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课程难度: 进阶

合约价差套利零基础入门：跨交易所价差与期现基差

一门关于合约价差的 8 课实战课程：现货、永续合约与交割合约；基差和持有至到期的期现套利；跨交易所永续–永续价差；用现货对冲；在 P2P.Army 筛选器中寻找套利组合；结合订单簿和手续费执行交易；以及各种风险——从价差扩大到提币关闭。

8 节课70 分钟
一把黄铜卡尺测量分别放在两个底座上的两摞金币的高度差，两摞金币的顶端由一道光线相连：合约价差套利课程封面

您将学到

  • 理解现货、永续合约与交割合约的区别，并计算基差
  • 构建期现套利交易，并计算持有至到期的收益
  • 评估跨交易所永续–永续价差及其收敛的可能性
  • 用合约对冲现货，并选择交易方向
  • 在 P2P.Army 合约筛选器中寻找并核查套利组合
  • 结合订单簿、滑点、手续费和资金费入场与离场

课程章节

  1. 1.现货、永续合约与交割合约：基差、升水与贴水同一种币同时在三个市场交易：现货、永续合约，以及有到期日的交割合约。三者之间的价格差——基差——是本课程中所有价差的来源。我们用 Binance 的真实价格来看，为什么 BTC 季度合约比现货贵，以及折合年化是多少。阅读约 9 分钟
  2. 2.交易所之间的价差从何而来价格由套利者拉平：他们在便宜的地方买入，在贵的地方卖出。价差之所以存在，是因为有什么东西阻碍了他们：订单簿太薄、提币关闭、资本管制、市场恐慌。我们通过真实案例分析价差的成因——从 Upbit 被盗后高达 95% 的溢价，到 Binance 与 Hyperliquid 之间 300 美元的 ETH 价差。阅读约 8 分钟
  3. 3.期现套利：现货与季度合约之间的基差期现套利是本课程中唯一一种由合约规则保证收敛的交易：到期时，交割合约按指数价格结算。我们用 2026年10月31日 Binance 的真实价格进行计算，看看扣除手续费和保证金之后，年化 5% 的基差还能剩下多少。阅读约 8 分钟
  4. 4.跨交易所永续–永续价差：入场、收敛与离场同一永续合约在两家交易所的价格不同。我们买入便宜的一方，卖出贵的一方，等待价格收敛。借助一个真实组合，我们来看看结果由哪些部分构成，以及为什么价差可能永远不会收敛到零。阅读约 9 分钟
  5. 5.现货 + 合约：用现货对冲与三种交易方向现货腿不支付资金费，也不会被强平——因此现货 + 合约组合比永续 + 永续更简单、更稳健，但需要更多资金。我们来看筛选器的三种交易方向、如何对冲已持有的币，以及 BTC 和 ETH 的真实现货–永续价差。阅读约 8 分钟
  6. 6.如何在 P2P.Army 合约筛选器中寻找价差筛选器把数十家交易所的现货和合约组合成交易对，并按价格价差排序。我们结合真实数据行来解读表格、筛选条件、组合页面和检查清单：为什么一个不到一美分的币上出现 5% 的价差，往往是陷阱而非机会。阅读约 10 分钟
  7. 7.交易执行与计算：订单簿、滑点、手续费与资金费表格中的价差是按最优价格计算的，并不是您的成交价。我们来看订单簿如何把 1.5% 的价差变成更小的数字，如何在开立两条腿时不被困在单腿上，并完整计算一笔交易从入场到离场的结果。阅读约 9 分钟
  8. 8.价差套利的风险：价差扩大而非收敛、强平与提币关闭价差是没人拿走的钱。有时是因为别人不够快，但更多时候是因为拿走它代价高昂或者很危险。我们来看价差交易的风险，以及中性仓位也出现亏损的案例——从交易所之间 300 美元的 ETH 价差，到 BitMEX 关闭。阅读约 9 分钟

同一种币同时在数十家交易所的现货、永续合约和交割合约上交易，价格几乎从不一致。本课程教您区分必然收敛的价差（交割合约的基差会在到期时收敛）和可能持续数周的价差（流动性差的市场上的跨交易所价差），并如实计算一笔交易——计入手续费、滑点和资金费。

BTC 和 ETH 的价格及季度合约基差来自 Binance 公开 API，日期为 2026年10月31日。截图取自 P2P.Army 英文界面：筛选器表格和组合页面截取于 2026年10月6日，使用当天的真实数据；公开板块截取于 2026年10月31日。这些数字用于说明方法，而非当前市场。

我们不承诺收益：没有“每天赚百分之几”，也没有月度收益预测，表格中的大额价差一律被视为潜在陷阱。筛选器的介绍页可免费访问；表格、价差历史和提醒属于DEX/CEX 配套。