पाठ

ऑप्शंस ज़ीरो से: कॉल, पुट, स्ट्राइक, एक्सपायरी और प्रीमियम

ऑप्शन किसी एसेट को पहले से तय कीमत पर खरीदने या बेचने का अधिकार है, दायित्व नहीं। हम बुनियादी बातें समझेंगे और 31 अक्टूबर 2026 के असली भावों पर 80,000 स्ट्राइक वाले BTC कॉल और पुट की पेऑफ़ प्रोफ़ाइल बनाएँगे।

लेखकAntonio Merkleप्रकाशित31 अक्टूबर 2026पढ़ने में 7 मिनट

पेडस्टल पर रखी नक्काशीदार पीतल की चाबी, उसके पास मोम की मुहर वाला लिफ़ाफ़ा और रेत-घड़ी — अधिकार, दायित्व नहीं, और साथ में समय-सीमा — चित्रण: P2P.Army, AI द्वारा बनाया गया (Leonardo, GPT Image 2)।

मुख्य बातें

ऑप्शन खरीदार को यह अधिकार देता है, दायित्व नहीं, कि वह एक्सपायरी की तारीख तक या उसी दिन एसेट को स्ट्राइक प्राइस पर खरीदे (कॉल) या बेचे (पुट)।
इस अधिकार की कीमत प्रीमियम है। खरीदार सिर्फ़ प्रीमियम का जोखिम उठाता है; विक्रेता प्रीमियम पाता है और दायित्व अपने ऊपर लेता है।
बड़े एक्सचेंजों पर क्रिप्टो ऑप्शंस यूरोपियन होते हैं: वे सिर्फ़ एक्सपायरी की तारीख पर, अपने आप और नकद में एक्सरसाइज़ होते हैं।
31 अक्टूबर 2026, 06:52 UTC की स्थिति में 25 दिसंबर को एक्सपायर होने वाला 80,000 स्ट्राइक का BTC कॉल लगभग $3,650 का था, और पुट लगभग $5,575 का।
इन-द-मनी — ऑप्शन में इंट्रिंसिक वैल्यू है; आउट-ऑफ़-द-मनी — सिर्फ़ टाइम वैल्यू है; एट-द-मनी — स्ट्राइक मौजूदा कीमत के आसपास है।

यह “ऑप्शंस आर्बिट्राज ज़ीरो से सीखें” कोर्स का पहला पाठ है। एक्सचेंजों के बीच कीमतों के गैप खोजने से पहले खुद इंस्ट्रूमेंट को समझना ज़रूरी है: प्रीमियम किस चीज़ की कीमत है, ऑप्शन कब मुनाफ़ा देता है और एक ही ऑप्शन अलग-अलग एक्सचेंजों पर अलग शर्तों के साथ क्यों मिल सकता है।

ऑप्शन क्या है

ऑप्शन एक कॉन्ट्रैक्ट है, जो अपने मालिक को तय अवधि के भीतर या तय तारीख पर किसी एसेट को निश्चित कीमत (स्ट्राइक) पर खरीदने या बेचने का अधिकार देता है, दायित्व नहीं। अगर खरीदार ऑप्शन का इस्तेमाल करने का फ़ैसला करता है, तो ऑप्शन के विक्रेता (राइटर) को कॉन्ट्रैक्ट पूरा करना होता है।

मुख्य शब्द
शब्द	मतलब
कॉल (Call)	स्ट्राइक पर एसेट खरीदने का अधिकार
पुट (Put)	स्ट्राइक पर एसेट बेचने का अधिकार
स्ट्राइक (Strike)	वह कीमत, जिस पर एसेट खरीदा या बेचा जा सकता है
एक्सपायरी (Expiry)	वह तारीख, जिसके बाद ऑप्शन का अस्तित्व खत्म हो जाता है
प्रीमियम (Premium)	ऑप्शन की कीमत — जो खरीदार विक्रेता को चुकाता है
यूरोपियन ऑप्शन	सिर्फ़ एक्सपायरी की तारीख पर एक्सरसाइज़ होता है
अमेरिकन ऑप्शन	एक्सपायरी से पहले कभी भी एक्सरसाइज़ किया जा सकता है

Deribit, OKX, Bybit और Binance पर BTC और ETH ऑप्शंस यूरोपियन और कैश-सेटल्ड हैं: एक्सपायरी की तारीख पर इन-द-मनी ऑप्शन अपने आप एक्सरसाइज़ हो जाता है और कॉइन की डिलीवरी के बिना अंतर नकद में चुकाया जाता है। इन प्लेटफ़ॉर्म के बारे में विस्तार से पाठ 3 में।

इन-द-मनी, एट-द-मनी और आउट-ऑफ़-द-मनी

इन-द-मनी (ITM) — ऑप्शन में इंट्रिंसिक वैल्यू है: कॉल में तब, जब कीमत स्ट्राइक से ऊपर हो, और पुट में तब, जब नीचे हो।
एट-द-मनी (ATM) — स्ट्राइक लगभग मौजूदा कीमत के बराबर है।
आउट-ऑफ़-द-मनी (OTM) — इंट्रिंसिक वैल्यू नहीं है; पूरा प्रीमियम सिर्फ़ टाइम वैल्यू से बना है।

उदाहरण: 80,000 स्ट्राइक वाला BTC कॉल और पुट

31 अक्टूबर 2026, 06:52 UTC की स्थिति में BTC लगभग $77,285 का था। 25 दिसंबर 2026 को एक्सपायर होने वाले 80,000 स्ट्राइक के ऑप्शंस के Binance पर भाव ये थे: कॉल लगभग $3,650 प्रति BTC, पुट लगभग $5,575। कॉल अभी आउट-ऑफ़-द-मनी है (कीमत स्ट्राइक से नीचे है), पुट इन-द-मनी है।

