01 %, une petite position ne rapporte presque rien : les frais du spot absorbent les dix premiers jours. Le schéma a du sens avec un taux élevé et stable, des frais faibles ou des montants importants.
Levier et marge de sécurité avant liquidation
Le levier ne change pas le revenu par position, mais il change le revenu rapporté au capital : à 2×, la même marge donne une position deux fois plus grande et deux fois plus de funding. Le revers de la médaille : la liquidation est plus proche. Pour un short en marge isolée, le prix de liquidation est approximativement prix d’entrée × (1 + 1/levier − taux de marge de maintenance).
| Levier | Marge pour une position de 1 000 $ | Hausse du prix jusqu’à la liquidation |
|---|---|---|
| 1× | 1 000 $ | ≈ 99,5 % |
| 2× | 500 $ | ≈ 49,5 % |
| 3× | 333 $ | ≈ 32,8 % |
| 5× | 200 $ | ≈ 19,5 % |
| 10× | 100 $ | ≈ 9,5 % |
En perp + perp, une hausse du prix apporte un gain au long sur un exchange et une perte au short sur l’autre. Le gain ne peut pas être transféré instantanément : le short est donc liquidé exactement comme s’il n’y avait pas de couverture. Les cryptos au funding élevé sont souvent aussi les plus volatiles — pour elles, un levier supérieur à 2–3× transforme une position « neutre » en loterie.
Pourquoi un APR calculé sur une journée est trompeur
Le rendement annualisé (APR) est le revenu d’une période extrapolé sur un an. 0,01 % par 8 heures donne 10,95 % par an ; 0,1 % par 8 heures, déjà 109,5 %. Les calculateurs font le calcul correctement, mais un taux élevé dure rarement plus de quelques jours. Calculez donc le résultat d’une opération précise sur une durée réaliste et comparez-le à la moyenne de l’historique des taux, pas au meilleur versement.
Questions fréquentes
Combien de versements faut-il pour couvrir les frais ?
Divisez les frais des quatre ordres par un versement. Dans l’exemple indicatif (une position de 2 000 $, 0,05 % en taker, écart de taux de 0,05 %), cela fait 4 versements, soit 32 heures.
Quel levier utiliser ?
Plus la crypto est volatile, plus le levier doit être faible. Pour les cryptos à funding élevé, 1–3× est raisonnable : à 5×, un short est liquidé après une hausse du prix d’environ 19–20 %, à 10× après 9–10 %.
Pourquoi le calculateur affiche-t-il un rendement annuel énorme ?
Il extrapole sur un an le revenu d’une courte période à taux constant. Les taux élevés durent rarement : un APR calculé sur une journée n’est donc pas une prévision.
Comment réduire les frais ?
Entrez avec des ordres limites (le maker coûte moins cher que le taker), profitez des niveaux VIP et des réductions pour le paiement des frais avec le token de l’exchange, et conservez la position plus longtemps pour répartir les frais sur davantage de versements.
Sources
- 1.Binance Futures Fee Structure & Fee CalculationsBinance01/05/2026officielle
- 2.Binance Fee ScheduleBinance
- 3.How to Calculate Liquidation Price of USDⓈ-M Futures ContractsBinance31/12/2025
- 4.What Are Isolated Margin and Cross Margin in Crypto Trading?Binance Academy07/05/2026
- 5.Funding | Hyperliquid DocsHyperliquid
- 6.P2P.Army : scanner d’arbitrage de funding rateP2P.Army31/10/2026
À propos de l’auteur
Expert crypto, trader en arbitrage et investisseur
Expert crypto, praticien de l’arbitrage crypto, investisseur et développeur logiciel avec plus de 20 ans d’expérience. Sur le blog P2P.Army, il couvre l’actualité des exchanges ainsi que l’arbitrage P2P et inter-exchanges.
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