课程难度: 进阶
期权套利零基础入门：从看涨看跌期权到平价关系与跨交易所价差
一门 8 课实战课程：什么是期权、期权价格由什么构成、IV 与希腊字母、期权在 Deribit、OKX、Bybit 和 Binance 上如何运作、同一期权的价格为何在各交易所之间出现偏差、如何在 P2P.Army 扫描器中解读跨交易所价差和看跌看涨平价，以及每种模式各有哪些风险——全部基于实时报价计算。
Antonio Merkle
您将学到
- 理解看涨期权、看跌期权、行权价、到期日和权利金
- 理解期权定价、隐含波动率和希腊字母
- 区分币本位期权与 USDT 本位期权，并计入手续费上限
- 区分真正的价格错位与币种换算、基差造成的差异
- 对照远期价格检验看跌看涨平价，并解读扫描器中的偏离值
- 评估空头腿的保证金以及期权套利的风险
课程章节
- 1.期权零基础：看涨期权、看跌期权、行权价、到期日与权利金期权是以事先约定的价格买入或卖出某项资产的权利，而非义务。本课讲解期权基础知识，并根据 2026年10月31日的真实报价，绘制行权价为 80,000 的 BTC 看涨期权和看跌期权的损益结构。阅读约 7 分钟
- 2.期权定价：内在价值、时间价值、波动率与希腊字母期权权利金等于内在价值，加上为时间和不确定性支付的费用。市场用隐含波动率来表达不确定性，用希腊字母来表达价格对市场变化的敏感度。本课以一份真实的 BTC 期权和 DVOL 指数为例逐一讲解。阅读约 6 分钟
- 3.Deribit、OKX、Bybit 和 Binance 上的加密期权：币本位与 USDT 结算行权价 80,000 的 12 月 BTC 期权在四家交易所都有，但在 Deribit 和 OKX 上以比特币支付，在 Binance 和 Bybit 上以 USDT 支付，而且每家交易所都有自己的指数、合约面值和手续费上限。本课逐一梳理这些差异，后面的课程将用它们来解释价格差距。阅读约 7 分钟
- 4.为什么同一份期权在各交易所的价格不同我们选取一份期权——BTC，行权价 80,000，12月25日到期——查看它在同一分钟内于四家交易所的价格。在同一结算币种内没有利润可赚，而在币本位与 USDT 之间则出现了差距。本课分析这一差距从何而来，以及最终还能剩下多少。阅读约 9 分钟
- 5.跨交易所期权价差：净价差、中间价价差、IV 价差与信号类型P2P.Army 期权扫描器在四家交易所中寻找价格不同的相同期权，并把结果分为四种类型：从罕见的“True lock”到手续费吃掉差距的“观察”。本课逐一讲解表格和组合页面，并把一个实时示例完整计算到底。阅读约 11 分钟
- 6.看跌看涨平价：转换套利、反转套利与远期价格的作用相同行权价的看涨期权减去看跌期权，其表现与标的资产减去行权价相同。如果这一关系被打破，就可以在同一家交易所通过三笔交易锁定差额。本课用实时价格检验平价关系，并说明为什么 0.34% 的“偏离”通常是基差，而不是白送的钱。阅读约 9 分钟
- 7.P2P.Army 期权扫描器：过滤条件、平价模式、提醒与检查清单如果不设过滤条件，表格顶部会被深度虚值期权占据，“价差”高达几十个百分点——但对于低价权利金来说，这毫无价值。本课介绍应开启哪些过滤条件、如何在跨交易所和平价模式之间切换、如何设置提醒，以及入场前要检查什么。阅读约 8 分钟
- 8.期权套利的风险：保证金、结算、流动性与波动率买入的期权只承担权利金的风险，卖出的期权却要承担全部风险，而且其保证金要一直占用到到期。本课用数字逐一梳理期权套利的风险：一份价值 $3,600 的看涨期权需要多少保证金，波动率飙升时会发生什么，以及为什么跨币种组合不是锁定。阅读约 8 分钟
对套利者来说，期权是最复杂、也最有意思的市场：四家交易所上的相同合约、不同的结算币种，以及把看涨期权、看跌期权和标的资产联系在一起的公式。课程从基础讲起——什么是期权、期权价格从何而来——一直到跨交易所套利组合和看跌看涨平价。
BTC 期权报价来自 Deribit、OKX、Binance 和 Bybit 的公开 API，日期为 2026年10月31日。截图取自 P2P.Army 英文界面：扫描器表格和组合页面截取于 2026年10月6日，使用当天的真实数据；公开板块截取于 2026年10月31日。这些数字用于说明方法，而非当前市场。
课程的主要结论很坦诚：纯粹的“无风险期权套利”十分罕见。在同一结算币种内，订单簿通常彼此一致，大多数肉眼可见的价差其实来自币本位与 USDT 之间的换算、基差和手续费。扫描器的介绍页可免费访问；表格、历史数据和提醒属于DEX/CEX 配套。