स्पॉट, परपेचुअल और एक्सपायरी वाले फ्यूचर्स: बेसिस, कॉन्टैंगो और बैकवर्डेशन
एक ही कॉइन एक साथ तीन बाज़ारों में ट्रेड होता है: स्पॉट, परपेचुअल फ्यूचर और एक्सपायरी की तारीख वाला फ्यूचर। इनकी कीमतों का अंतर — बेसिस — इस कोर्स के हर स्प्रेड का स्रोत है। Binance की असली कीमतों पर हम देखेंगे कि BTC का क्वार्टरली फ्यूचर स्पॉट से महँगा क्यों है और सालाना यह अंतर कितना बनता है।
यह कोर्स प्राइस स्प्रेड्स के बारे में है: जब एक ही कॉइन दो बाज़ारों में अलग-अलग कीमत पर मिलता है और विपरीत पोज़िशन रखकर इस अंतर को कमाया जा सकता है। स्प्रेड कहाँ से आते हैं और क्यों कुछ सिमट जाते हैं और कुछ नहीं, यह समझने के लिए हम उन तीन बाज़ारों से शुरू करते हैं जिन पर हर बड़ा कॉइन ट्रेड होता है।
स्पॉट
स्पॉट पर आप खुद कॉइन खरीदते हैं और उसके मालिक बनते हैं: आप उसे एक्सचेंज से निकाल सकते हैं, ट्रांसफ़र कर सकते हैं और जितने समय तक चाहें रख सकते हैं। स्पॉट पर न फंडिंग है, न एक्सपायरी, और न लिक्विडेशन — जब तक आप मार्जिन पर ट्रेड नहीं करते। कई बड़े एक्सचेंजों की स्पॉट कीमतों से इंडेक्स प्राइस बनता है, जिससे फ्यूचर्स बँधे होते हैं।
परपेचुअल फ्यूचर (पर्प)
किसी कॉइन की कीमत पर बिना एक्सपायरी की तारीख वाला कॉन्ट्रैक्ट, जिसमें लीवरेज और शॉर्ट करने की सुविधा होती है। इसकी कीमत को स्पॉट के पास रखने के लिए एक्सचेंज हर कुछ घंटों में बाज़ार के एक पक्ष से फंडिंग रेट वसूलता है और दूसरे पक्ष को चुकाता है। यह मैकेनिज़्म विस्तार से “फंडिंग रेट आर्बिट्राज ज़ीरो से सीखें” कोर्स में समझाया गया है।
एक्सपायरी वाला फ्यूचर
एक्सपायरी की तारीख वाला कॉन्ट्रैक्ट (इसे डेटेड या डिलीवरी फ्यूचर भी कहते हैं)। इसमें फंडिंग नहीं होती; इसके बजाय एक्सपायरी पर सभी खुली पोज़िशन इंडेक्स से जुड़े सेटलमेंट प्राइस पर सेटल हो जाती हैं। इसीलिए एक्सपायरी तक एक्सपायरी वाले फ्यूचर की कीमत को स्पॉट से मिलना ही होता है। Binance पर अभी क्वार्टरली USDT कॉन्ट्रैक्ट लिस्टेड हैं: BTCUSDT_261225, जो 25 दिसंबर 2026 को 08:00 UTC पर एक्सपायर होता है, और BTCUSDT_270326 — 26 मार्च 2027 को 08:00 UTC पर। नाम में दी गई संख्या एक्सपायरी की तारीख है।
इंडेक्स प्राइस और मार्क प्राइस
इंडेक्स प्राइस कई एक्सचेंजों की स्पॉट कीमतों का भारित औसत है; Binance के इंडेक्स में लगभग 15 प्लेटफ़ॉर्म शामिल हैं, और जो स्रोत मीडियन से 3% से ज़्यादा भटकता है, उसकी कीमत पर कैप लगा दी जाती है। मार्क प्राइस इंडेक्स के आधार पर बनता है और अनरियलाइज़्ड मुनाफ़े और लिक्विडेशन की गणना में इस्तेमाल होता है — ताकि कोई एक असामान्य ट्रेड पोज़िशन को लिक्विडेट न कर दे।
बेसिस, कॉन्टैंगो और बैकवर्डेशन
