पाठ

ऑप्शन की कीमत कैसे बनती है: इंट्रिंसिक और टाइम वैल्यू, वोलैटिलिटी और ग्रीक्स

ऑप्शन प्रीमियम इंट्रिंसिक वैल्यू और समय व अनिश्चितता की कीमत का जोड़ है। अनिश्चितता को बाज़ार इंप्लाइड वोलैटिलिटी के रूप में व्यक्त करता है, और बाज़ार के प्रति कीमत की संवेदनशीलता को ग्रीक्स के रूप में। यह सब हम एक असली BTC ऑप्शन और DVOL इंडेक्स पर समझेंगे।

लेखकAntonio Merkleप्रकाशित31 अक्टूबर 2026पढ़ने में 6 मिनट

पाठ 1 में हमने BTC कॉल और पुट की कीमतें देखीं। ठीक यही आँकड़े कहाँ से आते हैं? प्रीमियम के दो हिस्से होते हैं, और उसके व्यवहार को इंप्लाइड वोलैटिलिटी और ग्रीक्स बताते हैं। इनके बिना यह समझना मुमकिन नहीं कि एक एक्सचेंज दूसरे से “सस्ता” क्यों है।

इंट्रिंसिक वैल्यू और टाइम वैल्यू

• इंट्रिंसिक वैल्यू — अगर ऑप्शन को तुरंत एक्सरसाइज़ किया जाए, तो उसकी जो कीमत होगी। यह सिर्फ़ इन-द-मनी ऑप्शंस में होती है।
• टाइम वैल्यू — इंट्रिंसिक वैल्यू से ऊपर का सब कुछ: एक्सपायरी तक के समय और अनिश्चितता की कीमत। एक्सपायरी आते-आते यह शून्य हो जाती है।

31 अक्टूबर 2026, 06:52 UTC का उदाहरण: 80,000 कॉल आउट-ऑफ़-द-मनी है, इसलिए उसका लगभग $3,650 का पूरा प्रीमियम टाइम वैल्यू है। 80,000 पुट इन-द-मनी है: इंट्रिंसिक वैल्यू लगभग $2,715 (80,000 − $77,285), टाइम वैल्यू लगभग $2,860।

इंप्लाइड वोलैटिलिटी (IV)

वोलैटिलिटी बताती है कि कीमत कितनी तेज़ी से ऊपर-नीचे होती है। हिस्टोरिकल वोलैटिलिटी पिछली चालों से गिनी जाती है; इंप्लाइड वोलैटिलिटी (IV) वह है, जो ऑप्शन की मौजूदा कीमत में “शामिल” है — भविष्य की चाल को लेकर बाज़ार की उम्मीद। IV जितनी ज़्यादा होगी, ऑप्शंस उतने महँगे होंगे — कॉल भी और पुट भी।

Deribit का DVOL इंडेक्स BTC की 30-दिन की इंप्लाइड वोलैटिलिटी को एक संख्या में दिखाता है, जैसे शेयरों के लिए VIX। 2025 में BTC DVOL 32.9 से 71.3 के बीच रहा, औसत लगभग 46। 2026 में सबसे ऊँचा स्तर 90.3 था — 5 फ़रवरी को, जब BTC टूटकर $60,000 से नीचे आ गया; 30 अक्टूबर को इंडेक्स 40.59 पर बंद हुआ। एक मोटा नियम: अनुमानित दैनिक चाल ≈ DVOL ÷ √365 — 40.6 पर यह लगभग 2.1% प्रतिदिन है।

वोलैटिलिटी कुछ ही मिनटों में उछल सकती है। 10 अक्टूबर 2025 को क्रैश के दौरान BTC DVOL एक घंटे के भीतर 43 से 64.9 पर पहुँच गया — लगभग 50% की बढ़त — और दो घंटे बाद लगभग पुराने स्तर पर लौट आया। ऐसे पलों में अलग-अलग एक्सचेंजों पर भाव अलग-अलग रफ़्तार से अपडेट होते हैं।

ग्रीक्स

ऑप्शंस की तुलना IV से क्यों की जाती है

ऑप्शन की कीमत इस पर निर्भर करती है कि भाव किस मुद्रा में है: Deribit और OKX पर BTC ऑप्शंस के भाव BTC में होते हैं, Binance और Bybit पर USDT में। IV मुद्रा पर निर्भर नहीं करती: यह वही “जोखिम की कीमत” है। अगर किसी ऑप्शन की IV दो एक्सचेंजों पर लगभग बराबर है, तो डॉलर में कीमत का गैप ज़्यादातर बाज़ार की गलती से नहीं, बल्कि कन्वर्ज़न से समझ में आता है। P2P.Army स्कैनर कीमत का गैप और IV का गैप (IV स्प्रेड) साथ-साथ दिखाता है — इसके बारे में पाठ 5 में।

लेखक के बारे में

Antonio Merkle

क्रिप्टो विशेषज्ञ, आर्बिट्राज ट्रेडर और निवेशक

20 साल से ज़्यादा अनुभव वाले क्रिप्टो विशेषज्ञ, प्रैक्टिसिंग क्रिप्टो आर्बिट्राज ट्रेडर, निवेशक और सॉफ़्टवेयर डेवलपर। P2P.Army ब्लॉग पर वे एक्सचेंज न्यूज़, P2P और क्रॉस-एक्सचेंज आर्बिट्राज पर लिखते हैं।

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