Quyền chọn từ con số 0: call, put, strike, ngày đáo hạn và phí quyền chọn
Quyền chọn là quyền, chứ không phải nghĩa vụ, mua hoặc bán một tài sản ở mức giá đã thỏa thuận trước. Chúng ta cùng đi qua những kiến thức cơ bản và dựng đồ thị lãi lỗ của call và put BTC với strike 80.000 trên báo giá thật ngày 31/10/2026.
Đây là bài đầu tiên của khóa học arbitrage quyền chọn. Trước khi tìm chênh lệch giá giữa các sàn, bạn cần hiểu chính công cụ này: phí quyền chọn trả cho điều gì, khi nào quyền chọn mang lại lợi nhuận và vì sao cùng một quyền chọn có thể đi kèm những điều kiện khác nhau trên các sàn khác nhau.
Quyền chọn là gì
Quyền chọn là hợp đồng trao cho người sở hữu quyền, chứ không phải nghĩa vụ, mua hoặc bán một tài sản ở mức giá cố định — giá thực hiện (strike) — trong một khoảng thời gian hoặc vào một ngày xác định. Người bán quyền chọn (writer) phải thực hiện hợp đồng nếu người mua quyết định sử dụng quyền của mình.
| Thuật ngữ | Ý nghĩa |
|---|---|
| Call (quyền chọn mua) | Quyền mua tài sản ở mức strike |
| Put (quyền chọn bán) | Quyền bán tài sản ở mức strike |
| Strike (giá thực hiện) | Mức giá mà tài sản có thể được mua hoặc bán |
| Ngày đáo hạn (expiry) | Ngày mà sau đó quyền chọn không còn tồn tại |
| Phí quyền chọn (premium) | Giá của quyền chọn — số tiền người mua trả cho người bán |
| Quyền chọn kiểu châu Âu | Chỉ được thực hiện vào ngày đáo hạn |
| Quyền chọn kiểu Mỹ | Được thực hiện bất cứ lúc nào trước ngày đáo hạn |
Quyền chọn BTC và ETH trên Deribit, OKX, Bybit và Binance là quyền chọn kiểu châu Âu và thanh toán bằng tiền: vào ngày đáo hạn, quyền chọn trong giá được thực hiện tự động và phần chênh lệch được trả bằng tiền mà không cần giao coin. Chi tiết về các sàn có trong bài 3.
Trong giá, ngang giá và ngoài giá
- Trong giá (ITM) — quyền chọn có giá trị nội tại: với call là khi giá cao hơn strike, với put là khi giá thấp hơn strike.
- Ngang giá (ATM) — strike xấp xỉ bằng giá hiện tại.
- Ngoài giá (OTM) — không có giá trị nội tại; phí quyền chọn hoàn toàn là giá trị thời gian.
Ví dụ: call và put BTC với strike 80.000
Tại thời điểm 06:52 UTC ngày 31/10/2026, BTC có giá khoảng $77.285. Quyền chọn strike 80.000 đáo hạn ngày 25/12/2026 được báo giá trên Binance như sau: call khoảng $3.650 cho mỗi BTC, put khoảng $5.575. Hiện call đang ngoài giá (giá thấp hơn strike), còn put đang trong giá.
Lợi nhuận của người mua quyền chọn khi đáo hạn, $ cho mỗi BTC
Dữ liệu biểu đồ
| Long call 80.000 | Long put 80.000 | |
|---|---|---|
| $60k | -3650 $ | 14425 $ |
| $65k | -3650 $ | 9425 $ |
| $70k | -3650 $ | 4425 $ |
| $75k | -3650 $ | -575 $ |
| $80k | -3650 $ | -5575 $ |
| $85k | 1350 $ | -5575 $ |
| $90k | 6350 $ | -5575 $ |
| $95k | 11350 $ | -5575 $ |
| $100k | 16350 $ | -5575 $ |
- Người mua call trả $3.650 và có lời nếu đến ngày đáo hạn BTC tăng trên $83.650. Nếu giá vẫn dưới 80.000, quyền chọn đáo hạn vô giá trị và người mua chỉ mất phí quyền chọn.
- Người mua put trả $5.575 và có lời nếu BTC giảm xuống dưới $74.425.
- Người bán nhận phí quyền chọn ngay từ đầu, nhưng khoản lỗ tiềm năng của họ không dừng ở mức phí đó: với call đã bán, về lý thuyết khoản lỗ là không giới hạn. Vì thế bán quyền chọn đòi hỏi ký quỹ (bài 8).
Câu hỏi thường gặp
Nói đơn giản, quyền chọn là gì?
Là hợp đồng trao quyền, chứ không phải nghĩa vụ, mua (call) hoặc bán (put) một tài sản ở mức giá thỏa thuận trước — strike — trước hoặc vào ngày đáo hạn. Người mua trả phí quyền chọn (premium) để có quyền này.
Call khác put như thế nào?
Call cho quyền mua tài sản ở mức strike và có lời khi giá tăng. Put cho quyền bán tài sản ở mức strike và có lời khi giá giảm.
Người mua quyền chọn có thể mất bao nhiêu?
Chỉ phần phí quyền chọn đã trả. Ngược lại, người bán nhận phí ngay từ đầu nhưng có thể mất nhiều hơn thế rất nhiều — với call đã bán, về lý thuyết khoản lỗ là không giới hạn.
Quyền chọn kiểu châu Âu là gì?
Là quyền chọn chỉ được thực hiện vào ngày đáo hạn. Quyền chọn crypto trên Deribit, OKX, Bybit và Binance là kiểu châu Âu và thanh toán bằng tiền: quyền chọn trong giá được thực hiện tự động và chi trả bằng tiền.
“Trong giá” nghĩa là gì?
Quyền chọn có giá trị nội tại: với call là khi giá cao hơn strike, với put là khi giá thấp hơn strike. Quyền chọn ngoài giá không có giá trị nội tại; phí quyền chọn của nó hoàn toàn là giá trị thời gian.
Nguồn
- 1.What is an Option?Options Industry Councilchính thức
- 2.Basics (Options FAQ)Options Industry Council
- 3.Options GlossaryOptions Industry Council
- 4.Inverse OptionsDeribit26/9/2026
- 5.What Is Options Trading?Binance
- 6.P2P.Army: trình quét arbitrage quyền chọnP2P.Army31/10/2026
Về tác giả
Chuyên gia crypto, trader arbitrage và nhà đầu tư
Chuyên gia crypto, trader arbitrage crypto thực chiến, nhà đầu tư và lập trình viên với hơn 20 năm kinh nghiệm. Trên blog P2P.Army, Antonio viết về tin tức sàn giao dịch, arbitrage P2P và arbitrage liên sàn.
- Arbitrage crypto
- Arbitrage P2P
- Arbitrage liên sàn
- Sàn giao dịch crypto
- Đầu tư
- Phát triển phần mềm
