Sıfırdan opsiyonlar: call, put, kullanım fiyatı, vade ve prim
Opsiyon, bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan alma ya da satma hakkıdır, ama yükümlülüğü değildir. Temelleri inceliyor ve 31 Ekim 2026 tarihli gerçek kotasyonlarla 80.000 kullanım fiyatlı bir BTC call ve put’un kâr/zarar profilini çiziyoruz.
Bu, opsiyon arbitrajı kursunun ilk dersidir. Borsalar arasındaki fiyat farklarını aramadan önce enstrümanın kendisini anlamak gerekir: prim neyin karşılığında ödenir, bir opsiyon ne zaman kazandırır ve aynı opsiyon farklı borsalarda neden farklı koşullarla gelebilir.
Opsiyon nedir
Opsiyon, sahibine bir varlığı belirli bir süre içinde ya da belirli bir tarihte sabit bir fiyattan (kullanım fiyatı, strike) alma veya satma hakkı veren, ancak yükümlülük getirmeyen bir sözleşmedir. Alıcı bu hakkı kullanmaya karar verirse, opsiyonun satıcısı (writer) sözleşmeyi yerine getirmek zorundadır.
| Terim | Anlamı |
|---|---|
| Call (alım opsiyonu) | Varlığı kullanım fiyatından alma hakkı |
| Put (satım opsiyonu) | Varlığı kullanım fiyatından satma hakkı |
| Kullanım fiyatı (strike) | Varlığın alınabileceği ya da satılabileceği fiyat |
| Vade | Opsiyonun sona erdiği tarih; sonrasında opsiyon artık yoktur |
| Prim | Opsiyonun fiyatı — alıcının satıcıya ödediği tutar |
| Avrupa tipi opsiyon | Yalnızca vade tarihinde kullanılır |
| Amerikan tipi opsiyon | Vadeye kadar herhangi bir zamanda kullanılabilir |
Deribit, OKX, Bybit ve Binance’teki BTC ve ETH opsiyonları Avrupa tipidir ve nakit uzlaşmalıdır: vade tarihinde kârdaki bir opsiyon otomatik olarak kullanılır ve fark, coin teslim edilmeden nakit olarak ödenir. Borsalarla ilgili ayrıntılar 3. derste.
Kârda, başabaşta ve zararda opsiyonlar
- Kârda (ITM, in the money) — opsiyonun içsel değeri vardır: call için fiyat kullanım fiyatının üzerinde, put için altındadır.
- Başabaşta (ATM, at the money) — kullanım fiyatı güncel fiyata yaklaşık olarak eşittir.
- Zararda (OTM, out of the money) — içsel değer yoktur; primin tamamı zaman değerinden oluşur.
Örnek: 80.000 kullanım fiyatlı BTC call ve put
31 Ekim 2026, 06:52 UTC itibarıyla BTC yaklaşık $77.285 seviyesindeydi. Vadesi 25 Aralık 2026 olan 80.000 kullanım fiyatlı opsiyonlar Binance’te şöyle kote ediliyordu: call BTC başına yaklaşık $3.650, put yaklaşık $5.575. Call şu anda zararda (fiyat kullanım fiyatının altında), put ise kârda.
Opsiyon alıcısının vadedeki kârı, BTC başına $
Grafik verileri
| Long call 80.000 | Long put 80.000 | |
|---|---|---|
| $60k | -3650 $ | 14425 $ |
| $65k | -3650 $ | 9425 $ |
| $70k | -3650 $ | 4425 $ |
| $75k | -3650 $ | -575 $ |
| $80k | -3650 $ | -5575 $ |
| $85k | 1350 $ | -5575 $ |
| $90k | 6350 $ | -5575 $ |
| $95k | 11350 $ | -5575 $ |
| $100k | 16350 $ | -5575 $ |
- Call alıcısı $3.650 öder ve BTC vadeye kadar $83.650 üzerine çıkarsa kâr eder. Fiyat 80.000’in altında kalırsa opsiyon değersiz sona erer ve yalnızca prim kaybedilir.
- Put alıcısı $5.575 öder ve BTC $74.425 altına düşerse kâr eder.
- Satıcı primi peşin alır, ancak olası zararı bununla sınırlı değildir: satılmış bir call’da zarar teorik olarak sınırsızdır. Bu yüzden opsiyon satmak marjin gerektirir (8. ders).
Sıkça sorulan sorular
Opsiyon en basit haliyle nedir?
Bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan — kullanım fiyatından — vade tarihine kadar ya da vade tarihinde alma (call) veya satma (put) hakkı veren, ancak yükümlülük getirmeyen bir sözleşmedir. Alıcı bu hak için prim öder.
Call ile put arasındaki fark nedir?
Call, varlığı kullanım fiyatından alma hakkı verir ve fiyat yükseldiğinde kazandırır. Put, kullanım fiyatından satma hakkı verir ve fiyat düştüğünde kazandırır.
Opsiyon alıcısı en fazla ne kadar kaybedebilir?
Yalnızca ödediği primi. Satıcı ise primi peşin alır, ama çok daha fazlasını kaybedebilir — satılmış bir call’da zarar teorik olarak sınırsızdır.
Avrupa tipi opsiyon nedir?
Yalnızca vade tarihinde kullanılan opsiyondur. Deribit, OKX, Bybit ve Binance’teki kripto opsiyonlar Avrupa tipidir ve nakit uzlaşmalıdır: kârdaki bir opsiyon otomatik olarak kullanılır ve nakit olarak ödenir.
Opsiyonun “kârda” olması ne demektir?
Opsiyonun içsel değeri vardır: call için fiyat kullanım fiyatının üzerinde, put için altındadır. Zarardaki bir opsiyonun içsel değeri yoktur; primi tamamen zaman değeridir.
Kaynaklar
- 1.What is an Option?Options Industry Councilresmi
- 2.Basics (Options FAQ)Options Industry Council
- 3.Options GlossaryOptions Industry Council
- 4.Inverse OptionsDeribit26.09.2026
- 5.What Is Options Trading?Binance
- 6.P2P.Army: opsiyon arbitrajı tarayıcısıP2P.Army31.10.2026
Yazar hakkında
Kripto uzmanı, arbitraj trader’ı ve yatırımcı
20 yılı aşkın deneyime sahip kripto uzmanı, aktif kripto arbitraj trader’ı, yatırımcı ve yazılım geliştirici. P2P.Army blogunda borsa haberlerini, P2P ve borsalar arası arbitrajı ele alıyor.
- Kripto arbitrajı
- P2P arbitrajı
- Borsalar arası arbitraj
- Kripto borsaları
- Yatırım
- Yazılım geliştirme