Почему цены одного опциона на разных биржах расходятся
Берём один опцион — BTC, страйк 80 000, экспирация 25 декабря — и смотрим его цены на четырёх биржах в одну минуту. Внутри одной валюты расчёта заработать нечего, а между монетой и USDT видна разница. Разбираем, откуда она и что от неё остаётся.
Сканеры показывают «одинаковые опционы с разными ценами». Прежде чем верить таким связкам, посмотрим на один опцион на всех четырёх биржах в одну и ту же минуту — и разберёмся, где реальная разница, а где пересчёт. Как устроены биржи, разбирали в уроке 3.
Один опцион на четырёх биржах
| Биржа | Валюта | Bid / ask | В долларах | IV bid / ask |
|---|---|---|---|---|
| Deribit | BTC | 0,0460 BTC / 0,0465 BTC | $3 555 / $3 594 | 37,2 / 37,5% |
| OKX | BTC | 0,0455 BTC / 0,0460 BTC | $3 516 / $3 555 | — |
| Binance | USDT | 3 640 USDT / 3 660 USDT | $3 640 / $3 660 | 37,5 / 37,7% |
| Bybit | USDT | 3 640 USDT / 3 670 USDT | $3 640 / $3 670 | 37,2 / 37,4% |
| Биржа | Валюта | Bid / ask | В долларах | IV bid / ask |
|---|---|---|---|---|
| Deribit | BTC | 0,0725 BTC / 0,0730 BTC | $5 603 / $5 642 | 37,2 / 37,5% |
| OKX | BTC | 0,0715 BTC / 0,0725 BTC | $5 526 / $5 603 | — |
| Binance | USDT | 5 555 USDT / 5 595 USDT | $5 555 / $5 595 | 37,2 / 37,5% |
| Bybit | USDT | 5 555 USDT / 5 600 USDT | $5 555 / $5 600 | 36,9 / 37,3% |
Что можно было купить и продать
| Опцион | Купить → продать | Валюта расчёта | Разница |
|---|---|---|---|
| Колл | Binance → Bybit | одна валюта | −$20 |
| Колл | OKX → Deribit | одна валюта | $0 |
| Колл | Deribit → Binance | монета ↔ USDT | +$46 |
| Колл | OKX → Binance | монета ↔ USDT | +$85 |
| Пут | Binance → Bybit | одна валюта | −$40 |
| Пут | OKX → Deribit | одна валюта | $0 |
| Пут | Binance → Deribit | монета ↔ USDT | +$8 |
| Пут | Deribit → Binance | монета ↔ USDT | −$87 |
- В одной валюте расчёта стаканы не пересекаются: на Binance и Bybit лучший bid колла одинаковый — 3 640 USDT, а ask выше; у Deribit и OKX bid одной биржи равен ask другой. Это обычное состояние ликвидного рынка: маркет-мейкеры держат цены согласованными.
- Между монетой и USDT колл на монетных биржах в пересчёте дешевле: купить на OKX и продать на Binance — $85 до комиссий. Но пут в ту же минуту на монетных биржах, наоборот, дороже: купить на Deribit и продать на Binance — −$87.
Колл дешевле, пут дороже — что это значит
Если бы монетные биржи просто «недооценивали» опцион, дешевле были бы и коллы, и путы. Здесь коллы дешевле, а путы дороже — и при этом IV почти одинаковая. Так выглядит разный пересчёт. Цену монетного опциона мы перевели в доллары по споту ($77 285), а USDT-опционы оценены от форварда: у Bybit в тикере расчётная цена базового актива $78 053,86, у фьючерса Deribit на ту же дату — около $77 939. Разница между спотом и форвардом — тот же базис, что в курсе по фьючерсам. Коллы от более высокого форварда дорожают, путы дешевеют.
Почему цены на биржах не совпадают
| Причина | Что меняется |
|---|---|
| Валюта расчёта | Премия и выплата в BTC или в USDT — разные активы на пути к экспирации |
| Форвард и пересчёт | Монетные цены, пересчитанные по споту, систематически отличаются от USDT-цен |
| Индекс и расчётная цена | У каждой биржи свой индекс; расчётные цены близки, но не обязаны совпадать |
| Размер контракта | 1 BTC на Deribit и Binance, 0,01 BTC на OKX; у альткоинов множители различаются в разы |
| Комиссии и потолки | От 0,024% до 0,03% от базового актива, потолки 7–12,5% премии |
| Ликвидность | У Deribit самые глубокие стаканы, остальные биржи шире и отстают |
| Маржа | Короткая нога на одной бирже не неттится с длинной на другой |
Частые вопросы
Почему один и тот же опцион стоит на разных биржах по-разному?
Из-за разной валюты расчёта (монета или USDT), разного пересчёта в доллары (спот или форвард), своих индексов, размера контракта, комиссий и ликвидности.
Можно ли купить опцион дешевле на одной бирже и продать дороже на другой?
Между биржами с одной валютой расчёта стаканы обычно не пересекаются. Между монетными и USDT-опционами видна разница, но чаще это пересчёт, а не ошибка рынка, и после комиссий от неё мало что остаётся.
Почему колл на Deribit дешевле, а пут дороже, чем на Binance?
Монетная цена, пересчитанная по споту, и USDT-цена, посчитанная от форварда, расходятся в разные стороны для коллов и путов. Это признак разницы между спотом и форвардом, а не недооценки.
Зачем смотреть на IV?
IV не зависит от валюты котировки. Если IV ног почти одинакова, рынок оценивает риск одинаково, и ценовая разница — скорее пересчёт.
Источники
- 1.Inverse OptionsDeribit26.09.2026официальный
- 2.OKX Options IntroductionOKX05.08.2026
- 3.What Is Options Trading?Binance
- 4.Binance Options Trading FeesBinance06.03.2026
- 5.FeesDeribit22.10.2026
- 6.Deribit Index Price MethodologyDeribit28.10.2026
- 7.
- 8.P2P.Army: cash-and-carry — базис спот–фьючерсP2P.Army31.10.2026
- 9.P2P.Army: сканер арбитража опционовP2P.Army31.10.2026
Об авторе
Криптоэксперт, криптоарбитражник, инвестор
Криптоэксперт и практикующий криптоарбитражник, инвестор и программист с более чем 20-летним стажем. В блоге P2P.Army разбирает новости криптобирж, P2P-арбитраж и арбитраж между биржами.
- Криптоарбитраж
- P2P-арбитраж
- Межбиржевой арбитраж
- Криптобиржи
- Инвестиции
- Программирование
