Spreads d’options inter-exchanges : net, mid, spread d’IV et types de signaux
Le scanner d’options P2P.Army recherche des options identiques cotées à des prix différents sur quatre exchanges et classe ses trouvailles en quatre types : du rare « True lock » au type « Watch » (à surveiller), où les frais absorbent l’écart. Nous passons en revue le tableau et la page d’une opportunité, puis calculons un exemple réel jusqu’au bout.
Dans la leçon 4, nous avons vu qu’un écart de prix sur une même option entre exchanges s’explique le plus souvent par la conversion. Le scanner d’options P2P.Army aide à distinguer ces cas des rares véritables anomalies de prix : il calcule le spread exécutable, déduit les frais et indique si les jambes se règlent dans la même devise.
Comment fonctionne une opportunité inter-exchanges
- 1
Achetez la jambe bon marché à l’ask
Sur l’exchange où l’option est la moins chère. - 2
Vendez la jambe chère au bid
Même sous-jacent, même strike, même type et même échéance sur un autre exchange, pour la même quantité de crypto. - 3
Conservez jusqu’à l’échéance
Si l’option expire dans la monnaie, la jambe long perçoit le gain et la jambe short le verse ; si elle expire hors de la monnaie, les deux expirent sans valeur. L’écart de prix capté à l’entrée reste acquis. - 4
Tenez compte de la marge
La jambe vendue exige une marge sur son propre exchange jusqu’à l’échéance — leçon 8.
Le tableau du scanner
| Colonne | Ce qu’elle affiche |
|---|---|
| Instrument, Buy / Sell (achat / vente) | Sous-jacent, strike, call ou put, date d’échéance et les deux jambes : où acheter (en vert) et où vendre (en rouge), avec la devise de règlement |
| Strategy (stratégie) | Type de signal — True lock, Relative value, Watch ou IV only — et sens du règlement (par exemple COIN→USDT) |
| Price, USD (prix, USD) | L’ask d’achat et le bid de vente en dollars par unité de sous-jacent, ainsi que le spread brut |
| Net % | Le spread après frais estimés : (bid de vente − ask d’achat − frais) ÷ prix mid |
| Mid spread (spread mid) | L’écart entre les prix mid (bid + ask) / 2 — l’écart de « juste valeur », pas directement exécutable |
| IV spread (spread d’IV) | L’écart de volatilité implicite entre les jambes, en points |
| To expiry, Lifetime (avant l’échéance, durée de vie) | Le temps restant avant l’échéance et depuis combien de temps l’opportunité persiste |
- True lock — même devise de règlement et positif après frais. C’est ce qui se rapproche le plus d’un verrouillage sans risque, mais c’est rare : par exemple lorsqu’un market maker se retire de l’un des exchanges.
- Relative value — positif après frais, mais les jambes se règlent dans des devises différentes (COIN↔USDT) : une position de valeur relative avec risque de base et de change, et non un verrouillage.
- Watch (à surveiller) — les prix se croisent, mais les frais absorbent l’écart : à garder à l’œil.
- IV only (IV seule) — pas de croisement des prix, mais un écart de volatilité notable.
La page de l’opportunité
La page de l’opportunité affiche les indicateurs clés (net, brut, mid, spread en dollars, spread d’IV, distance du strike par rapport au spot, spot utilisé pour la conversion), un graphique historique du spread net et de l’IV, les jambes avec leurs grecques et un guide pas à pas. Notez le spread d’IV de 0,0 sur l’opportunité de la capture d’écran : le marché valorise le risque de la même façon, et le net de 1,19 % correspond à un écart de conversion sur la prime en crypto, sur 170 jours.
Calcul d’une opportunité réelle
Calculons de la même manière l’opportunité de la leçon 4 aux prix du 31 octobre 2026 à 06:52 UTC : achat du call BTC 80 000 sur Deribit à l’ask de 0,0465 BTC (3 593,77 $) et vente sur Binance au bid de 3 640 USDT.
| Poste | Hors de la monnaie à l’échéance | Dans la monnaie à l’échéance |
|---|---|---|
| Écart de prix à l’entrée | 46,23 $ | 46,23 $ |
| Frais Deribit (0,03 % du BTC) | −23,19 $ | −23,19 $ |
| Frais Binance (0,024 % du BTC) | −18,55 $ | −18,55 $ |
| Achat de BTC sur le spot pour la prime (0,1 %) | −3,59 $ | −3,59 $ |
| Frais d’exercice (0,015 % × 2) | — | −23,19 $ |
| Résultat avant impôts | 0,90 $ | −22,28 $ |
Les 1,3 % visibles se transforment en zéro ou en perte. Et cela avant même le poste principal — le capital : le call vendu sur Binance exige une marge pendant 55 jours, tandis que la jambe long sur Deribit est détenue en bitcoins et voit sa valeur en dollars varier avec le prix du BTC.
Questions fréquentes
Qu’est-ce que l’arbitrage d’options inter-exchanges ?
Acheter une option là où elle est moins chère et vendre la même option (même sous-jacent, même strike, même type, même date) là où elle est plus chère, puis conserver les deux jusqu’à l’échéance.
Quelle est la différence entre le net % et le spread mid ?
Le net % est le spread exécutable (vente au bid, achat à l’ask) après frais estimés. Le spread mid est l’écart entre les prix mid, impossible à exécuter directement ; il est utile lorsque les carnets sont larges.
Que signifie « Relative value COIN→USDT » ?
L’opportunité est positive après frais, mais une jambe se règle en crypto et l’autre en USDT. Ce n’est pas un verrouillage, mais une position exposée au risque de base et de change.
Pourquoi reste-t-il si peu du spread après les frais ?
Les frais sur options sont calculés sur la valeur du sous-jacent — environ 20–25 $ par contrat BTC sur chaque jambe, plus les frais d’exercice. Sur un spread de quelques dizaines de dollars, cela absorbe presque tout.
Sources
- 1.P2P.Army : scanner d’arbitrage d’optionsP2P.Army31/10/2026officielle
- 2.FeesDeribit22/10/2026
- 3.Binance Options Trading FeesBinance06/03/2026
- 4.Inverse OptionsDeribit26/09/2026
À propos de l’auteur
Expert crypto, trader en arbitrage et investisseur
Expert crypto, praticien de l’arbitrage crypto, investisseur et développeur logiciel avec plus de 20 ans d’expérience. Sur le blog P2P.Army, il couvre l’actualité des exchanges ainsi que l’arbitrage P2P et inter-exchanges.
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