- बेसिस = फ्यूचर्स की कीमत − स्पॉट की कीमत। प्रतिशत में — बेसिस को स्पॉट की कीमत से भाग दें।
- कॉन्टैंगो — फ्यूचर स्पॉट से ऊपर ट्रेड होता है, बेसिस सकारात्मक होता है। क्रिप्टो में यही सामान्य स्थिति है: लीवरेज के साथ खरीदने वाले ज़्यादा होते हैं, और पैसे की भी कीमत होती है।
- बैकवर्डेशन — फ्यूचर स्पॉट से नीचे ट्रेड होता है। ऐसा घबराहट के दौर में और शॉर्ट की ज़्यादा माँग होने पर होता है।
- वार्षिक बेसिस = % में बेसिस × 365 ÷ एक्सपायरी तक के दिन। इससे अलग-अलग अवधि वाले कॉन्ट्रैक्ट्स की तुलना की जा सकती है।
| कॉइन | मार्केट | कीमत | स्पॉट से अंतर | वार्षिक |
|---|---|---|---|---|
| BTC | स्पॉट | 77,302.50 | — | — |
| BTC | परपेचुअल | 77,266.7 | −0.046% | — |
| BTC | BTCUSDT_261225 | 77,910.3 | +0.79% | +5.21% |
| BTC | BTCUSDT_270326 | 78,961.8 | +2.15% | +5.36% |
| ETH | स्पॉट | 2,243.45 | — | — |
| ETH | परपेचुअल | 2,241.97 | −0.066% | — |
| ETH | ETHUSDT_261225 | 2,255.80 | +0.55% | +3.65% |
| ETH | ETHUSDT_270326 | 2,278.88 | +1.58% | +3.95% |
एक्सपायरी जितनी दूर होगी, डॉलर में बेसिस उतना ही बड़ा होगा: मार्च का कॉन्ट्रैक्ट दिसंबर वाले से महँगा है। लेकिन वार्षिक आधार पर दोनों करीब हैं — बाज़ार समय के लिए लगभग एक ही दर से भुगतान करता है। वहीं पर्प लगभग स्पॉट के भाव पर ट्रेड होता है: अंतर प्रतिशत के सौवें हिस्सों जितना है, क्योंकि फंडिंग हर 8 घंटे में उसे इंडेक्स की ओर खींचती है।
Binance पर निकटतम क्वार्टरली फ्यूचर का वार्षिक बेसिस, अक्टूबर 2026
चार्ट का डेटा
| BTCUSDT | ETHUSDT | |
|---|---|---|
| 01.10 | 5.09 % | 3.89 % |
| 02.10 | 4.8 % | 3.81 % |
| 03.10 | 5.34 % | 4.16 % |
| 04.10 | 4.74 % | 3.77 % |
| 05.10 | 4.67 % | 3.46 % |
| 06.10 | 5.13 % | 4.04 % |
| 07.10 | 4.92 % | 3.91 % |
| 08.10 | 5.17 % | 3.91 % |
| 09.10 | 5.29 % | 4.25 % |
| 10.10 | 5.07 % | 4.21 % |
| 11.10 | 4.99 % | 3.88 % |
| 12.10 | 5.11 % | 3.93 % |
| 13.10 | 5.13 % | 4.18 % |
| 14.10 | 5.2 % | 4.14 % |
| 15.10 | 5.48 % | 4.76 % |
| 16.10 | 5.45 % | 4 % |
| 17.10 | 5.53 % | 4.53 % |
| 18.10 | 5.18 % | 4.38 % |
| 19.10 | 5.42 % | 4.55 % |
| 20.10 | 5.94 % | 4.79 % |
| 21.10 | 5.03 % | 4.08 % |
| 22.10 | 5.56 % | 4.48 % |
| 23.10 | 5.36 % | 4.32 % |
| 24.10 | 5.27 % | 4.1 % |
| 25.10 | 5.53 % | 4.23 % |
| 26.10 | 5.44 % | 4.17 % |
| 27.10 | 5.66 % | 4.55 % |
| 28.10 | 5.32 % | 4.07 % |
| 29.10 | 5.67 % | 4.33 % |
| 30.10 | 5.25 % | 3.95 % |
इस कोर्स में तीन तरह के स्प्रेड
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
एक्सपायरी वाला फ्यूचर परपेचुअल से कैसे अलग है?
