Ders

Getiri hesabı: komisyonlar, kaldıraç, marjin ve APR

Fonlama parça parça gelir, komisyonlar ve fiyat spreadi ise en başta ödenir. İki örnek hesap üzerinden — perp + perp ve spot + perp — başabaşa gelmek için kaç ödeme gerektiğini, kaldıracın getiriyi ve likidasyon tamponunu nasıl değiştirdiğini ve hesaplayıcıdaki “APR %200” ibaresinin neden hiçbir şey vaat etmediğini hesaplıyoruz.

YazarAntonio MerkleYayınlandı31 Ekim 202610 dk okuma

Yeni başlayanların en büyük hatası yalnızca orana bakmaktır. Fonlama birkaç saatte bir küçük parçalar halinde gelir, komisyonlar, fiyat spreadi ve kayma (slippage) ise en başta ödenir. Bu yüzden önce yalnızca başabaşa gelmek için kaç ödeme gerektiğini hesaplıyoruz.

Sonuç nelerden oluşur

• Fonlama: pozisyon büyüklüğü × oran farkı × ödeme sayısı.
• Komisyonlar: dört işlem — iki bacakta giriş ve çıkış. Referans olarak Binance’in temel kademesi: vadeli işlemlerde maker yaklaşık %0,02, taker %0,05, spotta %0,1 (BNB ile ödemede %0,075). Hesabınıza uygulanan tam oranlar borsanın komisyon sayfasında yer alır; VIP kademeleri bunları düşürür.
• Fiyat spreadi: girişte long ile short arasındaki fiyat farkı eksi çıkıştaki fark. Fiyatlar yakınsarsa negatif giriş spreadi zarara dönüşür.
• Kayma: sığ bir emir defterinde piyasa emri beklenen fiyattan daha kötü gerçekleşir.
• Transferler: yeniden dengeleme için borsalar arasında USDT taşımanız gerekirse ağ ücretleri.

Örnek A. İki borsada perp + perp

Örnek parametreler: sermaye $2.000, her borsada $1.000 marjin, 2× kaldıraç — bacak başına $2.000’lık pozisyon. 8 saatte %0,05 oran farkı, tüm işlemler %0,05 komisyonla taker olarak.

Ana çıkarım: 8 saatte %0,01 farkla pozisyon ancak hafta sonunda başabaşa gelir ve iki haftada sermayeye göre yaklaşık %0,2 kazandırır; tek bir günde ise en büyük farklar dışında her şey zarardadır. Fonlama arbitrajı, pozisyonu saatlerce değil günlerce tutmak ve oran farkı istikrarlı fırsatlarla çalışmak demektir.

Örnek B. Tek borsada spot + short perp

Spotta $1.000’lık coin alıyor ve $500 marjinle (2× kaldıraç) $1.000’lık short açıyoruz. Sermaye $1.500. Komisyonlar: spotta alış ve satışta %0,1, vadelide açılış ve kapanışta %0,05 — toplam $3,00.

%0,01 temel oranda küçük bir pozisyon neredeyse hiçbir şey kazandırmaz: spot komisyonları ilk on günü yer. Şema; yüksek ve istikrarlı bir oranla, düşük komisyonlarla ya da büyük tutarlarla anlam kazanır.

Kaldıraç ve likidasyon tamponu

Kaldıraç pozisyon başına geliri değiştirmez, ama sermaye başına geliri değiştirir: 2× kaldıraçta aynı marjin iki kat pozisyon ve iki kat fonlama sağlar. Madalyonun öbür yüzü, likidasyonun yaklaşmasıdır. İzole marjindeki bir short için likidasyon fiyatı kabaca giriş fiyatı × (1 + 1/kaldıraç − sürdürme marjini oranı) olur.

Perp + perp şemasında fiyat artışı bir borsadaki long’a kâr, diğerindeki short’a zarar getirir. Kâr anında aktarılamaz, bu yüzden short hiç hedge yokmuş gibi likide olur. Yüksek fonlamalı coinler çoğu zaman aynı zamanda en volatil coinlerdir — bunlarda 2–3×’in üzerindeki kaldıraç “nötr” bir pozisyonu piyangoya çevirir.

Tek günlük APR neden yanıltır

Yıllıklandırılmış getiri (APR), bir dönemin gelirinin bir yıla yayılmış halidir. 8 saatte %0,01 yılda %10,95 eder; 8 saatte %0,1 ise şimdiden %109,5’tir. Hesaplayıcılar matematiği doğru yapar, ama yüksek bir oran nadiren birkaç günden fazla sürer. Bu yüzden belirli bir işlemin sonucunu gerçekçi bir süre için hesaplayın ve en iyi ödemeyle değil, oran geçmişindeki ortalamayla karşılaştırın.

Yazar hakkında

Antonio Merkle

Kripto uzmanı, arbitraj trader’ı ve yatırımcı

20 yılı aşkın deneyime sahip kripto uzmanı, aktif kripto arbitraj trader’ı, yatırımcı ve yazılım geliştirici. P2P.Army blogunda borsa haberlerini, P2P ve borsalar arası arbitrajı ele alıyor.

• Kripto arbitrajı
• P2P arbitrajı
• Borsalar arası arbitraj
• Kripto borsaları
• Yatırım
• Yazılım geliştirme

Yazarın tüm makaleleri →