Arbitrage d’options de A à Z : des calls et puts à la parité et aux écarts entre exchanges
Une formation pratique en 8 leçons : ce qu’est une option, de quoi se compose son prix, l’IV et les grecques, comment fonctionnent les options sur Deribit, OKX, Bybit et Binance, pourquoi les prix d’une même option divergent d’un exchange à l’autre, comment lire les spreads inter-exchanges et la parité call-put dans le scanner P2P.Army et quels risques comporte chaque schéma — avec des calculs sur des cotations réelles.
Antonio Merkle
Ce que vous allez apprendre
- Comprendre les calls, les puts, le strike, l’échéance et la prime
- Comprendre la formation du prix d’une option, la volatilité implicite et les grecques
- Distinguer les options réglées en crypto des options en USDT et tenir compte des frais plafonnés
- Distinguer une véritable anomalie de prix d’un effet de conversion ou de base
- Vérifier la parité call-put par rapport au forward et lire la déviation affichée par le scanner
- Évaluer la marge de la jambe short et les risques de l’arbitrage d’options
Leçons
- 1.Les options de A à Z : call, put, strike, échéance et primeUne option est le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif à un prix convenu à l’avance. Nous passons en revue les bases et construisons le profil de gain d’un call et d’un put BTC de strike 80 000 à partir de cotations réelles du 31 octobre 2026.7 min de lecture
- 2.Le prix d’une option : valeur intrinsèque, valeur temps, volatilité et grecquesLa prime d’une option, c’est la valeur intrinsèque plus le prix du temps et de l’incertitude. Le marché exprime l’incertitude par la volatilité implicite, et la sensibilité du prix au marché par les grecques. Nous voyons tout cela sur une option BTC réelle et sur l’indice DVOL.6 min de lecture
- 3.Options crypto sur Deribit, OKX, Bybit et Binance : règlement en crypto ou en USDTUne option BTC de décembre de strike 80 000 existe sur les quatre exchanges, mais sur Deribit et OKX elle se paie en bitcoins, sur Binance et Bybit en USDT, et chaque exchange a son propre indice, sa propre taille de contrat et son propre plafond de frais. Nous passons en revue les différences qui expliqueront ensuite les écarts de prix.7 min de lecture
- 4.Pourquoi une même option n’a pas le même prix d’un exchange à l’autreNous prenons une seule option — BTC, strike 80 000, échéance au 25 décembre — et regardons ses prix sur quatre exchanges à la même minute. Au sein d’une même devise de règlement, il n’y a rien à gagner ; entre crypto et USDT, un écart apparaît. Voyons d’où il vient et ce qu’il en reste.9 min de lecture
- 5.Spreads d’options inter-exchanges : net, mid, spread d’IV et types de signauxLe scanner d’options P2P.Army recherche des options identiques cotées à des prix différents sur quatre exchanges et classe ses trouvailles en quatre types : du rare « True lock » au type « Watch » (à surveiller), où les frais absorbent l’écart. Nous passons en revue le tableau et la page d’une opportunité, puis calculons un exemple réel jusqu’au bout.11 min de lecture
- 6.Parité call-put : conversion, reversal et rôle du forwardUn call moins un put de même strike se comporte comme le sous-jacent moins le strike. Si ce lien se rompt, l’écart peut être verrouillé en trois ordres sur un seul exchange. Nous vérifions la parité sur des prix réels et voyons pourquoi une « déviation » de 0,34 % relève généralement de la base (basis), et non d’un gain gratuit.9 min de lecture
- 7.Le scanner d’options P2P.Army : filtres, parité, alertes et checklistSans filtres, le haut du tableau est occupé par des options très hors de la monnaie affichant des « spreads » de plusieurs dizaines de pour cent — sur une prime de quelques centimes, cela ne vaut rien. Nous voyons quels filtres activer, comment passer du mode inter-exchanges au mode parité, comment configurer les alertes et que vérifier avant d’entrer.8 min de lecture
- 8.Les risques de l’arbitrage d’options : marge, règlement, liquidité et volatilitéUne option achetée ne risque que la prime, une option vendue risque tout, et sa marge reste immobilisée jusqu’à l’échéance. Nous passons en revue les risques de l’arbitrage d’options, chiffres à l’appui : quelle marge exige un call à 3 600 $, ce qui se passe lors d’un pic de volatilité et pourquoi une opportunité en devises croisées n’est pas un verrouillage.8 min de lecture
Les options sont le marché le plus complexe et le plus intéressant pour un arbitragiste : des contrats identiques sur quatre exchanges, des devises de règlement différentes, des formules qui relient le call, le put et le sous-jacent. La formation va des bases — ce qu’est une option et d’où vient son prix — jusqu’aux opportunités inter-exchanges et à la parité call-put.
Les cotations des options BTC proviennent des API publiques de Deribit, OKX, Binance et Bybit au 31 octobre 2026. Les captures d’écran proviennent de l’interface anglaise de P2P.Army : les tableaux du scanner et les pages d’opportunités le 6 octobre 2026 avec les données réelles du jour, les blocs publics le 31 octobre 2026. Les chiffres illustrent la méthode et non le marché actuel.
La conclusion principale de la formation est honnête : un « arbitrage d’options sans risque » au sens strict est rare. Au sein d’une même devise de règlement, les carnets d’ordres sont généralement cohérents, et la plupart des écarts visibles s’expliquent par la conversion entre crypto et USDT, par la base et par les frais. La page de présentation du scanner est gratuite ; le tableau, l’historique et les alertes font partie du forfait DEX/CEX.