एक्सपायरी वाले फ्यूचर की एक्सपायरी की तारीख होती है: पोज़िशन इंडेक्स से जुड़ी कीमत पर सेटल होती हैं, इसलिए उसकी कीमत को स्पॉट से मिलना ही होता है। परपेचुअल की कोई एक्सपायरी नहीं होती और वह फंडिंग के ज़रिए स्पॉट से बँधा रहता है।
बेसिस क्या है?
फ्यूचर्स की कीमत और स्पॉट की कीमत का अंतर। सकारात्मक बेसिस (फ्यूचर महँगा है) कॉन्टैंगो कहलाता है, नकारात्मक — बैकवर्डेशन।
वार्षिक बेसिस कैसे गिनें?
प्रतिशत में बेसिस को 365 से गुणा करें और एक्सपायरी तक बचे दिनों की संख्या से भाग दें। उदाहरण के लिए, 55 दिनों में 0.79% लगभग 5.2% सालाना होता है।
पर्प लगभग स्पॉट के भाव पर क्यों ट्रेड होता है, जबकि क्वार्टरली फ्यूचर महँगा होता है?
फंडिंग हर कुछ घंटों में पर्प को इंडेक्स की ओर खींचती है। क्वार्टरली फ्यूचर में फंडिंग नहीं होती, और उसकी कीमत में एक्सपायरी तक के समय का भुगतान — यानी बेसिस — शामिल होता है।
इंडेक्स प्राइस क्या है?
कई एक्सचेंजों की स्पॉट कीमतों का भारित औसत। पर्प की फंडिंग, मार्क प्राइस और एक्सपायरी पर एक्सपायरी वाले फ्यूचर का सेटलमेंट — सभी इसी से जुड़े हैं।
स्रोत
- 1.USDⓈ-Margined Delivery FuturesBinance30/1/2026आधिकारिक
- 2.Delivery and Settlement of Quarterly FuturesBinance2/1/2026
- 3.
- 4.What Are Mark Price and Price Index in USDⓈ-Margined Futures?Binance25/9/2026
- 5.Revisiting the Bitcoin basis: how momentum and sentiment impact the tradeCF Benchmarks16/10/2025
- 6.P2P.Army: फ्यूचर्स स्क्रीनर — स्पॉट और फ्यूचर्सP2P.Army31/10/2026
लेखक के बारे में
क्रिप्टो विशेषज्ञ, आर्बिट्राज ट्रेडर और निवेशक
20 साल से ज़्यादा अनुभव वाले क्रिप्टो विशेषज्ञ, प्रैक्टिसिंग क्रिप्टो आर्बिट्राज ट्रेडर, निवेशक और सॉफ़्टवेयर डेवलपर। P2P.Army ब्लॉग पर वे एक्सचेंज न्यूज़, P2P और क्रॉस-एक्सचेंज आर्बिट्राज पर लिखते हैं।
- क्रिप्टो आर्बिट्राज
- P2P आर्बिट्राज
- क्रॉस-एक्सचेंज आर्बिट्राज
- क्रिप्टो एक्सचेंज
- निवेश
- सॉफ़्टवेयर डेवलपमेंट
