Mengapa harga opsi yang sama berbeda antarbursa
Kami mengambil satu opsi — BTC, strike 80.000, kedaluwarsa 25 Desember — dan melihat harganya di empat bursa pada menit yang sama. Dalam satu mata uang settlement tidak ada yang bisa dihasilkan, sedangkan antara koin dan USDT muncul selisih. Kami melihat dari mana selisih itu berasal dan berapa yang tersisa darinya.
Pemindai menampilkan “opsi identik dengan harga berbeda”. Sebelum memercayai peluang seperti itu, mari kita lihat satu opsi di keempat bursa pada menit yang sama — dan pilah mana perbedaan yang nyata dan mana yang sekadar efek konversi. Cara kerja bursa-bursa ini dibahas di pelajaran 3.
Satu opsi di empat bursa
| Bursa | Mata uang | Bid / ask | Dalam dolar | IV bid / ask |
|---|---|---|---|---|
| Deribit | BTC | 0,0460 BTC / 0,0465 BTC | $3.555 / $3.594 | 37,2 / 37,5% |
| OKX | BTC | 0,0455 BTC / 0,0460 BTC | $3.516 / $3.555 | — |
| Binance | USDT | 3.640 USDT / 3.660 USDT | $3.640 / $3.660 | 37,5 / 37,7% |
| Bybit | USDT | 3.640 USDT / 3.670 USDT | $3.640 / $3.670 | 37,2 / 37,4% |
| Bursa | Mata uang | Bid / ask | Dalam dolar | IV bid / ask |
|---|---|---|---|---|
| Deribit | BTC | 0,0725 BTC / 0,0730 BTC | $5.603 / $5.642 | 37,2 / 37,5% |
| OKX | BTC | 0,0715 BTC / 0,0725 BTC | $5.526 / $5.603 | — |
| Binance | USDT | 5.555 USDT / 5.595 USDT | $5.555 / $5.595 | 37,2 / 37,5% |
| Bybit | USDT | 5.555 USDT / 5.600 USDT | $5.555 / $5.600 | 36,9 / 37,3% |
Apa yang bisa dibeli dan dijual
| Opsi | Beli → jual | Mata uang settlement | Selisih |
|---|---|---|---|
| Call | Binance → Bybit | mata uang sama | −$20 |
| Call | OKX → Deribit | mata uang sama | $0 |
| Call | Deribit → Binance | koin ↔ USDT | +$46 |
| Call | OKX → Binance | koin ↔ USDT | +$85 |
| Put | Binance → Bybit | mata uang sama | −$40 |
| Put | OKX → Deribit | mata uang sama | $0 |
| Put | Binance → Deribit | koin ↔ USDT | +$8 |
| Put | Deribit → Binance | koin ↔ USDT | −$87 |
- Dalam satu mata uang settlement order book tidak bersilangan: di Binance dan Bybit bid call terbaik sama-sama 3.640 USDT dan ask-nya lebih tinggi; di Deribit dan OKX bid di satu bursa sama dengan ask di bursa lainnya. Ini kondisi normal pasar yang likuid: market maker menjaga harga tetap konsisten.
- Antara koin dan USDT call di bursa koin lebih murah setelah dikonversi: beli di OKX dan jual di Binance menghasilkan $85 sebelum biaya. Tetapi pada menit yang sama put di bursa koin lebih mahal: beli di Deribit dan jual di Binance menghasilkan −$87.
Call lebih murah dan put lebih mahal — apa artinya
Jika bursa koin sekadar “menghargai terlalu murah” opsi tersebut, call maupun put sama-sama akan lebih murah. Di sini call lebih murah dan put lebih mahal — sementara IV hampir sama. Seperti inilah wujud perbedaan konversi. Kami mengonversi harga opsi koin ke dolar dengan harga spot ($77.285), sedangkan opsi USDT dihargai dari harga forward: ticker Bybit menunjukkan harga aset dasar $78.053,86, dan futures Deribit untuk tanggal yang sama sekitar $77.939. Selisih antara spot dan forward adalah basis yang sama seperti di kursus arbitrase spread futures. Harga forward yang lebih tinggi membuat call lebih mahal dan put lebih murah.
Mengapa harga di berbagai bursa tidak sama
| Penyebab | Apa yang berubah |
|---|---|
| Mata uang settlement | Premi dan hasil dalam BTC atau USDT — aset yang berbeda selama menuju kedaluwarsa |
| Forward dan konversi | Harga koin yang dikonversi dengan harga spot secara sistematis berbeda dari harga USDT |
| Indeks dan harga settlement | Setiap bursa punya indeks sendiri; harga settlement berdekatan, tetapi tidak harus sama |
| Ukuran kontrak | 1 BTC di Deribit dan Binance, 0,01 BTC di OKX; pengali untuk altcoin berbeda beberapa kali lipat |
| Biaya dan batas atasnya | Dari 0,024% hingga 0,03% dari nilai aset dasar, batas atas 7–12,5% dari premi |
| Likuiditas | Deribit memiliki order book paling dalam; di bursa lain spread lebih lebar dan kuotasi tertinggal |
| Margin | Kaki short di satu bursa tidak bisa saling diimbangkan (netting) dengan kaki long di bursa lain |
Pertanyaan umum
Mengapa opsi yang sama berbeda harganya di bursa yang berbeda?
Karena perbedaan mata uang settlement (koin atau USDT), cara konversi ke dolar yang berbeda (spot atau forward), indeks masing-masing bursa, ukuran kontrak, biaya, dan likuiditas.
Bisakah saya membeli opsi lebih murah di satu bursa dan menjualnya lebih mahal di bursa lain?
Antara bursa dengan mata uang settlement yang sama, order book biasanya tidak bersilangan. Antara opsi koin dan opsi USDT memang muncul selisih, tetapi lebih sering itu efek konversi daripada kesalahan pasar, dan hanya sedikit yang tersisa setelah biaya.
Mengapa call di Deribit lebih murah, tetapi put lebih mahal daripada di Binance?
Harga koin yang dikonversi dengan harga spot dan harga USDT yang diturunkan dari harga forward menyimpang ke arah berlawanan untuk call dan put. Ini menandakan selisih antara spot dan forward, bukan harga yang terlalu murah.
Mengapa perlu melihat IV?
IV tidak bergantung pada mata uang kuotasi. Jika IV kedua kaki hampir sama, pasar menilai risikonya dengan cara yang sama, dan selisih harga kemungkinan besar berasal dari konversi.
Sumber
- 1.Inverse OptionsDeribit26/9/2026resmi
- 2.OKX Options IntroductionOKX5/8/2026
- 3.What Is Options Trading?Binance
- 4.Binance Options Trading FeesBinance6/3/2026
- 5.FeesDeribit22/10/2026
- 6.Deribit Index Price MethodologyDeribit28/10/2026
- 7.
- 8.P2P.Army: cash-and-carry — basis spot–futuresP2P.Army31/10/2026
- 9.P2P.Army: pemindai arbitrase opsiP2P.Army31/10/2026
Tentang penulis
Pakar kripto, trader arbitrase, dan investor
Pakar kripto sekaligus praktisi arbitrase kripto, investor, dan pengembang perangkat lunak dengan pengalaman lebih dari 20 tahun. Di blog P2P.Army ia menulis tentang berita bursa serta arbitrase P2P dan antarbursa.
- Arbitrase kripto
- Arbitrase P2P
- Arbitrase antarbursa
- Bursa kripto
- Investasi
- Pengembangan perangkat lunak
