Урок

Крипто-опционы на Deribit, OKX, Bybit и Binance: расчёт в монете и в USDT

Опцион BTC со страйком 80 000 на декабрь есть на всех четырёх биржах, но на Deribit и OKX он оплачивается в биткоинах, на Binance и Bybit — в USDT, и у каждой биржи свой индекс, размер контракта и потолок комиссии. Разбираем различия, которые потом объяснят расхождения цен.

АвторAntonio MerkleОпубликовано31 октября 2026 г.6 мин чтения

Чтобы сравнивать опционы разных бирж, нужно знать, чем именно они отличаются. Снаружи это один инструмент — BTC, страйк, дата, колл или пут. Внутри — разная валюта премии и расчёта, разный индекс, размер контракта и комиссии.

В монете или в USDT

На Deribit опцион BTC стоит, например, 0,046 BTC, и прибыль при исполнении приходит в биткоинах. На Binance тот же опцион стоит 3 640 USDT, и расчёт — в USDT. В долларах выплата при экспирации одинаковая, но по пути вы держите разные активы: монетная премия меняет долларовую стоимость вместе с ценой BTC, а маржа и прибыль лежат в разных валютах. Поэтому связка «купить на Deribit, продать на Binance» — не зеркальный лок, а две разные позиции.

Расчётная цена и экспирация

Все четыре биржи рассчитывают опционы в 08:00 UTC по средней индексной цене за последние 30 минут, но индексы у них свои: у Deribit — ограниченная медиана нескольких бирж с отсечкой ±0,5%, у Binance — спотовый индекс, у OKX индекс снимается каждые 200 мс. Расчётные цены почти совпадают, но не обязаны совпадать до цента. С августа 2026 года Deribit сначала переводит опцион в деньгах во фьючерс с той же датой по цене страйк, который затем рассчитывается деньгами; итоговая прибыль от этого не меняется.

Кто крупнейший

Deribit долго держал почти весь рынок крипто-опционов: в июне 2025 года — почти 90% открытого интереса по опционам BTC. 14 августа 2025 года Coinbase завершила покупку Deribit. В сентябре 2025-го открытый интерес по опционам на биржевой фонд IBIT от BlackRock впервые превысил открытый интерес по BTC-опционам Deribit. По публичным API бирж утром 31 октября 2026 года, до месячной экспирации в 08:00 UTC, открытый интерес по опционам BTC составлял: Deribit — 306 005 BTC, OKX — 34 873, Bybit — 21 167, Binance — 17 095. Это значит, что у Deribit самые глубокие стаканы, а на остальных биржах котировки чаще отстают и шире.

Комиссии и их потолки

Комиссия за опцион считается не от премии, а от стоимости базового актива: например, 0,03% от цены BTC — около $23 за контракт на 1 BTC. Для дешёвых опционов вне денег такая комиссия была бы больше самой премии, поэтому биржи ограничивают её долей премии: Deribit — 12,5%, Binance — 10%, OKX и Bybit — 7%. Вывод для арбитража: на дешёвых опционах комиссия съедает до восьмой части премии на каждой ноге, и спред в «десятки процентов» на копеечных опционах обычно ничего не стоит.

Об авторе

Antonio Merkle

Криптоэксперт, криптоарбитражник, инвестор

Криптоэксперт и практикующий криптоарбитражник, инвестор и программист с более чем 20-летним стажем. В блоге P2P.Army разбирает новости криптобирж, P2P-арбитраж и арбитраж между биржами.

• Криптоарбитраж
• P2P-арбитраж
• Межбиржевой арбитраж
• Криптобиржи
• Инвестиции
• Программирование

Все публикации автора →