Ders

Deribit, OKX, Bybit ve Binance’te kripto opsiyonlar: coin ve USDT uzlaşması

80.000 kullanım fiyatlı aralık vadeli BTC opsiyonu dört borsanın hepsinde var, ama Deribit ve OKX’te bitcoin, Binance ve Bybit’te ise USDT ile ödenir; her borsanın kendi endeksi, sözleşme büyüklüğü ve komisyon tavanı vardır. İleride fiyat farklarını açıklayacak bu farkları inceliyoruz.

YazarAntonio MerkleYayınlandı31 Ekim 20267 dk okuma

Opsiyonları borsalar arasında karşılaştırmak için tam olarak nerede farklılaştıklarını bilmeniz gerekir. Dışarıdan bakınca enstrüman aynıdır — BTC, kullanım fiyatı, tarih, call ya da put. İçeride ise prim ve uzlaşma para birimi, endeks, sözleşme büyüklüğü ve komisyonlar farklıdır.

Coin mi, USDT mi

Deribit’te bir BTC opsiyonu örneğin 0,046 BTC eder ve kullanımda ödeme bitcoin olarak gelir. Binance’te aynı opsiyon 3.640 USDT eder ve USDT ile uzlaşır. Dolar cinsinden vadedeki ödeme aynıdır, ama yol boyunca farklı varlıklar tutarsınız: coin cinsinden primin dolar değeri BTC fiyatıyla birlikte değişir, marjin ve kâr ise farklı para birimlerinde durur. Bu yüzden “Deribit’te al, Binance’te sat” birebir ayna bir kilit değil, iki farklı pozisyondur.

Uzlaşma fiyatı ve vade

Dört borsa da opsiyonları 08:00 UTC’de son 30 dakikanın ortalama endeks fiyatıyla uzlaştırır, ama her birinin kendi endeksi vardır: Deribit birkaç borsanın fiyatlarından ±%0,5 sapma sınırıyla kırpılmış bir medyan kullanır, Binance bir spot endeks kullanır, OKX ise endeksinden 200 ms’de bir örnek alır. Uzlaşma fiyatları neredeyse aynıdır, ama kuruşu kuruşuna eşleşmek zorunda değildir. Ağustos 2026’dan bu yana Deribit, kârdaki bir opsiyonu önce kullanım fiyatından aynı tarihli bir vadeli sözleşmeye dönüştürüyor, bu sözleşme de ardından nakit olarak uzlaşıyor; nihai kâr değişmez.

En büyüğü kim

Deribit uzun süre kripto opsiyon piyasasının neredeyse tamamını elinde tuttu: Haziran 2025’te BTC opsiyonlarındaki açık pozisyon miktarının %90’a yakını ondaydı. 14 Ağustos 2025’te Coinbase, Deribit’i satın alma işlemini tamamladı. Eylül 2025’te BlackRock’un IBIT ETF’i üzerindeki opsiyonların açık pozisyon miktarı ilk kez Deribit’teki BTC opsiyonlarınınkini geçti. Borsaların herkese açık API’lerine göre 31 Ekim 2026 sabahı, 08:00 UTC’deki aylık vadeden önce BTC opsiyonlarındaki açık pozisyon miktarı şöyleydi: Deribit — 306.005 BTC, OKX — 34.873, Bybit — 21.167, Binance — 17.095. Yani en derin emir defterleri Deribit’te; diğer borsalardaki kotasyonlar ise daha sık geride kalır ve daha geniştir.

Komisyonlar ve tavanları

Opsiyon komisyonu primden değil, dayanak varlığın değerinden hesaplanır: örneğin BTC fiyatının %0,03’ü — 1 BTC’lik sözleşme başına yaklaşık $23. Ucuz, zarardaki opsiyonlarda böyle bir komisyon primin kendisini aşardı; bu yüzden borsalar komisyonu primin belirli bir payıyla sınırlar: Deribit %12,5, Binance %10, OKX ve Bybit %7. Arbitraj için çıkarım: ucuz opsiyonlarda komisyon her bacakta primin sekizde birine kadarını yer ve kuruşluk opsiyonlarda görülen “yüzde onlarca” spread genellikle hiçbir şeye değmez.

Yazar hakkında

Antonio Merkle

Kripto uzmanı, arbitraj trader’ı ve yatırımcı

20 yılı aşkın deneyime sahip kripto uzmanı, aktif kripto arbitraj trader’ı, yatırımcı ve yazılım geliştirici. P2P.Army blogunda borsa haberlerini, P2P ve borsalar arası arbitrajı ele alıyor.

• Kripto arbitrajı
• P2P arbitrajı
• Borsalar arası arbitraj
• Kripto borsaları
• Yatırım
• Yazılım geliştirme

Yazarın tüm makaleleri →