Arbitrage de spreads sur futures de A à Z : spreads inter-exchanges et base spot–futures
Une formation pratique en 8 leçons sur les spreads de prix des futures : spot, contrats perpétuels et à échéance, base et cash-and-carry jusqu’à l’échéance, spreads perp–perp inter-exchanges, couverture avec le spot, recherche d’opportunités dans le screener P2P.Army, exécution avec les carnets d’ordres et les frais, et risques — de l’élargissement des spreads aux retraits fermés.
Antonio Merkle
Ce que vous allez apprendre
- Comprendre la différence entre spot, perpétuels et futures à échéance, et calculer la base
- Monter une opération de cash-and-carry et calculer son rendement jusqu’à l’échéance
- Évaluer un spread perp–perp inter-exchanges et ses chances de converger
- Couvrir du spot avec des futures et choisir le sens de l’opération
- Trouver et vérifier des opportunités dans le screener de futures P2P.Army
- Entrer et sortir en tenant compte des carnets d’ordres, du slippage, des frais et du funding
Leçons
- 1.Spot, futures perpétuels et futures à échéance : base, contango et backwardationUne même crypto s’échange sur trois marchés à la fois : le spot, le contrat perpétuel et un contrat à échéance, assorti d’une date d’expiration. L’écart entre leurs prix — la base (basis) — est à l’origine de tous les spreads de cette formation. À partir de prix réels de Binance, nous voyons pourquoi le contrat trimestriel sur le BTC coûte plus cher que le spot et ce que cela représente sur un an.9 min de lecture
- 2.D’où viennent les écarts de prix entre exchangesLes prix sont alignés par les arbitragistes, qui achètent là où c’est moins cher et revendent là où c’est plus cher. Un spread survit là où quelque chose les en empêche : un carnet peu profond, des retraits fermés, un contrôle des capitaux, la panique. Nous examinons les causes des spreads sur des cas réels — d’une prime de 95 % sur Upbit après un piratage à un écart de 300 $ sur le prix de l’ETH entre Binance et Hyperliquid.8 min de lecture
- 3.Cash-and-carry : la base entre le spot et un contrat trimestrielLe cash-and-carry (portage) est la seule opération de cette formation dont la convergence est garantie par les règles du contrat : à l’échéance, le contrat à terme est réglé par rapport à l’indice. Nous la calculons sur des prix réels de Binance du 31 octobre 2026 et voyons ce qu’il reste de 5 % par an après les frais et la marge.8 min de lecture
- 4.Spread perp–perp inter-exchanges : entrée, convergence et sortieUn même contrat perpétuel ne coûte pas le même prix sur deux exchanges. On achète le moins cher, on vend le plus cher et on attend que les prix convergent. Sur une paire réelle, nous voyons de quoi se compose le résultat et pourquoi un spread peut ne jamais revenir à zéro.9 min de lecture
- 5.Spot + futures : la couverture avec le spot et les trois directions d’opérationUne jambe spot ne paie pas de funding et ne peut pas être liquidée : les opportunités spot + futures sont donc plus simples et plus robustes que le perp + perp, mais demandent plus de capital. Nous passons en revue les trois directions du screener, la couverture de cryptos que vous détenez déjà et des spreads spot–perp réels sur le BTC et l’ETH.8 min de lecture
- 6.Comment trouver des spreads dans le screener de futures de P2P.ArmyLe screener assemble en paires le spot et les futures de dizaines d’exchanges et les trie par spread de prix. Nous lisons le tableau sur des lignes réelles, puis les filtres, la page de la paire et une checklist : pourquoi un spread de 5 % sur une crypto qui vaut moins d’un cent est plus souvent un piège qu’une opportunité.10 min de lecture
- 7.Exécuter et calculer une opération : carnet d’ordres, slippage, frais et fundingLe spread du tableau correspond aux meilleurs prix, pas à votre prix d’exécution. Nous voyons comment le carnet d’ordres réduit un spread de 1,5 %, comment ouvrir deux jambes sans se retrouver avec une seule, et nous calculons toute l’opération, de l’entrée à la sortie.9 min de lecture
- 8.Les risques de l’arbitrage de spreads : élargissement au lieu de convergence, liquidation et retraits fermésUn spread, c’est de l’argent que personne n’a encore pris. Parfois parce que personne n’a été assez rapide, mais plus souvent parce que le prendre est coûteux ou dangereux. Nous passons en revue les risques des opérations sur spreads et les cas où des positions neutres ont perdu de l’argent — d’un écart de 300 $ sur le prix de l’ETH entre exchanges à la fermeture de BitMEX.9 min de lecture
Une même crypto s’échange en même temps sur le spot, les perpétuels et les futures à échéance de dizaines d’exchanges, et les prix ne coïncident presque jamais. La formation vous apprend à distinguer les spreads qui doivent converger (la base d’un contrat à échéance au moment de l’échéance) de ceux qui peuvent durer des semaines (spreads inter-exchanges sur des marchés peu liquides), et à calculer une opération honnêtement — avec les frais, le slippage et le funding.
Les prix du BTC et de l’ETH et la base trimestrielle proviennent de l’API publique de Binance au 31 octobre 2026. Les captures d’écran proviennent de l’interface anglaise de P2P.Army : le tableau du screener et la page de la paire le 6 octobre 2026 avec les données réelles du jour, les blocs publics le 31 octobre 2026. Les chiffres illustrent la méthode et non le marché actuel.
Nous ne promettons aucun revenu : pas de « un pour cent par jour » ni de projections mensuelles, et les gros spreads du tableau sont traités comme des pièges potentiels. La page de présentation du screener est gratuite ; le tableau, l’historique des spreads et les alertes font partie du forfait DEX/CEX.