Sıfırdan Opsiyon Arbitrajı: Call ve Put’tan Pariteye ve Borsalar Arası Fiyat Farklarına
8 derslik uygulamalı bir kurs: opsiyon nedir, fiyatı nelerden oluşur, IV ve Greekler, opsiyonlar Deribit, OKX, Bybit ve Binance’te nasıl işler, aynı opsiyonun fiyatları borsalar arasında neden farklılaşır, P2P.Army tarayıcısında borsalar arası spreadler ve put-call paritesi nasıl okunur, her şema hangi riskleri taşır — canlı kotasyonlar üzerinde hesaplamalarla.
Antonio Merkle
Neler öğreneceksiniz
- Call, put, kullanım fiyatı (strike), vade ve prim kavramlarını anlamak
- Opsiyon fiyatlamasını, örtük volatiliteyi ve Greekleri anlamak
- Coin opsiyonlarını USDT opsiyonlarından ayırt etmek ve tavanlı komisyonları hesaba katmak
- Gerçek bir fiyat sapmasını dönüşüm ve baz etkisinden ayırt etmek
- Put-call paritesini forward’a göre kontrol etmek ve tarayıcıdaki sapmayı okumak
- Short bacağın marjinini ve opsiyon arbitrajının risklerini değerlendirmek
Dersler
- 1.Sıfırdan opsiyonlar: call, put, kullanım fiyatı, vade ve primOpsiyon, bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan alma ya da satma hakkıdır, ama yükümlülüğü değildir. Temelleri inceliyor ve 31 Ekim 2026 tarihli gerçek kotasyonlarla 80.000 kullanım fiyatlı bir BTC call ve put’un kâr/zarar profilini çiziyoruz.7 dk okuma
- 2.Opsiyon fiyatlaması: içsel ve zaman değeri, volatilite ve GreeklerOpsiyon primi, içsel değer artı zaman ve belirsizlik için ödenen bedeldir. Piyasa belirsizliği örtük volatilite olarak, fiyatın piyasaya duyarlılığını ise Greekler olarak ifade eder. Hepsini gerçek bir BTC opsiyonu ve DVOL endeksi üzerinden inceliyoruz.6 dk okuma
- 3.Deribit, OKX, Bybit ve Binance’te kripto opsiyonlar: coin ve USDT uzlaşması80.000 kullanım fiyatlı aralık vadeli BTC opsiyonu dört borsanın hepsinde var, ama Deribit ve OKX’te bitcoin, Binance ve Bybit’te ise USDT ile ödenir; her borsanın kendi endeksi, sözleşme büyüklüğü ve komisyon tavanı vardır. İleride fiyat farklarını açıklayacak bu farkları inceliyoruz.7 dk okuma
- 4.Aynı opsiyonun fiyatı borsalar arasında neden farklıdırTek bir opsiyonu — BTC, 80.000 kullanım fiyatı, 25 Aralık vadesi — alıp aynı dakikada dört borsadaki fiyatlarına bakıyoruz. Aynı uzlaşma para birimi içinde kazanılacak bir şey yok; coin ile USDT arasında ise bir fark görünüyor. Bu farkın nereden geldiğine ve geriye ne kaldığına bakıyoruz.9 dk okuma
- 5.Borsalar arası opsiyon spreadleri: net, orta fiyat, IV farkı ve sinyal türleriP2P.Army opsiyon tarayıcısı dört borsada farklı fiyatlı birebir aynı opsiyonları arar ve bulduklarını dört türe ayırır: nadir görülen True lock türünden, komisyonların farkı yediği Watch türüne kadar. Tabloyu ve fırsat sayfasını inceliyor, canlı bir örneği sonuna kadar hesaplıyoruz.11 dk okuma
- 6.Put-call paritesi: conversion, reversal ve forward neden önemliAynı kullanım fiyatlı bir call eksi bir put, dayanak varlık eksi kullanım fiyatı gibi davranır. Bu bağ bozulursa, fark tek bir borsada üç işlemle kilitlenebilir. Pariteyi canlı fiyatlarla kontrol ediyor ve %0,34’lük bir “sapmanın” neden genellikle bedava para değil, baz olduğunu görüyoruz.9 dk okuma
- 7.P2P.Army opsiyon tarayıcısı: filtreler, parite, uyarılar ve kontrol listesiFiltreler olmadan tablonun üst sıralarını yüzde onlarca “spread” gösteren derin zarardaki opsiyonlar kaplar — kuruşluk bir primde bunun hiçbir değeri yoktur. Hangi filtreleri açmanız gerektiğine, borsalar arası mod ile parite modu arasında nasıl geçiş yapacağınıza, uyarıları nasıl kuracağınıza ve girmeden önce neyi kontrol edeceğinize bakıyoruz.8 dk okuma
- 8.Opsiyon arbitrajının riskleri: marjin, uzlaşma, likidite ve volatiliteAlınan bir opsiyonda yalnızca prim riske girer, satılanda ise her şey; üstelik marjini vadeye kadar tutulur. Opsiyon arbitrajının risklerini rakamlarla inceliyoruz: $3.600’lük bir call ne kadar marjin gerektirir, volatilite sıçradığında ne olur ve farklı para birimli bir fırsat neden kilit değildir.8 dk okuma
Opsiyonlar, bir arbitrajcı için en karmaşık ve en ilginç piyasadır: dört borsada birebir aynı sözleşmeler, farklı uzlaşma para birimleri, call’u, put’u ve dayanak varlığı birbirine bağlayan formüller. Kurs temellerden — opsiyon nedir ve fiyatı nereden gelir — borsalar arası fırsatlara ve put-call paritesine kadar ilerliyor.
BTC opsiyon kotasyonları 31 Ekim 2026’da Deribit, OKX, Binance ve Bybit’in herkese açık API’lerinden alındı. Ekran görüntüleri P2P.Army’nin İngilizce arayüzünden alındı: tarayıcı tabloları ve fırsat sayfaları 6 Ekim 2026’da o günün gerçek verileriyle, herkese açık bloklar 31 Ekim 2026’da. Rakamlar güncel piyasayı değil, yöntemi gösteriyor.
Kursun ana sonucu dürüst bir sonuç: saf “risksiz opsiyon arbitrajı” nadirdir. Aynı uzlaşma para birimi içinde emir defterleri genellikle tutarlıdır; görünen farkların çoğu coin ile USDT arasındaki dönüşümden, bazdan ve komisyonlardan kaynaklanır. Tarayıcının tanıtım sayfası ücretsizdir; tablo, geçmiş ve uyarılar DEX/CEX planına dahildir.