Expert crypto, trader en arbitrage et investisseur
Expert crypto, praticien de l’arbitrage crypto, investisseur et développeur logiciel avec plus de 20 ans d’expérience. Sur le blog P2P.Army, il couvre l’actualité des exchanges ainsi que l’arbitrage P2P et inter-exchanges.
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Antonio Merkle est expert crypto et pratique lui-même l’arbitrage crypto ; il est aussi investisseur et développeur logiciel, avec plus de 20 ans d’expérience.
Sur le blog P2P.Army, il couvre l’actualité des exchanges crypto et des plateformes P2P et rédige des avis, des classements et des formations à l’arbitrage — à partir des sources officielles et des données P2P.Army.
Comment nous préparons nos articles :
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Le screener assemble en paires le spot et les futures de dizaines d’exchanges et les trie par spread de prix. Nous lisons le tableau sur des lignes réelles, puis les filtres, la page de la paire et une checklist : pourquoi un spread de 5 % sur une crypto qui vaut moins d’un cent est plus souvent un piège qu’une opportunité.
Une jambe spot ne paie pas de funding et ne peut pas être liquidée : les opportunités spot + futures sont donc plus simples et plus robustes que le perp + perp, mais demandent plus de capital. Nous passons en revue les trois directions du screener, la couverture de cryptos que vous détenez déjà et des spreads spot–perp réels sur le BTC et l’ETH.
Un même contrat perpétuel ne coûte pas le même prix sur deux exchanges. On achète le moins cher, on vend le plus cher et on attend que les prix convergent. Sur une paire réelle, nous voyons de quoi se compose le résultat et pourquoi un spread peut ne jamais revenir à zéro.
Le cash-and-carry (portage) est la seule opération de cette formation dont la convergence est garantie par les règles du contrat : à l’échéance, le contrat à terme est réglé par rapport à l’indice. Nous la calculons sur des prix réels de Binance du 31 octobre 2026 et voyons ce qu’il reste de 5 % par an après les frais et la marge.
Les prix sont alignés par les arbitragistes, qui achètent là où c’est moins cher et revendent là où c’est plus cher. Un spread survit là où quelque chose les en empêche : un carnet peu profond, des retraits fermés, un contrôle des capitaux, la panique. Nous examinons les causes des spreads sur des cas réels — d’une prime de 95 % sur Upbit après un piratage à un écart de 300 $ sur le prix de l’ETH entre Binance et Hyperliquid.
Une même crypto s’échange sur trois marchés à la fois : le spot, le contrat perpétuel et un contrat à échéance, assorti d’une date d’expiration. L’écart entre leurs prix — la base (basis) — est à l’origine de tous les spreads de cette formation. À partir de prix réels de Binance, nous voyons pourquoi le contrat trimestriel sur le BTC coûte plus cher que le spot et ce que cela représente sur un an.
Ouvrir une position, c’est la moitié du travail. Tant qu’elle est ouverte, le prix bouge, la marge passe d’une jambe à l’autre et l’écart de taux évolue. Nous voyons ce qu’il faut vérifier chaque jour, comment rééquilibrer la marge, quand clôturer et comment faire le bilan de l’opération.
Tout assembler : du choix d’une paire dans le scanner à deux positions ouvertes sous alertes. Une checklist à parcourir avant chaque opération, et pourquoi votre première opération doit rester modeste.
Deux positions opposées neutralisent les variations de prix, mais ne protègent contre rien d’autre. Nous passons en revue les risques qui ont fait perdre de l’argent à des positions delta-neutres — du funding négatif au krach du 10 octobre 2025, quand le désendettement automatique a fermé des couvertures et que le stablecoin servant de collatéral valait moins de 66 cents sur Binance.
Le tableau affiche le taux à l’instant présent, mais vous gagnerez sur les taux des jours à venir. La page de la paire montre à quel point l’écart est stable, ce que coûte l’entrée et si l’opportunité cache un piège : intervalles différents, données périmées, même ticker pour des cryptos différentes.
Nous parcourons le tableau du scanner de funding colonne par colonne sur une ligne réelle : ce que signifient Rate 1 et Rate 2, pourquoi un spread de prix négatif est votre coût d’entrée, en quoi la projection sur 24 h diffère de l’historique et quels filtres un débutant doit activer.
Le funding arrive petit à petit, alors que les frais et le spread de prix se paient d’emblée. À l’aide de deux exemples indicatifs — perp + perp et spot + perp —, nous calculons combien de versements il faut pour atteindre le seuil de rentabilité, comment le levier modifie le rendement et la marge de sécurité avant liquidation, et pourquoi un « APR de 200 % » affiché par un calculateur ne promet rien.
