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Deribit、OKX、Bybit 和 Binance 上的加密期权：币本位与 USDT 结算

行权价 80,000 的 12 月 BTC 期权在四家交易所都有，但在 Deribit 和 OKX 上以比特币支付，在 Binance 和 Bybit 上以 USDT 支付，而且每家交易所都有自己的指数、合约面值和手续费上限。本课逐一梳理这些差异，后面的课程将用它们来解释价格差距。

作者Antonio Merkle发布日期2026年10月31日阅读约 7 分钟

两个底座上分别放着一枚金币和一枚绿色稳定币代币，前方各有一只一模一样的沙漏 — 插图：P2P.Army，AI 生成（Leonardo、GPT Image 2）。

核心要点

四家交易所交易的都是欧式、现金结算的期权，于 08:00 UTC 到期，按最后 30 分钟的指数平均价结算。
结算币种不同：Deribit 和 OKX 以币（BTC、ETH）和美元稳定币结算，Bybit 和 Binance 仅以 USDT 结算。
Deribit 是规模最大的交易平台：2026年10月31日上午，在这四家交易所中，它约占 BTC 期权未平仓合约的 81%。自 2025年8月起，Deribit 归 Coinbase 所有。
手续费按标的资产计算，但以权利金的一定比例为上限：Deribit 为 12.5%，Binance 为 10%，OKX 和 Bybit 为 7%。对于低价期权，这一上限会吃掉权利金中相当可观的一部分。
合约面值各不相同：在 Binance 上，XRP 为 100 枚，DOGE 为 1,000 枚；在 Deribit 上，以 USDC 结算的 XRP 期权为 1,000 枚。

要在交易所之间比较期权，您需要确切了解它们有何不同。从外表看，这是同一种工具——BTC、行权价、日期、看涨或看跌。但在内部，权利金和结算币种、指数、合约面值以及手续费都各不相同。

四家交易所的期权，2026年10月
交易所	结算币种	类型与到期时间	结算价	合约面值	手续费
Deribit	BTC、ETH——币本位；山寨币及部分 BTC/ETH——以 USDC 结算	欧式，08:00 UTC	07:30–08:00 UTC 的指数平均价	1 BTC；USDC 期权：SOL 10，XRP 1,000	标的价值的 0.03%，上限为权利金的 12.5%；交割 0.015%
OKX	币本位（BTC、ETH）和美元本位（按地区为 USD、USDC 或 USDG）	欧式，08:00 UTC	最后 30 分钟的指数平均价	0.01 BTC，0.1 ETH	上限为权利金的 7%；行权最高 0.02%
Bybit	USDT	欧式，08:00 UTC	30 分钟指数平均价	最低 0.01 BTC	挂单 0.02% / 吃单 0.03%，上限为权利金的 7%；交割 0.015%
Binance	USDT	欧式，08:00 UTC	30 分钟现货指数平均价	1 BTC；XRP 100，DOGE 1,000	0.024%，上限为权利金的 10%；行权 0.015%

交易所文档及公开 API（instruments/exchangeInfo），核查日期：2026年10月31日。手续费为基础等级的吃单费率；VIP 等级更低。

币本位还是 USDT

在 Deribit 上，一份 BTC 期权的价格例如为 0.046 BTC，行权时的收益以比特币支付。在 Binance 上，同一份期权的价格为 3,640 USDT，以 USDT 结算。以美元计，到期收益相同，但在持仓过程中您持有的是不同的资产：以币计价的权利金，其美元价值会随 BTC 价格变动，而保证金和利润分别以不同币种计算。因此，“在 Deribit 买入、在 Binance 卖出”并不是镜像对称的锁定，而是两个不同的仓位。

结算价与到期

四家交易所都在 08:00 UTC 按最后 30 分钟的指数平均价结算期权，但各自使用不同的指数：Deribit 采用多家交易所价格的限幅中位数（偏离阈值 ±0.5%），Binance 采用现货指数，OKX 则每 200 毫秒采样一次指数。各家的结算价几乎一致，但不一定精确到分。自 2026年8月起，Deribit 会先将实值期权按行权价转换为同一到期日的交割合约，再以现金结算；最终利润不变。

长期以来，Deribit 几乎占据了整个加密期权市场：2025年6月，它持有近 90% 的 BTC 期权未平仓合约（OI）。2025年8月14日，Coinbase 完成了对 Deribit 的收购。2025年9月，贝莱德（BlackRock）旗下 IBIT ETF 期权的未平仓合约首次超过 Deribit 的 BTC 期权未平仓合约。根据各交易所公开 API 的数据，2026年10月31日上午、08:00 UTC 月度到期之前，BTC 期权未平仓合约分别为：Deribit 306,005 BTC，OKX 34,873，Bybit 21,167，Binance 17,095。因此，Deribit 的订单簿最深，而其他交易所的报价更常出现滞后，买卖价差也更宽。

手续费及其上限

期权手续费不是按权利金计算，而是按标的资产的价值计算：例如 BTC 价格的 0.03%——每份 1 BTC 合约约 $23。对于低价的虚值期权，这样的手续费会超过权利金本身，因此交易所以权利金的一定比例设定上限：Deribit 为 12.5%，Binance 为 10%，OKX 和 Bybit 为 7%。对套利的启示：在低价期权上，每条腿的手续费最多会吃掉权利金的八分之一，低价期权上“几十个百分点”的价差通常毫无价值。

常见问题

加密期权在哪里交易？

最大的交易平台是 Deribit、OKX、Bybit 和 Binance。其中 Deribit 规模最大，持有 BTC 和 ETH 期权的大部分未平仓合约。

Deribit 期权与 Binance 期权有什么区别？

在 Deribit 上，BTC 和 ETH 期权以币报价和结算；在 Binance 上则以 USDT 报价和结算。结算指数、合约面值和手续费也各不相同。

期权手续费如何计算？

按标的资产的价值计算（例如 BTC 价格的 0.03%），但以权利金的一定比例为上限：Deribit 为 12.5%，Binance 为 10%，OKX 和 Bybit 为 7%。

加密期权在什么时间到期？

四家交易所都在 08:00 UTC 到期，按到期前最后 30 分钟的指数平均价结算。

资料来源

1.
Inverse Options
Deribit2026/9/26官方
2.
Linear USDC Options
Deribit2026/9/15
3.
Settlement
Deribit2026/9/15
4.
Deribit Index Price Methodology
Deribit2026/10/28
5.
Fees
Deribit2026/10/22
6.
OKX Options Introduction
OKX2026/8/5
7.
OKX to adjust parameters for options fee calculation
OKX2025/5/15
8.
Options Trading: Fees Explained
Bybit
9.
What Is Options Trading?
Binance
10.
Binance Options Trading Fees
Binance2026/3/6
11.
Coinbase completes $2.9 billion cash-and-stock acquisition of Deribit
The Block2025/8/14
12.
Coinbase Global, Inc. Form 8-K (Deribit acquisition agreement)
U.S. SEC2025/5/8
13.
Deribit tops $40B in bitcoin options open interest amid $15B quarterly expiry
The Block2025/6/27
14.
BlackRock’s IBIT Passes Deribit As Leader In Bitcoin Options
Bitcoin Magazine2025/9/29

标签:#加密期权#Deribit

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关于作者

Antonio Merkle

加密货币专家、套利交易者和投资人

加密货币专家，亲自实践加密货币套利的交易者、投资人和软件开发者，拥有超过 20 年经验。他在 P2P.Army 博客上撰写交易所新闻、P2P 套利和跨交易所套利相关内容。

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