Les options de A à Z : call, put, strike, échéance et prime
Une option est le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif à un prix convenu à l’avance. Nous passons en revue les bases et construisons le profil de gain d’un call et d’un put BTC de strike 80 000 à partir de cotations réelles du 31 octobre 2026.
Voici la première leçon de la formation sur l’arbitrage d’options. Avant de chercher des écarts de prix entre exchanges, il faut comprendre l’instrument lui-même : ce que paie la prime, quand une option rapporte de l’argent et pourquoi une même option peut être proposée à des conditions différentes d’un exchange à l’autre.
Qu’est-ce qu’une option
Une option est un contrat qui donne à son détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé (le strike, ou prix d’exercice) pendant une période donnée ou à une date donnée. Le vendeur de l’option (l’émetteur) doit honorer le contrat si l’acheteur décide d’exercer son droit.
| Terme | Signification |
|---|---|
| Call (option d’achat) | Le droit d’acheter l’actif au strike |
| Put (option de vente) | Le droit de vendre l’actif au strike |
| Strike (prix d’exercice) | Le prix auquel l’actif peut être acheté ou vendu |
| Échéance | La date après laquelle l’option cesse d’exister |
| Prime | Le prix de l’option — ce que l’acheteur paie au vendeur |
| Option européenne | S’exerce uniquement à la date d’échéance |
| Option américaine | S’exerce à tout moment avant l’échéance |
Les options sur BTC et ETH de Deribit, OKX, Bybit et Binance sont européennes et réglées en cash : à la date d’échéance, une option dans la monnaie est exercée automatiquement et la différence est versée en cash, sans livraison de la crypto. Nous reviendrons sur les plateformes dans la leçon 3.
Dans, à et hors de la monnaie
- Dans la monnaie (ITM) — l’option a une valeur intrinsèque : un call lorsque le prix est au-dessus du strike, un put lorsqu’il est en dessous.
- À la monnaie (ATM) — le strike est à peu près égal au prix actuel.
- Hors de la monnaie (OTM) — aucune valeur intrinsèque ; la prime se compose entièrement de valeur temps.
Exemple : un call et un put BTC de strike 80 000
Au 31 octobre 2026 à 06:52 UTC, le BTC valait environ 77 285 $. Sur Binance, les options de strike 80 000 à échéance du 25 décembre 2026 étaient cotées ainsi : le call à environ 3 650 $ par BTC, le put à environ 5 575 $. Le call est pour l’instant hors de la monnaie (le prix est inférieur au strike), le put est dans la monnaie.
Profit de l’acheteur de l’option à l’échéance, $ par BTC
Données du graphique
| Call acheté 80 000 | Put acheté 80 000 | |
|---|---|---|
| 60 k$ | -3650 $ | 14425 $ |
| 65 k$ | -3650 $ | 9425 $ |
| 70 k$ | -3650 $ | 4425 $ |
| 75 k$ | -3650 $ | -575 $ |
| 80 k$ | -3650 $ | -5575 $ |
| 85 k$ | 1350 $ | -5575 $ |
| 90 k$ | 6350 $ | -5575 $ |
| 95 k$ | 11350 $ | -5575 $ |
| 100 k$ | 16350 $ | -5575 $ |
- L’acheteur du call paie 3 650 $ et gagne de l’argent si le BTC dépasse 83 650 $ à l’échéance. Si le prix reste sous 80 000, l’option expire sans valeur et seule la prime est perdue.
- L’acheteur du put paie 5 575 $ et gagne de l’argent si le BTC tombe sous 74 425 $.
- Le vendeur encaisse la prime d’emblée, mais sa perte potentielle ne se limite pas à celle-ci : pour un call vendu, elle est théoriquement illimitée. C’est pourquoi la vente d’options exige une marge (leçon 8).
Questions fréquentes
Qu’est-ce qu’une option, en termes simples ?
Un contrat qui donne le droit, mais non l’obligation, d’acheter (call) ou de vendre (put) un actif à un prix convenu à l’avance — le strike — au plus tard à la date d’échéance. L’acheteur paie une prime pour ce droit.
Quelle est la différence entre un call et un put ?
Un call donne le droit d’acheter l’actif au strike et profite d’une hausse du prix. Un put donne le droit de vendre au strike et profite d’une baisse du prix.
Combien l’acheteur d’une option peut-il perdre ?
Uniquement la prime payée. Le vendeur, à l’inverse, encaisse la prime d’emblée mais peut perdre bien davantage — pour un call vendu, la perte est théoriquement illimitée.
Qu’est-ce qu’une option européenne ?
Une option qui ne s’exerce qu’à la date d’échéance. Les options crypto de Deribit, OKX, Bybit et Binance sont européennes et réglées en cash : une option dans la monnaie est exercée automatiquement et payée en cash.
Que signifie « dans la monnaie » ?
L’option a une valeur intrinsèque : pour un call, le prix est au-dessus du strike ; pour un put, en dessous. Une option hors de la monnaie n’a pas de valeur intrinsèque ; sa prime n’est que de la valeur temps.
Sources
- 1.What is an Option?Options Industry Councilofficielle
- 2.Basics (Options FAQ)Options Industry Council
- 3.Options GlossaryOptions Industry Council
- 4.Inverse OptionsDeribit26/09/2026
- 5.What Is Options Trading?Binance
- 6.P2P.Army : scanner d’arbitrage d’optionsP2P.Army31/10/2026
À propos de l’auteur
Expert crypto, trader en arbitrage et investisseur
Expert crypto, praticien de l’arbitrage crypto, investisseur et développeur logiciel avec plus de 20 ans d’expérience. Sur le blog P2P.Army, il couvre l’actualité des exchanges ainsi que l’arbitrage P2P et inter-exchanges.
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