Pelajaran

Harga opsi: nilai intrinsik dan nilai waktu, volatilitas, dan Greeks

Premi opsi adalah nilai intrinsik ditambah bayaran atas waktu dan ketidakpastian. Pasar menyatakan ketidakpastian dalam bentuk volatilitas tersirat, dan kepekaan harga terhadap pasar dalam bentuk Greeks. Kami membahas semuanya pada opsi BTC nyata dan indeks DVOL.

PenulisAntonio MerkleDiterbitkan31 Oktober 20266 menit baca

Di pelajaran 1 Anda sudah melihat harga call dan put BTC. Dari mana angka-angka persis itu berasal? Premi terdiri atas dua bagian, dan perilakunya dijelaskan oleh volatilitas tersirat dan Greeks. Tanpa keduanya, Anda tidak akan memahami mengapa satu bursa “lebih murah” daripada bursa lain.

Nilai intrinsik dan nilai waktu

• Nilai intrinsik — nilai opsi jika dieksekusi saat itu juga. Hanya opsi in the money yang memilikinya.
• Nilai waktu — semua yang melebihi nilai intrinsik: bayaran atas sisa waktu hingga kedaluwarsa dan atas ketidakpastian. Saat kedaluwarsa, nilainya menjadi nol.

Contoh per 31 Oktober 2026, 06:52 UTC: call 80.000 berada out of the money, jadi seluruh preminya yang sekitar $3.650 adalah nilai waktu. Put 80.000 berada in the money: nilai intrinsiknya sekitar $2.715 (80.000 − $77.285), nilai waktunya sekitar $2.860.

Volatilitas tersirat (IV)

Volatilitas mengukur seberapa kuat harga bergerak. Volatilitas historis dihitung dari pergerakan masa lalu; volatilitas tersirat (IV) adalah volatilitas yang “terkandung” dalam harga opsi saat ini — ekspektasi pasar terhadap pergerakan ke depan. Makin tinggi IV, makin mahal opsi, baik call maupun put.

Indeks DVOL dari Deribit menunjukkan volatilitas tersirat BTC 30 hari dalam satu angka, mirip VIX untuk saham. Pada 2025, DVOL BTC bergerak antara 32,9 dan 71,3 dengan rata-rata sekitar 46. Pada 2026, titik tertingginya 90,3 pada 5 Februari, ketika BTC anjlok di bawah $60.000; pada 30 Oktober indeks ini ditutup di 40,59. Aturan kasarnya: perkiraan pergerakan harian ≈ DVOL ÷ √365 — pada 40,6 hasilnya sekitar 2,1% per hari.

Volatilitas bisa melonjak dalam hitungan menit. Pada 10 Oktober 2025, saat pasar anjlok, DVOL BTC naik dari 43 ke 64,9 dalam satu jam — sekitar 50% — lalu hampir kembali ke level sebelumnya dua jam kemudian. Pada saat-saat seperti itu, kuotasi di bursa yang berbeda diperbarui dengan kecepatan yang berbeda.

Greeks

Mengapa opsi dibandingkan berdasarkan IV

Harga opsi bergantung pada mata uang kuotasi: di Deribit dan OKX opsi BTC dikuotasikan dalam BTC, sedangkan di Binance dan Bybit dalam USDT. IV tidak bergantung pada mata uang: ia adalah “harga risiko” yang sama. Jika IV suatu opsi hampir sama di dua bursa, selisih harga dalam dolar lebih sering dijelaskan oleh konversi daripada oleh kesalahan pasar. Pemindai P2P.Army menampilkan selisih harga dan selisih IV (spread IV) berdampingan — selengkapnya di pelajaran 5.

Tentang penulis

Antonio Merkle

Pakar kripto, trader arbitrase, dan investor

Pakar kripto sekaligus praktisi arbitrase kripto, investor, dan pengembang perangkat lunak dengan pengalaman lebih dari 20 tahun. Di blog P2P.Army ia menulis tentang berita bursa serta arbitrase P2P dan antarbursa.

• Arbitrase kripto
• Arbitrase P2P
• Arbitrase antarbursa
• Bursa kripto
• Investasi
• Pengembangan perangkat lunak

Semua artikel penulis →