एक्सपायरी पर ऑप्शन खरीदार का मुनाफ़ा, $ प्रति BTC

चित्र 1. क्षैतिज अक्ष — एक्सपायरी पर BTC की कीमत। खरीदार का नुकसान प्रीमियम तक सीमित है: कॉल के लिए $3,650 और पुट के लिए $5,575। कॉल $83,650 से ऊपर ब्रेक-ईवन पार करता है, पुट $74,425 से नीचे।प्रीमियम — Binance Options पर बिड और आस्क के बीच का मिड प्राइस, 31 अक्टूबर 2026, 06:52 UTC। फ़ीस शामिल नहीं।

चार्ट का डेटा

	लॉन्ग कॉल 80,000	लॉन्ग पुट 80,000
$60k	-3650 $	14425 $
$65k	-3650 $	9425 $
$70k	-3650 $	4425 $
$75k	-3650 $	-575 $
$80k	-3650 $	-5575 $
$85k	1350 $	-5575 $
$90k	6350 $	-5575 $
$95k	11350 $	-5575 $
$100k	16350 $	-5575 $

कॉल खरीदार $3,650 चुकाता है और मुनाफ़े में तब रहता है, जब एक्सपायरी तक BTC $83,650 से ऊपर चला जाए। अगर कीमत 80,000 से नीचे रहती है, तो ऑप्शन बेकार होकर एक्सपायर हो जाता है और सिर्फ़ प्रीमियम का नुकसान होता है।
पुट खरीदार $5,575 चुकाता है और मुनाफ़े में तब रहता है, जब BTC $74,425 से नीचे गिर जाए।
विक्रेता को प्रीमियम पहले ही मिल जाता है, लेकिन उसका संभावित नुकसान इसी तक सीमित नहीं है: बेचे गए कॉल पर यह सैद्धांतिक रूप से असीमित है। इसीलिए ऑप्शन बेचने के लिए मार्जिन चाहिए (पाठ 8)।

आर्बिट्राज के लिए यह क्यों ज़रूरी है

ऑप्शंस आर्बिट्राज में आप लगभग हमेशा एक साथ खरीदते और बेचते हैं: एक एक्सचेंज पर सस्ता ऑप्शन और दूसरे पर वही महँगा ऑप्शन (पाठ 4–5), या एक ही एक्सचेंज पर कॉल, पुट और अंडरलाइंग एसेट (पाठ 6)। आपके पास असल में क्या है और जोखिम कहाँ है, यह समझने के लिए ये बुनियादी बातें ज़रूरी हैं। बेसिस और एक्सपायरी वाले फ्यूचर्स के बारे में “फ्यूचर्स स्प्रेड आर्बिट्राज ज़ीरो से सीखें” कोर्स देखें।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

आसान भाषा में ऑप्शन क्या है?

एक कॉन्ट्रैक्ट, जो एक्सपायरी की तारीख तक या उसी दिन किसी एसेट को पहले से तय कीमत — स्ट्राइक — पर खरीदने (कॉल) या बेचने (पुट) का अधिकार देता है, दायित्व नहीं। इस अधिकार के लिए खरीदार प्रीमियम चुकाता है।

कॉल और पुट में क्या फ़र्क है?

कॉल स्ट्राइक पर एसेट खरीदने का अधिकार देता है और कीमत बढ़ने पर मुनाफ़ा देता है। पुट स्ट्राइक पर बेचने का अधिकार देता है और कीमत गिरने पर मुनाफ़ा देता है।

ऑप्शन खरीदार कितना गँवा सकता है?

सिर्फ़ चुकाया गया प्रीमियम। इसके उलट, विक्रेता को प्रीमियम पहले मिल जाता है, लेकिन वह कहीं ज़्यादा गँवा सकता है — बेचे गए कॉल पर नुकसान सैद्धांतिक रूप से असीमित है।

यूरोपियन ऑप्शन क्या है?

ऐसा ऑप्शन, जो सिर्फ़ एक्सपायरी की तारीख पर एक्सरसाइज़ होता है। Deribit, OKX, Bybit और Binance पर क्रिप्टो ऑप्शंस यूरोपियन और कैश-सेटल्ड हैं: इन-द-मनी ऑप्शन अपने आप एक्सरसाइज़ होता है और भुगतान नकद में होता है।

“इन-द-मनी” का क्या मतलब है?

ऑप्शन में इंट्रिंसिक वैल्यू है: कॉल के लिए कीमत स्ट्राइक से ऊपर है, पुट के लिए नीचे। आउट-ऑफ़-द-मनी ऑप्शन में इंट्रिंसिक वैल्यू नहीं होती; उसका प्रीमियम पूरी तरह टाइम वैल्यू है।

स्रोत

1.
What is an Option?
Options Industry Councilआधिकारिक
2.
Basics (Options FAQ)
Options Industry Council
3.
Options Glossary
Options Industry Council
4.
Inverse Options
Deribit26/9/2026
5.
What Is Options Trading?
Binance
6.
P2P.Army: ऑप्शंस आर्बिट्राज स्कैनर
P2P.Army31/10/2026

टैग:#क्रिप्टो ऑप्शंस

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लेखक के बारे में

Antonio Merkle

क्रिप्टो विशेषज्ञ, आर्बिट्राज ट्रेडर और निवेशक

20 साल से ज़्यादा अनुभव वाले क्रिप्टो विशेषज्ञ, प्रैक्टिसिंग क्रिप्टो आर्बिट्राज ट्रेडर, निवेशक और सॉफ़्टवेयर डेवलपर। P2P.Army ब्लॉग पर वे एक्सचेंज न्यूज़, P2P और क्रॉस-एक्सचेंज आर्बिट्राज पर लिखते हैं।

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