Sıfırdan Vadeli İşlem Spread Arbitrajı: Borsalar Arası Spreadler ve Spot–Vadeli Baz
Vadeli işlemlerdeki fiyat spreadleri üzerine 8 derslik uygulamalı bir kurs: spot, sürekli ve teslim tarihli sözleşmeler, baz ve vadeye kadar cash-and-carry, borsalar arası perp–perp spreadleri, spotla hedge, P2P.Army tarayıcısında fırsat bulma, emir defterleri ve komisyonlarla işlemin yürütülmesi ve riskler — spreadin genişlemesinden kapalı çekimlere kadar.
Antonio Merkle
Neler öğreneceksiniz
- Spot, perp ve teslim tarihli vadeli sözleşmeler arasındaki farkı anlamak ve bazı hesaplamak
- Bir cash-and-carry işlemi kurmak ve vadeye kadarki getirisini hesaplamak
- Borsalar arası bir perp–perp spreadini ve yakınsama ihtimalini değerlendirmek
- Spotu vadeli sözleşmelerle hedge etmek ve işlem yönünü seçmek
- P2P.Army vadeli işlem tarayıcısında fırsat bulmak ve kontrol etmek
- Emir defterlerini, kaymayı, komisyonları ve fonlamayı hesaba katarak pozisyona girmek ve çıkmak
Dersler
- 1.Spot, sürekli ve teslim tarihli vadeli sözleşmeler: baz, contango ve backwardationBir coin aynı anda üç piyasada işlem görür: spot, sürekli vadeli sözleşme ve vade tarihi olan teslim tarihli vadeli sözleşme. Bunların fiyatları arasındaki fark — baz — bu kurstaki tüm spreadlerin kaynağıdır. Binance’in gerçek fiyatlarıyla BTC’nin üç aylık vadeli sözleşmesinin neden spottan pahalı olduğuna ve bunun yıllık ne kadar ettiğine bakıyoruz.9 dk okuma
- 2.Borsalar arasındaki fiyat spreadleri nereden gelirFiyatları, ucuzdan alıp pahalıya satan arbitrajcılar eşitler. Spread, onların önüne bir engel çıktığı yerde yaşar: sığ bir emir defteri, kapalı çekimler, sermaye kontrolleri, panik. Spreadlerin nedenlerine gerçek vakalar üzerinden bakıyoruz — bir hack saldırısının ardından Upbit’te görülen %95’lik primden Binance ile Hyperliquid arasındaki $300’lük ETH fiyat farkına kadar.8 dk okuma
- 3.Cash-and-carry: spot ile üç aylık vadeli sözleşme arasındaki bazCash-and-carry, bu kursta yakınsamanın sözleşme kurallarıyla garanti edildiği tek işlemdir: vade sonunda teslim tarihli sözleşme endekse göre uzlaştırılır. İşlemi 31 Ekim 2026 tarihli gerçek Binance fiyatlarıyla hesaplıyor ve yıllık %5’in komisyonlar ve marjinden sonra ne kadarının kaldığına bakıyoruz.8 dk okuma
- 4.Borsalar arası perp–perp spreadi: giriş, yakınsama ve çıkışAynı sürekli vadeli sözleşme iki borsada farklı fiyatlara işlem görür. Ucuz olanı alır, pahalı olanı satar ve fiyatların yakınsamasını bekleriz. Gerçek bir çift üzerinde sonucun nelerden oluştuğuna ve bir spreadin neden hiç sıfıra yakınsamayabileceğine bakıyoruz.9 dk okuma
- 5.Spot + vadeli: spotla hedge ve üç işlem yönüSpot bacak fonlama ödemez ve likide edilemez — bu yüzden spot + vadeli fırsatlar perp + perp’ten daha basit ve dayanıklıdır, ancak daha fazla sermaye gerektirir. Tarayıcının üç yönüne, elinizdeki coinleri hedge etmeye ve BTC ile ETH’deki gerçek spot–perp spreadlerine bakıyoruz.8 dk okuma
- 6.P2P.Army vadeli işlem tarayıcısında spread nasıl bulunurTarayıcı, onlarca borsadaki spot ve vadeli piyasaları çiftler halinde birleştirir ve fiyat spreadine göre sıralar. Tabloyu gerçek satırlar üzerinden, filtreleri, çift sayfasını ve bir kontrol listesini inceliyoruz: fiyatı bir sentin altındaki bir coinde %5’lik spread neden çoğu zaman fırsattan çok tuzaktır.10 dk okuma
- 7.İşlemin yürütülmesi ve hesabı: emir defteri, kayma, komisyonlar ve fonlamaTablodaki spread en iyi fiyatlardan hesaplanır, emrinizin gerçekleşeceği fiyattan değil. Emir defterinin %1,5’lik bir spreadi nasıl daha küçük bir rakama dönüştürdüğüne, tek bacakla kalmadan iki bacağın nasıl açılacağına bakıyor ve tüm işlemi girişten çıkışa kadar hesaplıyoruz.9 dk okuma
- 8.Spread arbitrajının riskleri: yakınsama yerine genişleme, likidasyon ve kapalı çekimlerSpread, kimsenin almadığı paradır. Bazen yeterince hızlı davranan olmadığı için, ama daha çok onu almak pahalı ya da tehlikeli olduğu için. Spread işlemlerinin risklerine ve nötr pozisyonların para kaybettiği vakalara bakıyoruz — borsalar arasındaki $300’lük ETH fiyat farkından BitMEX’in kapanmasına kadar.9 dk okuma
Aynı coin, onlarca borsada aynı anda spot, sürekli ve teslim tarihli vadeli piyasalarda işlem görür ve fiyatlar neredeyse hiçbir zaman eşleşmez. Kurs, yakınsaması gereken spreadleri (teslim tarihli bir sözleşmenin vadeye kadarki bazı) haftalarca sürebilenlerden (sığ piyasalardaki borsalar arası spreadler) ayırt etmeyi ve bir işlemi dürüstçe — komisyonlar, kayma (slippage) ve fonlamayla birlikte — hesaplamayı öğretiyor.
BTC ve ETH fiyatları ile üç aylık baz, 31 Ekim 2026’da Binance’in herkese açık API’sinden alındı. Ekran görüntüleri P2P.Army’nin İngilizce arayüzünden alındı: tarayıcı tablosu ve çift sayfası 6 Ekim 2026’da o günün gerçek verileriyle, herkese açık bloklar 31 Ekim 2026’da. Rakamlar güncel piyasayı değil, yöntemi gösteriyor.
Gelir vaat etmiyoruz: “günde yüzde şu kadar” yok, aylık projeksiyon yok; tablodaki büyük spreadler ise olası tuzaklar olarak ele alınıyor. Tarayıcının tanıtım sayfası ücretsizdir; tablo, spread geçmişi ve uyarılar DEX/CEX planına dahildir.