現物＋先物：現物によるヘッジと3つの取引方向
現物レッグはファンディングを支払わず、清算もされません。そのため現物＋先物の組み合わせは、無期限先物＋無期限先物よりシンプルで頑丈ですが、より多くの資金が必要です。スクリーナーの3つの方向、すでに保有しているコインのヘッジ、そしてBTCとETHの現物と無期限先物の実際のスプレッドを見ていきます。
無期限先物＋無期限先物（レッスン4）では、両方のレッグに証拠金が必要です。片方のレッグを現物に置き換えると、手法はシンプルになります。現物はファンディングを支払わず、清算されず、常にインデックスと収束します。インデックス自体が現物価格から算出されているからです。その代わりに資金が必要になります。現物はレバレッジなしで、全額を支払って買うからです。
「Spot + Futures」：現物を買い、無期限先物をショート
ある取引所で無期限先物が現物より高く取引されている場合、現物でコインを買い、同じ数量の無期限先物のショートを建てます。利益は両者のスプレッドの縮小から得られます。ファンディングレートがプラスなら、ショートはインターバルごとに支払いも受け取ります。「ファンディングレート・アービトラージ入門」講座の現物＋無期限先物と同じ考え方ですが、ここでの主な収益は価格スプレッドです。
「Futures + Spot」：無期限先物を買い、現物を売る
逆の状況、つまり無期限先物が現物より安く取引されている場合です。無期限先物を買って現物でコインを売る方法は2つあります。
- 自分のコインを売る。すでにコインを保有しているなら、現物で高い価格で売り、無期限先物を安く買います。価格エクスポージャーは変わらず、価格差はあなたの利益になります。ファンディングがマイナスなら、ロングの収益が上乗せされます。
- コインを借りる。証拠金取引で借りたコインを空売りします。借入には利息がかかり、多くのアルトコインでは借入ができません。こちらはより難しく、コストも高くなります。
| 方向 | レッグ | 収益源 | 清算リスク |
|---|---|---|---|
| Spot + Futures | 現物を買い、無期限先物をショート | スプレッドの縮小、プラスのファンディング | ショートのみ |
| Futures + Futures | 無期限先物をロングし、別の取引所で無期限先物をショート | スプレッドの縮小、ファンディングの差 | 両方のレッグ |
| Futures + Spot | 無期限先物をロングし、現物を売る（保有コインまたは借りたコイン） | スプレッドの縮小、マイナスのファンディング | ロング。借入には利息がかかり、常に可能とは限らない |
大型コインの現物と無期限先物の実際のスプレッド
| コイン | 現物（bid / ask） | 無期限先物（bid / ask） | 現物との差 | 無期限先物のファンディング（8時間あたり） |
|---|---|---|---|---|
| BTC | 77,302.49 / 77,302.50 | 77,266.7 / 77,266.8 | −0.046% | +0.0100% |
| ETH | 2,243.44 / 2,243.45 | 2,241.97 / 2,241.98 | −0.066% | −0.0112% |
BTCとETHでは、無期限先物と現物の差は0.0数%で、1回の取引の手数料より小さい水準です。こうしたコインでは、現物＋無期限先物の組み合わせはファンディングを通じて、しかも大きな金額でしか機能しません。1%以上のスプレッドが現れるのは流動性の低いコインで、そこではレッスン4で見たすべてのリスクが当てはまります。
保有中のコインをヘッジする
コインを保有していて売りたくはないものの（税金、長期的な計画、ステーキングでロックされているなどの理由で）、下落が心配な場合は、同じ数量の無期限先物のショートを建てます。するとポジションは中立になります。コイン価格の下落はショートの利益で相殺され、上昇した場合はその逆です。ヘッジを維持している間、レートがプラスならファンディングを受け取り、マイナスなら支払います。ショートには証拠金が必要です。強い上昇相場では、現物のコインが同時に値上がりしていても、証拠金を追加しなければなりません。
よくある質問
現物＋先物が無期限先物＋無期限先物より優れているのはなぜですか？
現物レッグはファンディングを支払わず、清算もされません。また、その価格は無期限先物が引き寄せられるインデックスの基礎になっています。欠点は、現物を全額で買うための資金が必要なことです。
「Futures + Spot」とは何で、誰に向いていますか？
安い取引所で無期限先物をロングし、高い取引所で現物を売る組み合わせです。すでにコインを保有している人にとって最も簡単で、価格エクスポージャーを変えずに価格差を取れます。借りたコインの空売りはより難しく、利息もかかります。
保有コインを先物でヘッジするには？
同じ数量の無期限先物のショートを建てます。価格の下落はショートの利益で相殺されます。ファンディング（レートがマイナスならショートが支払う）と、価格上昇時のショートの証拠金に注意しましょう。
BTCで現物と無期限先物のスプレッドがほとんどないのはなぜですか？
大型コインは何千もの参加者とアルゴリズムが取引しており、価格は瞬時にそろえられます。スプレッドは0.0数%で、1回の取引の手数料より小さい水準です。
出典
- 1.P2P.Army：先物スクリーナー — 現物と先物P2P.Army2026/10/31公式
- 2.Binance Fee ScheduleBinance
- 3.Binance Futures Fee Structure & Fee CalculationsBinance2026/5/1
- 4.P2P.Army：ファンディングレート・アービトラージのスキャナーP2P.Army2026/10/31
著者について
暗号資産の専門家、アービトラージトレーダー、投資家
暗号資産の専門家であり、実践的な暗号資産アービトラージトレーダー、投資家、そして20年以上の経験を持つソフトウェア開発者です。P2P.Armyブログでは取引所のニュース、P2Pアービトラージ、取引所間アービトラージを担当しています。
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